文 | C2CC新传媒
香氛市场的增速放缓，正成为国际美妆巨头业绩中最大的不确定性。
一如LVHM集团（2025H1香水与美妆业务营收下滑1%）、爱马仕（2025H1香水与美妆业务营收下滑4.1%）、开云集团（2025H1核心业务古驰Gucci和圣罗兰Yves Saint Laurent营收跌幅均超两位数）等国际奢侈品巨头旗下香氛业务，从引领业绩增长的“香饽饽”，逐渐滑落为负增长。
而那些专注深耕香氛赛道的国际香氛巨头，如奇华顿（2025H1香氛与美容业务营收增幅从去年同期15.3%滑落至8.6%）、PUIG(2025H1香水与时尚业务营收增幅为8.6%，去年同期为10.7%，其中2025Q2该业务的营收更是从巅峰时期21%的增速放缓至如今的6.7%）等，其上半年主营业务的营收增幅均出现了腰斩或放缓迹象。
今日，手握Jimmy Choo周仰杰、Montblanc万宝龙、Coach蔻驰、GUESS、Lacoste、Donna Karan/DKNY等国际知名香氛品牌的Interparfums依特香水，公布了2025年上半年及第二季度的财报报表。我们希望透过这份财报，窥探这家专注于全球香氛业务的巨头，其核心业务能否抵御香氛市场萎靡所带来的波动。
根据财报内容，2025年上半年，Interparfums实现销售额6.73亿美元，同比微增1%；净利润为0.74亿美元，同比下滑4%。其中，第二季度销售额同比下滑2%至3.34亿美元，净利润大幅下滑13%至0.32亿美元。
对于上半年的业绩表现，Interparfums董事长兼首席执行官Jean Madar表示：“尽管全球香水市场的增长已经开始放缓，但集团依然相信凭借强大的品牌组合和遍布全球的经销商及零售合作伙伴网络，能够应对这一环境。”
业务放缓甚至下滑，香氛业务“后劲不足”
Interparfums作为一家全球知名的香水制造商，成立于1982年，其通过与品牌所有者签订许可协议，生产和分销各类高端香水及香水相关产品，覆盖全球120多个国家。目前拥有众多奢侈品牌的香水授权，包括Guess、Montblanc、Jimmy Choo、Coach、Lacoste、Van Cleef &Arpels、菲拉格慕等。同时，Interparfums也是Lanvin和 Rochas等品牌的商标注册所有人。
凭借着多年以来在香氛领域的深耕，Interparfums对香氛细分市场的精准把控与成熟的香水工业化能力，使得其在这一细分市场中有着一定的话语权。
虽然上半年整体业绩表现欠佳，但Interparfums旗下依然不乏有表现强劲的香氛品牌。尤其是Jimmy Choo和Coach两大主力品牌，其销售额均占据了集团17%的份额，相比2024年占比进一步扩大。
在业务模式上，Interparfums将整体业务划分为欧洲和美国两个部分，高端香水由欧洲子公司Interparfums SA生产和营销。其中，欧洲业务主要通过与品牌所有者签订的许可协议进行；美国业务则是通过许可或其他协议销售给品牌。
具体来看，欧洲业务上半年销售额为4.88亿美元，同比增长7%，占比集团总营收的72%，相比去年同期68%的销售占比进一步扩大。其中第二季度销售额为2.41亿美元，同比增长6%。这一增长主要归功于品牌成熟产品线持续强劲的表现，尤其是Lacoste和Coach，两者上半年销售额分别增长了59%和42%。
Jimmy Choo第二季度销售额与去年同期的高基数相比下滑了20%，但由于第一季度推出了大受欢迎的Jimmy Choo Man Extreme和I Want Choo香氛系列产品，进而推动了Jimmy Choo上半年销售额同比增长5%。
Montblanc第二季度销售额与去年同期持平，但随着最近推出的Explorer Extreme，预计下半年销售额将进一步迎来增长。
美国业务由于Dunhill授权许可的中止，导致该业务第二季度销售额同比下滑20%至0.96亿美元，该业务上半年实现销售额1.9亿美元，同比增长12%，占比集团总营收的28%，去年同期这一占比为32%。
细分到品牌，第二季度中高端香水品牌GUESS和Donna Karan/DKNY销售额与去年同期相比分别下降了8%和13%，主要由于产品发布时间和关税产生的供应链中断。Roberto Cavalli则在集团整合的优势下，第二季度和上半年分别实现销售额增长23%和25%。MCM第二季度的销售额同比增长3%。
Interparfums在财报中提及，“虽然第二季度集团营收略有下降，但我们对未来充满信心，下半年计划为Lacoste和I Want Choo推出新的产品，同时首次亮相Donna Karan Cashmere Collection、GUESS Bella Vita和DKNY的扩展项目，我们希望通过多元化品牌组合和敏捷的运营模式，以赢得市场份额。”
在经历香氛业务的高增长后，Interparfums的业绩增速逐渐回落，面对低增长，集团正积极寻求新的突破口。
一方面对一些市场表现优异的新品牌进行投资或收购，并积极推进与高端时尚品牌的授权合作模式，另一方面持续推出新产品，并增加广告投入，同时淘汰表现不佳的产品，以提升集团在香水市场中的影响力。
Interparfums在财报中表示，未来将利用集团强大的财务状况，收购一个或多个品牌，无论是作为独家拥有者还是作为许可方。与此同时，集团进行了香氛领域的密集布局：
1、2025年7月，Interparfums官宣与法国轻奢品牌Longchamp签署独家香水授权协议，将全面负责Longchamp香水系列的创作、开发、生产及销售，首款产品预计2027年面世。
2、2025年6月，Interparfums收购了Amorepacific Europe所持有的Maison Goutal的所有知识产权，2026年集团将根据协议商业使用Goutal香水品牌。
3、2025年6月，Interparfums续签了Coach许可协议，为期五年，将许可延长至2031年6月30日。
4、2024年12月，Interparfums获得了所有Off-White品牌名称和注册商标，将于2026年开始商业使用该香水品牌。
2024年12月，Interparfums与Van Cleef &Arpels续签了为期九年的许可协议，自2025年1月1日起生效。
……
密集的动作背后，是Interparfums要抢占香氛市场的决心与野心，作为一家自1982年以来一直从事全球香水业务的集团，Interparfums希望在全球香氛市场中占据主导地位。
亚太地区下滑12%，中国市场“依然乐观”
从细分市场的表现来看，北美地区是Interparfums的第一大市场，该地区上半年销售额同比增长7%至2.45亿美元。
西欧地区作为第二大市场，上半年销售额同比增长3%至1.76亿美元。
亚太地区上半年销售额为0.92亿美元，同比下滑12%，主要受澳大利亚的高基数影响，以及今年在韩国的分销中断所致。此外，中国和日本的整体趋势依然积极。
东欧地区上半年销售额是所有地区中增长最快的，尽管该地区面临了暂时的供应链限制。期内东欧地区销售额同比增长14%至0.46亿美元。
中南美洲地区上半年销售额增长了7%，实现0.64亿美元的营收。主要是Lacoste香水的强劲表现，以及健康市场增长的推动。
Jean Madar表示：“上个月与Longchamp签署的独家全球许可协议，是2024年12月以来在产品组合中增加的第三个新品牌，其次是Off-White和Goutal。下个月集团计划在巴黎开设旗舰精品店，同时首个自有品牌香水系列Solfeürino也在按计划推进中。”
中东和非洲地区上半年销售额则下降了19%至0.5亿美元，主要是由于Dunhill退出带来的显著影响。在排除Dunhill的影响后，中东和非洲的净销售额下降了6%，下滑原因是该地区持续的冲突影响，以及该地区市场更专注于高端奢侈品香水，导致门店数量减少。
值得一提的是，虽全球经济持续承压，香氛市场的增速也呈现出放缓迹象，但Interparfums依然对未来充满了信心。
Jean Madar在财报中表示，“尽管由于贸易减少库存、征收关税和充满活力的市场环境可能会在短期内带来挑战，但集团最近的定价策略、即将推出的香水以及外汇利好趋势，将成为推动2025年下半年强劲业绩的催化剂，从而持续增加集团的市场份额。”
之于中国市场，Interparfums虽没有过多提及这一市场的具体表现，但作为全球第二大消费国，中国市场正成为诸多国际美妆巨头们首要争夺的市场之一。
一如开云集团旗下意大利奢侈品牌Bottega Veneta（葆蝶家）即将推出的首个香水系列，该系列将在近期登录中国市场。
LVHM集团首个全球首发的美妆系列，也将在中国市场同步发布，并对线下市场进行了布局，首个美妆线下店将在南京德基广场落户。
聚焦到香氛板块，伴随着近两年这一市场的持续升温，入局者也越来越多，市场争夺的厮杀声不绝于耳。
一边是欧莱雅、雅诗兰黛、联合利华、资生堂等美妆巨头或通过投融资或以直接参与的形式搅局香氛市场，以持续扩大集团在全球范围内的影响力，打造“帝国”式的品牌矩阵。
另一边则是Borsalino、Balestra、COS、Longchamp等时尚奢侈品牌以第二增长曲线为目的的香水业务开拓，让这个本就激烈的赛道显得愈发拥挤。
可以预见的是，未来香氛市场的争夺一定会更加激烈，而对于专注于香精香料的Interparfums而言，虽然集团在香氛品类上具备一定的核心优势，但未来业绩增长与否离不开接下来在全球范围内的布局和应对区域市场的灵活变化，同时地缘政治与宏观经济的不确定性，也为企业的发展带来了更多可能。
