文 | 陈明一
8月22日晚间，山推工程机械股份有限公司（简称：山推股份；代码000680）披露2025半年度报告。
上半年，山推股份实现营收70.04亿元，比起去年同期的67.98亿元，增长3.02%；归属于上市公司股东的净利润5.68亿元，同比增长8.78%；加权平均净资产收益率10.28%，同比增长2.21个百分点；经营活动产生的现金流量净额由一季度的-2.68亿元变为2.30亿元，改善较为明显。
行业稳中有升
事实上，回顾上半年，“我国工程机械行业首款AI推土机”的推出，让山推股份一时吸睛无数。这款AI推土机涵盖智能整机与AI智能助手两大模块，覆盖动力优化、施工安全、协同作业等核心场景，实现了从“智能设备”到“AI 实体”的质变。
根据半年报，上半年，山推股份所在的中国工程机械行业在多重利好因素驱动下呈现复苏态势，内需与出口双轮协同发力，行业周期向上拐点开始显现。
山推股份提到，设备的更新换代需求将为市场提供重要支撑。目前，工程机械行业的设备经过一定年限的使用后，性能逐渐下降，需要进行更新换代。2025年以来工程机械行业需求增长受国内专项债发行提速、雅江项目开工、大规模设备更新政策带动及二手挖机出口加速等多重因素带动，中国工程机械行业的发展环境将稳步向好。
海外市场比重加大
7月16日，山推股份发布公告，拟通过公司全资子公司山推（香港）控股有限公司联合山推新加坡公司共同出资300万美元在印尼设立境外全资子公司；通过山推香港出资100万美元在澳大利亚设立境外全资子公司；通过山推香港出资60万美元在尼日利亚设立境外全资子公司；通过向山推香港增资288.09万美元后，联合山推新加坡共同投资291万美元在泰国设立境外全资子公司。
这一系列举措，被业内视为山推股份为进一步开拓海外市场，加速“出海”蓄力。
山推股份认为，预计2025年全年工程机械行业将继续呈现平稳运行、稳中有进的发展态势。目前工程机械出口需求正稳步增加，其中新兴市场受益“一带一路”市场拓展需求景气有望持续；欧美市场需求因关税政策可能降幅或收窄，但我国工程机械出口欧美市场占比较低，受此影响有限，主机厂出海体量潜在提升空间仍较大。
事实上，从2021年至2024年，山推股份海外收入占总营收比重不断扩大，从不到25%升至50%以上。仅以上半年营收的地区划分来看，山推股份国内片区实现营收25.90亿元，占比36.97%，国外片区营收39.02亿元，占比55.72%。
值得关注的是，山推股份在报告中也着重提及上半年“提速海外本地化布局”，以启动建立4家海外子公司为代表，在重点区域加速经销商网络布局，有效提升了目标市场的覆盖率。
在国内市场，山推股份提到强化与核心矿山客户的互访交流，提前布局，通过产品试用、技术交流、服务增值等，引导矿用大马力设备国产化替代，实现多台大推、矿挖销售，相关产品销量、利润均实现同比大幅增长，特别是在市场容量降低的情况下，矿挖产品销售实现大幅增长。
