所评图书：
书名：《赋能式投资：3G资本的投资并购与投后管理之道》
作者：（巴西）弗朗西斯科·梅洛
译者：南春雨
出版社：华夏出版社
出版日期：2017年3月
百威英博、汉堡王、亨氏、卡夫等世界级食品公司有着一个共同的身份，即3G资本的控股企业。3G资本堪称世界食品行业的搅局者和控局者，擅长并购陷于经营或传承困境的优质快消食品资产，并经过高水平的投后管理，实现了真正意义上的“赋能式投资”。股神沃伦·巴菲特也对3G资本赞赏有加，尽管双方的投资手法截然不同，但均可归为通过并购创造更大、更成功、更有利于创造对于员工和社会的成长业绩的价值投资理念。
很显然，3G资本完全不同于那些设法低价并购优质企业资产然后炒作转卖的投机买家。事实上，3G资本的这种做法也代表了全球私募股权投资基金最近十多年来的趋向。但在包括黑石、凯雷、华平等众多私募股权投资机构中，唯独3G资本赢得了巴菲特的青睐，一个很重要的原因在于，双方均看好与普通消费者生活息息相关的食品饮料和消费零售行业，而且3G资本在强化并购项目的管理中，显得格外有耐心，展现出企业家甚至是家族企业家、永续经营的责任感。正是因此，2014年，3G资本与巴菲特合作，推动汉堡王收购加拿大食品连锁企业蒂姆·霍顿斯，使得汉堡王上升为全球第三大快餐供应商；2015年，双方再度合作，推动亨氏与卡夫合并。
3G资本更为典型的投资并购，还是在啤酒行业之内。从1989年并购巴西最大啤酒厂巴哈马成立安贝夫，到1997年收购对手南极洲而成为巴西最大的啤酒制造商，再到2001、2002年并购巴拉圭和阿根廷的啤酒制造商，2004年再进一步推动安贝夫与比利时啤酒制造商英特布鲁合并，成立英博集团。到了2008年，英博集团以520亿美元买下了安海斯-布希家族企业，也就是著名的百威啤酒，公司随即更名为百威英博。2015年，全球第二大啤酒制造商SAB Miller也被百威英博收入囊中，这奠定了后者在全球啤酒业中的霸主地位。
3G资本是一家来自巴西的企业，掌舵者是三个巴西人：豪尔赫·保罗·雷曼、马塞尔·特列斯、贝托·斯库彼拉。被称为“巴西三雄”的他们，不仅热衷投资交易，而且还对管理展现出投资界人士罕见的热情。最具传奇色彩的3G资本创始人豪尔赫·保罗·雷曼而今已经70多岁，在其职业生涯早期曾遍及全球踏访企业管理界的大师级人物，包括松下幸之助、山姆·沃尔顿、巴菲特等。正是因为关注管理，致力于提炼和应用管理规律，3G资本控股及直接管理下的企业，无不因地制宜的采取了以目标为导向的管理体系，致力于改进制造工艺和营销推广流程，还高度尊重人才并形成了与优秀人才共享企业发展成果的利益分配机制。
我们现在看到的这本《赋能式投资：3G资本的投资并购与投后管理之道》，出自巴西资深投行人士弗朗西斯科·梅洛。这本书介绍了“巴西三雄”如何率领3G资本，从金融和贸易全球化的边缘之地巴西起步，一步步完成对于拉美市场的主导，再跻身进入欧洲和美洲，把一个个食品业巨头收入囊中，并为这些已经习惯了按部就班运作的巨头企业重新注入梦想、激情。
豪尔赫·保罗·雷曼1971年创办加兰蒂亚（3G资本前身），这家公司从证券代理业务逐渐运作发展为业务齐全的投资银行，1976年就引起了J.P摩根的收购意向，但被雷曼拒绝。加兰蒂亚以高盛为师，完整的引入了后者1999年之前的合伙人架构，这种架构要求极大的调用合伙人资金，从而更能调动合伙人的责任感，项目投资效率也得以保证。加兰蒂亚第一次敌意收购出现在1982年，以2000万美元的对价获得了美洲商店连锁集团的控股权。《赋能式投资：3G资本的投资并购与投后管理之道》书中介绍指出，“巴西三雄一直非常善于寻找绝佳机会。他们的目标是那些股东治理缺位的公司：容易滋生股东与管理层的利益冲突……这些公司的财务表现和经营业绩通常都乏善可陈，很难吸引和留住顶尖人才。”“巴西三雄”中的马塞尔·特列斯2013年在总裁峰会上也表达了类似观点，强调抓住以上投资机会的重要性。
书中写道，绰号“推土机”的贝托·斯库彼拉当时被安排去接掌新收购的美洲商店连锁集团，后者等级森严、文化氛围严肃，管理层享受着豪华餐厅和奢华装修的办公室。贝托·斯库彼拉所做的改革，后来也出现在3G资本收购的其他企业的治理之中，即建立以目标为导向的运营指南，严抓工作进度，拆除管理层的私人办公室建成不分等级共用的共享空间。“巴西三雄”在完成投资并购后，所推行的投后管理，其核心就是大幅度削减非战略成本，但不计代价的增加战略成本（如人才奖励、战略研究成本、研发成本等）。
3G资本2004年实现安贝夫与英特布鲁的合并，建立英博公司，是其走出拉美，进军全球食品行业主战场的关键一役；而2008年以令人眼花缭乱的财技手法拿下百威啤酒，奠定了其全球啤酒业霸主的地位。书中归结其投资并购历程，提出对于包括中国企业“走出去”及应对复杂化国内市场竞争具有重大借鉴意义的五项原则：第一，聚焦成熟市场，即要关注市场环境的外部风险因素，要选择股权封三的上市公司，要巧妙选择大量且廉价的债务杠杆；第二，寻找拥有超常竞争优势的公司，标准在于品牌强势、分销系统高效、较低的供应商和顾客集中度、较低的技术颠覆风险；第三，巨大的生产效率提高空间；第四，高毛利，这是舒缓金额巨大的财务杠杆的关键；第五，行业结构运作的专业性较低，即巴菲特所说的“傻瓜”行业。
《赋能式投资：3G资本的投资并购与投后管理之道》书中还聚焦分析了3G资本赖以成功的投后管理之道，首先是高度重视人才，建立一套依照能力而非资历、学历出身的管理精英团队，完善业绩考核，赋予高额的奖金，在此基础上让组织架构进一步扁平化——这样一来，3G资本控股的企业就不容易像许多同行企业那样为公司政治、官僚主义所困扰，精英人才包括那些尚处于起步阶段的新手都具有巨大的成长空间，也能获得可观的绩效奖金。其次是树立远大梦想。“巴西三雄”及其一手培养出的3G所控股企业的高管团队，不仅善于提出远大梦想，而且还能够将之转化为系统化的目标分解体系。第三，继续发挥高盛1999年之前的合伙人模式的优势，让优秀员工以各种方式购买公司股权，限制售出股份，鼓励长期持有，让员工、老板、股东共同盈亏，由此非常清晰的在公司内部植入了深厚的主人翁意识。员工具备了主人翁意识，企业推行治理改革，压缩非战略成本费用，当然也能赢得前者的积极支持。
