文 | 陈明一
7月27日晚间，山东玲珑轮胎股份有限公司（代码：601966；简称：玲珑轮胎）发布关于发行境外上市股份（H股）备案申请材料获中国证监会接收的公告，这也标志着玲珑轮胎距离“A+H”双驱动再进一步。
时间回到6月30日，玲珑轮胎向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。但彼时，玲珑轮胎并未披露募资的具体金额。
借势“出海”，拓展全球
4月24日，玲珑轮胎在关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市相关事项的提示性公告中提到，寻求香港上市，旨在“进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升公司国际化品牌形象，满足公司国际业务发展需要，深入推进公司全球化战略”。
而这一点，玲珑轮胎在2024年年报中多有提及。
2024年，我国轮胎产销两旺，出口量亦是达到近五年峰值，轮胎行业高景气收官。根据国家统计局发布的数据，2024年中国橡胶轮胎外胎产量实现了显著增长，全年总产量突破11亿条大关，达到11.87亿条，相比2023年增幅9.2%，接近两位数。
根据海关总署数据显示，2024年中国轮胎出口情况呈现稳健增长态势，出口总量达到了932万吨，同比增长5.2%，出口金额则达到了1645亿元，同比增长5.6%。轮胎出口按条数计算，出口量达68057万条,同比增长10.5%。
出口市场的扩大也为国内轮胎企业提供了更多的发展机遇。2024年中国橡胶轮胎内销5.06亿条，中国国内市场已成为全球最大的轮胎市场，中国轮胎制造业形成了国内外双循环的良好局面。
然而，2024 年，全球轮胎行业面临复杂的贸易摩擦形势。美国对中国轮胎的贸易限制持续存在，同时将贸易壁垒扩展至东南亚国家，例如对泰国出口至美国的卡客车胎实施反倾销和反补贴调查、宣布继续维持越南的 “非市场经济地位”等；欧盟方面，虽未新增针对中国轮胎的“双反”措施，但其碳边境调节机制（CBAM）和拟实施的“零毁林法案”（EUDR）等政策对中国轮胎出口也构成潜在挑战。
玲珑轮胎认为，这些贸易摩擦促使中国轮胎企业加速完善海外布局，将生产基地从东南亚扩展至欧洲、美洲、非洲等地，力求通过本地化生产规避贸易壁垒，并依靠就近供货、就近服务的便捷性提升全球竞争力，同时推动绿色制造和技术升级，以应对日益严格的环保和技术标准要求。
同时，玲珑轮胎提到，推动企业全球产业高质量布局，提升国际市场核心竞争力，要坚定推行“7+5”全球战略布局（中国7个生产基地、海外5个生产基地）。
事实上，基于“双循环”发展格局，玲珑轮胎又在“7+5”全球战略中嵌入“3+3”非公路轮胎产业布局（国内3个基地、海外3个基地均规划建设非公路轮胎产能），目的在于对非公路轮胎领域进行全面升级。
可以说，过去的一年，玲珑轮胎收获颇丰。2024年6月，世界品牌实验室（World Brand Lab）发布2024年中国500最具价值品牌分析报告，玲珑轮胎的品牌价值达到981.37亿元，同比增长19.5%；并以轮胎行业唯一上榜企业，入围《2024中国品牌500强》榜单；在英国品牌价值咨询公司Brand Finance发布的“2024 全球最具价值轮胎品牌”榜单中，玲珑轮胎再次上榜，成为唯一连续五年上榜的中国轮胎品牌。
值得关注的是，2024年9月，玲珑轮胎塞尔维亚基地一期项目成功量产，产品主要供应欧洲及周边市场，为公司进一步扩展全球市场奠定了坚实基础。玲珑塞尔维亚工厂是中国轮胎企业在欧洲建设的首个工厂，也是塞尔维亚迄今为止最大的绿地投资项目。
国际高手云集，逆水行舟仍需加倍努力
2022年-2024年，玲珑轮胎分别实现收入170.06亿元、201.65亿元及220.58亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为2.92亿、13.91亿、17.52亿，呈上涨趋势。
然而，2025年一季度，玲珑轮胎归属于上市公司股东的净利润3.41亿，比去年同期4.41亿，减少22.78%。在报告中，玲珑轮胎认为，利润下滑主要系原材料采购价格同比上涨幅度较大，影响营业毛利额同比减少所致。
玲珑轮胎认为，2024年中国轮胎行业在成本端面临多重压力，包括原材料价格上涨、环保要求提高、地缘政治等导致的附加成本增加、人工成本提升以及海运成本攀升等，这些压力给轮胎企业的盈利能力带来了严峻挑战。
例如，天然橡胶价格走势受到供需关系、气候变化、政策因素等多重因素的影响，呈现出震荡上行的态势；国际海运市场持续强势，波罗的海货运指数（FBX）均值大幅上涨，美东航线、美西航线等关键航线的运费也显著增长。面对成本上涨的压力，轮胎制造商正在努力探索提高生产效率和原材料利用率的策略, 并通过产品升级和产品结构调整来积极应对。
截至2025年一季度末，玲珑轮胎的资产负债率已达54.31%，四年多时间提升了10.67个百分点。短期借款（96.24亿元）、一年内到期的非流动负债（28.56亿元）、长期借款（35.38亿元）总计约160.18亿元，而其货币资金仅有45.22亿元，短期债务缺口高达79.58亿元。
