文丨白杨
作为国内空冷器行业老牌国企，哈尔滨空调股份有限公司（600202.SH，简称“哈空调”）正在经历业绩“换挡期”。尽管上半年营收与利润下滑，但一份创纪录的订单成绩单，预示着复苏动能正在积聚。
哈空调2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入5.49亿元，同比下降22.53%。在此背景下，新签订单金额大幅增长，尤其是境外市场拓展取得显著进展。
这份成绩单的背后，是公司主营的空冷器产品市场需求变化与自身业务结构调整的共同结果。尽管当期业绩出现下滑，但哈空调新签订单金额达13.85亿元，同比增长213.31%，其中境外订单同比增长489.97%，充足的订单为后续业绩恢复提供支撑。截至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-2762.23万元，较上年同期的-5204.13万元已有明显改善。
业绩短期承压，财务指标呈现多重信号
半年报显示，哈空调总资产27.08亿元，较上年度末减少4.18%；归属于上市公司股东的净资产8.27亿元，较上年度末下降0.88%。营收方面，上半年的5.49亿元较去年同期减少1.6亿元。主营业务收入为5.47亿元，同比下降22.59%，其中电站空冷产品收入下降65.55%，石化空冷产品收入下降9.61%。
利润方面，公司出现亏损，利润总额为-952.40万元，归母净利润为-764.34万元。基本每股收益为-0.0199元，加权平均净资产收益率为-0.92%。
尽管利润承压，部分关键财务指标已释放积极信号。值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期有所改善，主要原因是收到的税费返还增加。截至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-2762.23万元，虽仍为负值，但较上年同期的-5204.13万元已有明显改善。
半年报对此给出的解读为，哈空调上半年的业绩变动主要受产品销售收入减少、其他收益减少以及期间费用增加等因素影响。其中财务费用增长17.65%，主要是保函开立手续费及贴现手续费增加所致。
新订单爆发式增长，国际市场突破显著
与当期业绩形成鲜明对比的是，哈空调上半年新签订单呈现爆发式增长。报告期内，公司订货合同金额达13.85亿元，同比增长213.31%，创下历史同期新高。这一数据表明公司市场拓展取得积极进展，为未来业绩恢复奠定基础。
从订单结构来看，电站空冷产品订货额1.76亿元，同比增长99.16%；石化空冷产品订货额3.01亿元，同比下降14.89%。
境外市场表现尤为亮眼，订货额高达9.08亿元，同比增长489.97%，占订单总额的比重超过65%。这表明公司在国际市场拓展方面取得重大突破，大型国际项目集中落地。
哈空调在中报里表示，随着“一带一路”倡议深入推进，公司凭借在特定区域市场的深耕，作为中国空冷领域企业的技术实力与EPC总承包能力，获得了国内外客户的广泛认可。
技术创新持续推进，客户资源保持稳定
作为国内最早从事空冷业务的国有控股上市公司，哈空调始终致力于石化空冷器、电站空冷器及空调暖通设备的设计、制造和服务。
报告期内，公司共有六项实用新型专利获得授权，十七个内部科研项目通过立项评审，并购置了管端热处理设备等专有设备，有效提升了产品质量、生产效率及加工能力。这些投入虽然在短期内增加了成本支出，但从长期看有助于增强公司市场竞争力。
在客户资源方面，哈空调与五大发电集团、国家电网、中石化、中石油、中海油及山东地炼等能源与化工领域的龙头企业保持着长期稳定的合作关系，形成了稳固的客户基础。
应对行业挑战，公司多措并举管控风险
面对宏观经济波动、应收账款及原材料价格等风险，哈空调采取了多项应对措施。组建专业市场调研团队预判需求、建立完善的客户信用评估体系、优化供应链管理等，有效管控了经营风险。
随着新增的大量订单逐步转化为收入，哈空调的业绩有望得到明显改善。作为行业龙头企业，哈空调在“双碳”目标推进和“一带一路”倡议实施的宏观背景下，凭借其深厚技术积淀与持续的市场拓展能力，有望把握新的发展机遇，在未来的市场竞争中保持地位。
（本文全部数据均来自《哈尔滨空调股份有限公司2025年半年度报告》，数据保留小数点后两位，内容系基于目标公司公开披露的财务信息进行的分析。本文观点仅供参考，不构成任何形式的投资建议。投资者应自行审慎评估风险并独立做出决策，作者及发布方对依据本文操作产生的任何后果不承担责任。）
