“中国经济从2010年进入中速增长时代，之后是低速增长阶段，今年GDP增长保持在6.7%左右，明年可能更低，这是一个大趋势。”中泰证券首席经济学家李迅雷近期在一个公开场合谈及对宏观经济、金融监管、房地产市场、资产配置等领域的看法。
李迅雷认为，中国金融发展的短短历史，监管处于放松又收紧的循环中，这种循环导致了金融的三轮扩张。
具体而言，第一轮是2008年的信贷扩张，当时为了应对美国次贷危机做了大量信贷投放；第二轮扩张是在2012年下半年，中国面临经济增长动力不足，全球大宗商品价格下跌，开启了新一轮经济刺激，这轮刺激中银行非标业务大幅增加，理财产品规模大量增加。进入2013年6月，央行需要缩表，随之出现的钱荒是一场小的金融危机，导致金融债务扩张。2013年到2015年银行理财产品规模突飞猛进，货币市场空前繁荣，最终导致2015年下半年新一轮股市震荡，那轮股市震荡的根本在于融资融券业务；这轮的股市去杠杆使得市场至今萎靡不振，紧接着又来了新一轮楼市加杠杆，居民房贷规模大幅增加，直到去年5月份启动去杠杆。
“从去年下半年至今的金融监管加强，在本轮去杠杆之后持续时间会比较长，这已经成为业界共识。”李迅雷表示，“我不认为这轮金融监管会导致泡沫消失，可能只是稳住，前提是稳中求进。”
在他看来，“稳”的含义有两层：一是经济要稳，二是金融要稳。两者必须稳。
为何要加强金融监管？李迅雷表示，因为金融有脱虚向实的现象，不能再让泡沫扩大，杠杆上升。
他认为，今年重点在于两大改革，一是国企改革，这是为了稳增长，使得僵尸企业能够得到处置，提高国企收益率水平；二是把防范金融风险放在更重要的位置，下决心处置一批风险点。目前对银行通道业务、委外业务等都做了限制，这样金融市场整体风险将可控。
“经济层面不会出现大下坡，系统性金融风险也不会加强。”李迅雷说。
在此金融监管背景下，要如何进行资产配置？李迅雷建议，增加权益类（如股票、股票型基金等）、固定收益类（如债券、债券型基金等）资产的配置，降低房地产的配置。
“要吃透政策。每一轮金融监管加强在政策面都会有体现，楼市的调控会以房贷利率水平体现出来，房价利率又往上走。”李迅雷说。
在他看来，人口拉动房价主要发生在2010年之前，2010年以后主要拉动房价的因素是货币，货币的超发导致房价上涨，资产荒也推动了房价上涨。站在2017年的时点来看，人口因素对房价来说更加负面，人口流动性在减弱，对房产的需求会进一步下降，因此房地产市场长期来看并不乐观。
另外，从4月CPI数据可看出服务价格的上升，CPI上升有两方面原因，一方面在于劳动力成本的上升导致劳动力数量减少，另一方面由于消费升级，中国经济转型导致了服务业增长空间更大。从投资的角度，他也看好大消费。
李迅雷还认为，汽车行业机会已经不多，一方面汽车的更新换代是周期性的，另一方面购车优惠政策减弱。相比之下奢侈品消费值得看好，茅台价格上涨也跟消费相关。茅台价格与房地产投资增速之间有一定相关性，房地产投资上升，茅台价格就会上涨，消费量会有所上升。
数据显示，整个奢侈品消费从2010年开始都处于上升趋势，这是因为在此轮加杠杆过程中，高收入群体收入增加较快。
李迅雷还特别介绍了中泰时钟显示的投资建议。中泰时钟比美林时钟多了两个维度，在美林时钟之产出和通胀两个维度的基础上，中泰时钟将债券、大宗商品、房地产等其他资产类别作为解释股市的第三个维度，结合中国股市的特征，将反应货币、财政等的政策指标作为第四个维度。
“我们把市场分为5大板块，有上游、下游，中游、成长，加上大消费，5个板块受四个维度的影响，最后得出结论，大消费板块走势会强于大盘。大消费的范围很广，包括大家电、小家电、日化用品、化学制药、商贸零售、旅游景点等。”李迅雷表示。
他还表示，创业板这轮上涨持续了三年时间，2016年之后这些高成长的股票都会表现较差。
