华泰证券：快递末端无人配送步入规模化应用时代，全链路降本空间大

华泰证券研报表示，快递行业迫切需要末端降本：1）来自上游电商的价格压力、行业供需不匹配、快递均重下降等因素造成常态化价格战，单票快递价格持续下降，价格压力迫使总部和加盟商寻求极致降本；2）末端揽派是未来最大的降本空间，派费占单票成本一半以上。基于当前快递行业成本结构、派费水平、无人物流车技术与价格、总部与加盟商分成比例，中性假设下，若30%的件量由无人物流车配送，我们测算加盟制快递可降本约4%。直营快递对无人物流车的使用更为灵活，可极大地提升全链路效率。