文｜田蕾蕾
河北建投能源投资股份有限公司（证券代码：000600，证券简称：建投能源）近日连发两份公告，披露2025年三季度业绩预告与三季度销售量完成情况。数据显示，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润预计达15.83亿元，同比大幅增长231.75%；同期累计发电量390.34亿千瓦时，虽同比降低3.43%，但工业供热业务持续增长，叠加成本端改善，公司整体盈利呈上升趋势。截止10月20日收盘价9.29元/股，跌幅1.48%。
前三季度净利润翻倍增长 火电业务成盈利核心驱动力
根据建投能源2025年三季度业绩预告，公司1-9月归属于上市公司股东的净利润预计达15.83亿元，同比增长231.75%；扣除非经常性损益后的净利润预计为15.46亿元，同比增长315.28%。基本每股收益预计为0.877元，较上年同期的0.266元显著提升。该业绩预增主要源于煤炭市场价格回落，公司火电业务成本降低，控股及参股火电公司盈利增加。
同期，公司公布2025年三季度销售量完成情况：第三季度完成发电量144.61亿千瓦时，同比降低3.04%；上网电量133.67亿千瓦时，同比降低3.16%。前三季度累计完成发电量390.34亿千瓦时，同比降低3.43%；累计上网电量362.03亿千瓦时，同比降低3.39%。
供热方面，第三季度供热量151.26万吉焦，同比增长19.58%，均为工业供热量；前三季度累计供热量4340.74万吉焦，同比降低1.55%。电量小幅下降而利润大幅增长，反映出公司成本控制及业务结构优化的成效。
对于业绩增长的核心原因，公告明确指出，2025年以来煤炭市场价格回落，火电业务成本降低，公司控股及参股火电公司盈利增加。这一解释与此前半年报披露的经营逻辑高度契合。据建投能源2025年半年度报告摘要，上半年公司综合标煤单价为718.26元/吨，同比降低124.51元/吨，且优于区域内平均水平。成本端的显著改善，为火电业务盈利空间释放奠定了基础。
行业供需平衡与政策环境提供发展支撑
根据中电联发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2025年上半年全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%，电力供需总体平衡。煤炭市场价格震荡下行，CCTD秦皇岛5500大卡动力煤综合交易价从2025年1月初的707元/吨波动下降至10月17日的685元/吨，为火电企业控制燃料成本创造了有利条件。
据悉，国家发展改革委、国家能源局于2023年发布的煤电容量电价机制自2024年1月1日起实施，旨在通过两部制电价体现煤电的容量价值，促进电力系统稳定和绿色转型。该机制要求2024-2025年通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例为30%-50%，2026年起提升至不低于50%。这一政策为煤电企业提供了稳定的收入来源，支持其转型发展。
同时，河北省能源工作会议也曾强调，2025年将全面增强能源供应保障能力，加快清洁能源开发利用，构建新型电力系统，这一举措为省内能源企业营造了良好的政策环境。
建投能源上半年业绩持稳 债券存续与股权结构稳定
回溯2025年上半年，建投能源在半年度报告中披露，公司实现营业收入111.13亿元，同比减少3.28%；但归属于上市公司股东的净利润达8.97亿元，同比增长157.96%；扣除非经常性损益的净利润为8.80亿元，同比增长182.50%。经营活动产生的现金流量净额为17.28亿元，同比增长130.57%。基本每股收益为0.497元，加权平均净资产收益率为8.18%，同比提高4.89个百分点。
同时，上半年公司控股运营的14家火电公司累计完成发电量242.69亿千瓦时，上网电量225.34亿千瓦时，发电机组平均利用小时2062小时，高于区域平均水平。平均上网结算电价为440.19元/兆瓦时（含税），与上年同期基本持平。公司综合标煤单价为718.26元/吨，同比降低124.51元/吨，优于区域内平均水平，燃料成本的有效控制成为盈利提升的关键。
根据公司半年报显示，建投能源火电业务盈利能力增强，另一边也推进资产结构优化和能源转型，同时持续扩大新能源装机规模，截至2025年上半年，累计并网光伏发电容量68.65万千瓦，在建项目容量65万千瓦，备案及储备项目容量191万千瓦。此外，该公司成立了河北建投水蓄能发电有限责任公司，加快临城抽水蓄能项目核准工作；液态空气储能中试项目完成验收，并推动耦合示范项目落地。建投能源在供热量中工业部分增长显著，2025年上半年工业供热量完成306.00万吉焦，同比增长33.54%。
据了解，建投能源在2025年上半年度报告摘要中曾披露，公司资产负债率为58.40%，较上年末的62.70%有所下降；EBITDA利息保障倍数为10.23，优于上年同期的4.66，财务结构持续优化。
截至半年度报告期末，公司总资产为470.06亿元，归属于上市公司股东的净资产为121.41亿元，同比增长16.25%。控股股东河北建投投资集团有限责任公司持股比例为64.99%，持股数量11.76亿股，香港中央结算有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司等机构股东持股比例分别为1.87%、1.30%，意味着建投能源股东构成多元化，股权结构稳定。
债券存续方面，建投能源目前有两只公司债券在市交易，分别为“21建能01”（债券代码：149516）与“21建能02”（债券代码：149743）。其中，“21建能01”发行于2021年6月16日，到期日为2026年6月18日，当前债券余额15亿元，票面利率2.42%；“21建能02”发行于2021年12月13日，到期日为2026年12月15日，当前债券余额10亿元，票面利率2.37%。可以看到，两只债券均为长期低息负债，为公司经营发展提供稳定资金支持，且目前无到期偿付压力，这也意味着公司资金链目前保持稳定。
