文 | 周涛
9月3日晚间，国内化工龙头万华化学（600309.SH）对外发布《关于与科威特石化工业公司合资完成工商变更登记的公告》，宣告其子公司万华化学（烟台）石化有限公司（下称“烟台万华石化”）的股权交割与工商变更正式完成。这场涉及6.38亿美元（约合46.55亿元人民币）的资本合作，不仅是中东能源巨头科威特石化工业公司(PETROCHEMICAL INDUSTRIES COMPANY K.S.C. 简称“PIC”)在华最大单笔石化投资，更成为万华化学破解当前石化业务短期压力、深化国际化布局的关键落子，在全球化工行业“资源+技术”协同的浪潮中写下重要一笔。
根据万华化学公告披露的核心信息，PIC已于2025年8月28日将6.38亿美元增资款足额汇入山东省产权交易中心指定账户，而烟台万华石化则在9月3日完成了工商登记变更手续。
从股权结构来看，此次变更前后呈现出清晰的调整轨迹：变更前，烟台万华石化由万华化学100%全资持股，认缴出资额为29.79亿元人民币；变更后，公司总认缴出资额增至39.72亿元，其中万华化学仍保持绝对控股地位，持股比例75%，PIC则以9.93亿元的认缴出资额获得25%股权，正式成为战略股东。
作为此次合作的关键一方，PIC的背景实力为合作增添了厚重筹码。公开资料显示，PIC是科威特石油公司（KPC）的全资子公司，而KPC自1980年成立以来，便整合了科威特石油部门的所有国有元素，成为全球主要石油能源集团之一，核心业务覆盖科威特境内所有碳氢化合物资源的勘探、生产与销售。
从具体产能来看，KPC目前年出口液化石油气（LPG）约450万吨，年生产石脑油约1000万吨，业务网络遍及六大洲——这意味着，烟台万华石化未来将直接接入稳定的中东油气原料供应体系，从根本上缓解此前依赖多元采购带来的成本波动风险。
万华化学在公告中明确了此次合作的多重战略意图：“一方面是为了提升公司石化业务原料供应的安全性，分散运营风险，加快国际化步伐”；另一方面，也是为了助力国家“一带一路”建设，同时配合KPC推进“油转化”战略。
此次工商变更的落地，并非一次孤立的资本操作，而是万华化学与科威特石化系企业十年合作历程的必然升级。回溯双方的合作脉络，2013年是关键的起点——彼时，万华化学与KPC签署了LPG长期供应协议，成为国内首家直接参与中东LPG资源配置的企业。这一协议不仅为万华化学构建起“波斯湾—黄渤海”的能源运输通道，保障了烟台万华石化初期的原料需求，更推动万华化学成为国内首家拥有沙特合同价格（CP）定价推荐权的企业，打破了国际巨头对LPG定价的长期垄断。
从2025年4月25日双方签署合资协议，到8月28日资金足额到账，再到9月3日工商变更完成，四个多月的高效推进，也体现出双方对合作的迫切性与共识。在4月25日的签约仪式上，科威特石化工业公司首席执行官Nadia Al Hajji表示：此次合资意义重大而深远。她强调了该目的战略重要性，指出该项目不仅能通过合资的石化资产创造价值，同时促进双方的共同发展与创新。
