涤纶长丝行业 “反内卷”：破局之路与新机遇

近期,汽车行业掀起的 “反内卷” 浪潮备受瞩目。从中国汽车工业协会发布倡议,到工信部表态加大整治力度,再到众多车企高层纷纷发声,“反内卷” 已成为汽车行业谋求可持续发展的关键方向。这一现象为其他行业,比如涤纶长丝行业,提供了极具价值的借鉴思路。

中国化学纤维工业协会涤纶长丝分会表示,中国化纤产量占全球的70%以上。作为化纤行业的重要组成部分,涤纶长丝产量占化纤产量近三分之二。在行业快速发展的背后,产能结构性过剩、供需错配等行业痛点伴随而生。

长丝“反内卷”大幕开启

5月19日,《浙江日报》及潮新闻以《走高质量发展之路 浙江多行业发起反内卷倡议》为题,报道了浙江纺织等十几个行业协会发布高质量发展倡议书。业内人士指出,纺织产业作为浙江的传统优势与重要民生产业,作为中国第一纺织大省,其纺织品出口额已连续五年位居全国第一。浙江省率先刮起的反内卷之风,有望使桐昆股份、新凤鸣、众望布艺当地产业链上下游龙头企业率先受益。

事实上,纺织上游的化纤行业早在去年年底就已提出“反内卷”口号。2024 年 12 月 17 日,中国化学纤维工业协会涤纶长丝分会发布了《涤纶长丝行业高质量发展倡议书》,明确倡议企业投资项目以现有产能的升级改造为主,避免盲目投资和低水平重复建设。

德邦证券认为,涤纶长丝行业产能高速扩张期已过,产能增速已经显著放缓,CAGR由7.1%(2017-2023年)预计降至1.5%(2024-2026年),且未来新增产能由大厂主导,行业集中度预计进一步提高。本次“行业倡议书”定调行业未来供给约束的发力方向,将推动供需格局优化,保障长丝的盈利空间。

借鉴汽车行业,探寻涤纶长丝反内卷方向

当前汽车行业正逐步从配置表 “内卷” 转向底层技术创新能力的比拼,如固态电池、智能驾驶算法等领域成为竞争焦点。涤纶长丝行业同样需要将创新作为破局的核心驱动力。企业应加大在研发方面的投入,深入挖掘市场多元化需求,开发具有差异化性能的产品。

企业可围绕“绿色化、差异化”,通过技术创新与产品升级,满足不同客户群体对涤纶长丝在功能性、环保性、智能化等方面的个性化需求,提升产品附加值,探索涤纶长丝在医疗、建筑、航空航天等领域的潜在应用,开发具有抗菌、透气、可降解等特性的涤纶长丝材料。通过拓展应用领域,扩大市场需求,为行业发展开辟新的空间。

从上市公司年报看,不少公司已经开启了差别化布局。新凤鸣在2024年年报中提及,公司江苏新拓年产 60 万吨差别化功能性纤维项目二期XCP03 装置投产,新增长丝产能 36 万吨。在结构优化方面,公司积极开创新品种,仿棉、超细旦、特黑/军绿/灰色丝等品种量产,长丝差别化率不断提升。此外,公司第二产品线涤纶短纤当前产能已达120万吨,是目前国内短纤产量最大的制造企业。

桐昆股份通过开发各类差别化、功能性纤维,并实施长丝建设项目,进一步扩大差别化、功能化纤维的产能,从而实现产品的附加值和盈利水平的提升。公司,安徽佑顺年产 120 万吨轻量舒感功能性差别化纤维项目,一期土建基本完成,设备同步安装中。

众望布艺研发团队则紧跟市场趋势,适时推出户外等功能性面料产品,攻克面料在阻燃性能、高耐磨性等各类技术难题 10 余项,实现技术创新能力和产品科技含量上的稳步提升。

从基本面看,2025年一季度桐昆股份、新凤鸣净利润分别增长5.36%、11.35%,但其估值已处于近五年底部区间。截至6/17,桐昆股份和新凤鸣PB分别为0.69x和0.93x。

内需方面,2025年作为“十四五”收官关键节点,据中国纺织报,存量增量促销费政策协同下,预计今年消费品年增速在5%左右。值得一提的是,5月份服装家纺社零数据已有回升势头。2025年1-5月,服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长3.3%,其中5月份零售额增速为4%,市场需求进一步回暖。

市场人士分析称,纺织业进入补库周期,全棉纱、涤粘纱等品种需求回升,将带动涤纶长丝市场需求回暖。龙头企业有望在反内卷和内需复苏双重催化下,实现业绩和估值的修复。