华泰证券：供需宽松难改，油价开启下行通道

华泰证券研报称，考虑全球新能源替代稳步推进，叠加OPEC集团逐步解除第二层自愿减产计划，以及南美、非洲等低成本增量集中释放，华泰证券维持2025—2026年布伦特原油均价预测为68、62美元/桶；同时结合北半球传统淡旺季因素分析，预测2025年第四季度—2026年第二季度布伦特均价分别为63、61、60美元/桶。长期而言，华泰证券认为产油国“利重于量”诉求未改，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成，叠加北美页岩油成本影响，60美元/桶的布伦特油价中枢在南美供应力量话语权大幅增强、全球能源转型提速之前仍有望得到长期支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源寡头，或将具有配置机遇。