文｜田蕾蕾
冀中能源股份有限公司（证券代码：000937，以下简称：冀中能源）于2025年9月23日披露聘任公告，经总经理谢国强提名及董事会审核，聘任张建中为公司副总经理，任期至第八届董事会届满。冀中能源截止收盘报5.95元/股，股价下跌0.34%。
市场反应则呈现“短期审慎、长期观望”的态势，张建中聘任公告披露当日，公司股价下跌0.84%，收盘价5.91元，成交额9154.53万元，换手率0.45%，反映出投资者对人事变动初期不确定性的谨慎态度。但从治理合规性看，此次聘任经独立董事专门会议审核，确认提名程序合法、任职资格合规，且张建中无监管处罚记录、与股东无关联关系，打消了市场对“利益输送”的潜在担忧。叠加公司2025年上半年财务公司贷款合规性整改完成，人事调整与合规治理形成协同，为后续业绩改善预留预期空间。
梳理近一年动态，冀中能源董监高人员调整较为频繁。2024年10月至2025年7月间，公司先后发生10人次董监高变更，涉及董事会秘书、总工程师、非独立董事、副总经理等多个岗位。例如，2024年10月张文成新任董事会秘书，2024年12月赵章新任总工程师，2025年7月吴红林不再担任副总经理、陈国军不再担任非独立董事等。
此外，公司历史合规问题及过往收购事项亦曾引发市场关注。据了解，2024年公司曾计划以2亿元收购关联方唐山隆昊实业集团51%股份，标的企业主营再生资源业务，后续该收购案因决策流程及标的经营业绩（不到一年亏损5000万元）引发疑问，相关情况待公司进一步说明。
财务数据进一步揭示公司压力，根据冀中能源2025年半年度报告摘要，公司上半年营收净利润双降，实现营业收入72.93亿元，较上年同期的101.11亿元减少27.87%；归属于上市公司股东的净利润3.48亿元，同比降幅达65.24%；扣除非经常性损益后的净利润3.27亿元，同比下滑67.28%，盈利规模较上年同期大幅收缩。
截至2025年6月30日，冀中能源资产负债率达59.66%，较上年末的54.71%有所提升。同时，反映偿债能力的关键指标利息保障倍数由上年同期的5.92降至3.04，经营性现金流量净额同比收缩47.71%，显示其现金流生成能力减弱，财务稳健性面临考验。
具体来看，公司上半年经营活动产生的现金流量净额为5.95亿元，较上年同期的11.38亿元减少47.71%，经营层面资金回笼能力有所减弱。截至2025年6月末，公司总资产为534.28亿元，较上年末增长0.44%；归属于上市公司股东的净资产189.67亿元，较上年末下降9.43%。
冀中能源将业绩下滑主因指向煤炭市场价格下行。2025年以来环渤海5500大卡动力煤价格持续探底，较年初下跌明显，行业整体盈利能力受到挤压。中国煤炭工业协会统计表明，2025年前5个月，国内煤炭行业利润总额同比下滑超50%，行业亏损面扩大。
