消息面上，华创化工团队指出，制冷剂是无法复制的牌照生意。基于全球公约的配额约束，而国内玩家极为有限，最大的受益者是巨化，作为牌照生意的制冷剂，居然还是下游成本不敏感的品种，当下的替代品四代从性能上更差，而价格高达20多万，并且还需要和三代混配才能用于空调，这都决定了三代制冷剂的高度和久期将会远超市场预期。一方面是供给端的绝对约束，一方面是需求端全球空调渗透率的持续提高，制冷剂在EPS稳步上行的同时周期属性将大幅趋弱。目前制冷剂几个公司的市值都对应当下价格年化利润的10倍附近，有显著的估值提升空间。
氟化物方面，需求产业趋势+海外供给退出：产业升级的背后是性能的升级，氟化物作为化工新材料皇冠上的明珠，是未来的重要方向。从地产到新能源再到半导体和AI，我们注意到氟化物的应用场景和需求都大幅度提高。以氟冷却液为例，未来2-3年有望迎来需求的膨胀，而供给端却受到PFAS法案的约束，今年底3M产能退出，海外其他玩家也没有大幅扩产的意愿，这种供需格局极易创造暴涨品种。虽然下一个PVDF在出现之前可能大家并明确知道是什么，但是从概率上看，出现在氟化工赛道的概率是最大的。不局限在冷却液，还有许多小品种都值得关注（PTFE、PFA等等）。
制冷剂提供稳步上行且周期性减弱的EPS边际，高端氟材料提供产业趋势叠加供给缺口带来的PE空间，液冷带来赛道资金的强动量，本轮化工周期氟化工的王者气息已现。
规模最大的化工ETF(159870)紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，中证细分产业主题指数系列由细分有色、细分机械等7条指数组成，分别从相关细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为指数样本，以反映相关细分产业上市公司证券的整体表现。
化工ETF(159870)，场外联接A：014942；联接C：014943；联接I：022792)。
