中泰证券首席经济学家李迅雷周二在个人微信公号发文，指出目前股市的资产泡沫更甚于楼市。在目前金融趋向混业化的时代，“去杠杆”更需要统一监管和协同监管，央行在让货币政策回归中性的时候，需要关注此举对企业融资成本的影响。
李迅雷认为，楼市相较股市存在三大优势。一是除了投资或投机性需求外，楼市还存在着刚需和改善性需求；二来，中国从农业社会转型到工业社会不足30年，加之农耕文化的深远影响，导致国人对土地和房屋的偏好超过其他投资品种；第三，A股作为新兴市场，上市公司的治理结构存在各种缺陷，中小投资者感到“做股东不如做房东”。
他说，如果将深交所的主板、中小板和创业板的股票加在一起考虑，则目前所有A股的平均市盈率约为35倍。此外，在3000多家上市公司中，市盈率高于50倍的股票在2000只以上，即超过了2/3，且所有A股的市盈率中位数大约为70多倍。
而楼市房价收入比最高的城市是深圳，大约为45倍，位列全球第一，北京、上海等均未超过40倍，全国所有城市房价收入比的中位数大约为22倍，因此，相比楼市的房价收入比，A股无论是平均市盈率还是市盈率的中位数，都远超楼市。
李迅雷说，A股泡沫过大与流动性过强有关。流动性越好的资产，对风险回报率的要求越低。从换手率上看，全国房地产交易最活跃的北京楼市年换手率不足10%，而相对不活跃的上海证券交易所历年股票换手率都超过100%。事实上，A股换手率全球领先，而这都影响到其泡沫更大。
这轮金融监管的主要目的是“去杠杆”，即供给侧结构性改革的五大目标之一，同时也是为了让经济能够脱虚向实。但是，李迅雷认为，中国经济“虚”的程度已经大得惊人。
“要让中国的金融杠杆率和资产估值水平回归正常值，只能逐步且分阶段进行。”他认为，在中央“稳中求进”总原则下，金融监管要把握好度。“过去每一轮监管收紧都会因力度过大、经济下行而戛然而止，其结果是货币体量越来越大，如今已经构成对经济的巨大威胁”。
目前中国金融监管的模式主要是三会的“分业监管”，优点是各司其职、责任到位，李迅雷说，在目前金融趋向混业化的时代，更需要统一监管和协同监管，如银监会在对商业银行去杠杆的时候，需要与证监会协调政策的力度和出台时机，关注此举对资本市场可能带来的影响；央行在让货币政策回归中性的时候，需要关注此举对企业融资成本的影响。如果急于求成，则可能导致因泡沫破灭而带来的金融危机。
