文 | 陈明一
8月28日，山东龙大美食股份有限公司（简称：龙大美食；代码：002726）披露2025年半年度报告。
上半年，龙大美食实现营业收入49.75亿元 ，同比减少1.38%；归属于上市公司股东的净利润为3516.87万元，与去年同期的5815.26万元，减少39.52%；反映主营业务盈利能力的扣非净利润3227.96万元，同比减少42.15%。这份成绩单并不理想。
值得关注的是，在半年报中，龙大美食提到“一体两翼”发展战略——以食品（熟食制品、预制食品）为主体，以养殖和屠宰为两翼支撑，致力于发展成为中国领先的食品企业。
然而，上半年，龙大美食屠宰行业实现营收为40.73亿元，占比81.87%，作为传统产业虽然实现增长4.41%，但3.51%的毛利率，略显疲软。
从2023年亏损15.38亿元遭遇重创，到2024年扭亏为盈，龙大美食的业绩表现与生猪及猪肉市场价格息息相关。
以2024年为例，龙大美食表示公司经营业绩实现扭亏为盈，主要原因之一在于年度生猪及猪肉市场价格回暖。
然而，今年1-6月全国生猪出场价格逐月降低，从1月的16.41元/公斤降至6月的14.57元/公斤。虽然生猪养殖成本也在降低，但受价格的影响，生猪头均利润同样逐月下降，头均利润已从1月的215元降至6月的7元。
在半年报中，龙大美食也提到公司的食品、屠宰、养殖等业务，主要原料为生猪，生猪存在动物疫病风险与生猪价格波动风险。
“生猪价格受市场供求关系、养殖成本、疫病及自然灾害等因素的影响而呈现周期性波动态势，对公司主要业务板块均有较大影响。如生猪价格进入下行或处于周期底部时，将对公司经营带来不利影响”。
面对养殖和屠宰“两翼”的不稳定性，龙大美食也意识到通过调节产品结构、生产高附加值产品、加快食品业务发展等方式，尽可能化解生猪价格波动对公司盈利能力带来的风险。
2021年，从“龙大肉食”更名为“龙大美食”，“美食”的诱惑无处不在。也正在这一年，龙大美食确立了以预制菜为核心的食品主体。
今年上半年，龙大美食食品行业营收为8.66亿元，占比17.42%，同比减少19.91%。其中，熟食制品营收为8347.96万元，占营收比重的1.68%，同比减少23.49%；预制食品营收为7.83亿元，占比15.74%，同比下滑19.50%，食品业务的“主体性”势头趋弱。
6月初，龙大美食接受机构调研时提到，预制食品行业平均利润率大概在7-10%左右。现阶段处于行业激烈竞争阶段，加上消费市场平淡，公司当前预制食品净利率4-5%左右。
目前，国内预制菜市场增长迅猛，预计2026年将超10720亿元。众多企业积极布局该领域，预制菜市场竞争日趋激烈。
值得一提的是，面对调研，龙大美食表示，公司在大B端渠道深耕多年，已经与1000+家知名企业客户达成合作，拥有大B渠道布局的先发优势。公司在大B端积累的产品经验可以快速量产并推广到中小B端和C端，从而提升板块的规模及利润率，力争达到行业上游水平。
上半年，龙大美食的财务费用达6181.63万元，同比大幅增长48.66%，研发投入为430.92万元，同比增长37.36%，货币资金9.73亿元，短期借款15.51亿元，占资产比例26.78%……这些元素也对其盈利能力造成了一定影响。
