文｜青眼 箐吟
近日，随着IFF公布2025年一季度财报，德之馨、奇华顿、芬美意和IFF四大国际香精香料巨头均已公布今年前三个月业绩情况。
总体来看，今年一季度，四大巨头总销售额达到755.7亿元，并纷纷开启新一轮涨价策略。
据此前的财报数据显示，2024年，上述四家行业龙头的销售额和EBITDA（息税折旧摊销前利润）均实现同比增长。时间来到2025年，增长态势是否依旧能延续？
面对外部环境的风云变化，关税战的进一步升级，头部原料商们又将采取哪些应对举措？
四家企业营收突破750亿
整体来看，帝斯曼-芬美意体量最大，报告期内，该企业取得了269.06亿元的销售额，同比增长约7%；EBITDA则为53.4亿元，同比大幅增长40.4%。
营收位列第二的IFF集团则在今年一季度实现销售额205.2亿元，同比下滑2.1%；当期税前亏损达71.8亿元，调整后EBITDA与去年同期持平，维持在41.8亿元。
值得注意的是，IFF的净销售额已连续三年增长乏力。青眼号外梳理发现，近三年一季度，IFF取得的最高销售额为2023年同期的216.83亿元，此后连续两年呈低个位数下滑。
对于IFF营收增长失速，有外媒分析指出，主要原因是该公司接连进行营养部门重组和业务剥离，导致企业商誉减值。IFF首席执行官Erik Fyrwald在财报中表示：“报告期内，公司提前两个月成功完成了制药业务的剥离，这是一个关键的里程碑，有助于我们实现债务杠杆率目标。”
在IFF业绩不断下滑之际，营收排名第三的奇华顿却开始不断赶超。财报数据显示，2024年全年，该企业以7.2%的销售额增幅领跑四大香料巨头。2025年第一季度，奇华顿实现净销售额173.24亿元，同比增长8.5%，再次成为四大香料巨头中增速最快的企业。
对于业绩的增长，奇华顿首席执行官Gilles Andrier表示：“尽管面临去年同期基数较高和全球贸易关税的不确定性，我们对今年各业务部门、客户群体和地区的强劲开局感到非常满意。我们将继续专注于自身战略，致力于为客户提供创新解决方案，助力其业务增长。”
同期，德之馨在报告期内也实现了业绩正增长。财报显示，该集团第一季度销售额达108.2亿元，同比增长2%。不过，近年来德之馨的增速在放缓。在2023年一季度，其曾实现双位数增长，此后净销售额增速逐年递减，直至本季度降至2%。
“尽管宏观经济形势仍不明朗，但德之馨仍旧实现了盈利增长，”德之馨集团首席执行官Jean-Yves Parisot在财报中表示，将通过“ONE德之馨”战略、持续创新投资和强化业务协同来实现增长并提升利润率。展望未来，德之馨预计在2025年将实现5%至7%的有机增长。
高端香水业务持续领跑，防晒剂原料需求疲软
从宏观市场环境来看，近年来香水市场仍处于蓬勃迸发期。据Euromonitor数据显示，2024年全球香水香氛市场规模预计在4055亿元至4340亿元之间，到2027年将超过5641.83亿元，复合年增长率约为10%。
在市场红利的驱动下，四大国际原料商的香水业务在今年以来实现快速增长。其中，奇华顿表现尤为亮眼，其香水与美容业务的净销售额在一季度实现12.2%的双位数增长，达到87.76亿元。
对于此强劲增长势头，奇华顿在财报中表示，高端香水的销售额同比增长16%，直接拉动了整个部门的业绩。
同样，受益于高端香水的强势增长，报告期内，帝斯曼-芬美意香水与美容部门取得了82.98亿元的销售额，同比增长3%，其中高端香水业务实现两位数增长；德之馨香氛护理部门的表现则稳中有进，取得了42.9亿元的销售额。
此外，IFF日化香精香料部门虽在今年一季度“营利双降”，但其依旧在财报电话会议中强调，“高端香水业务实现两位数增长，订单量稳中有进。”
在高端香水原料持续升温的另一面，美容业务的增速放缓也成为国际原料巨头的隐忧。财报显示，今年一季度，奇华顿香精原料与活性美容业务的销售额同比增长7.7%，在香水与美容部门中增速最慢。
不仅如此，帝斯曼-芬美意香水与美容部门EBITDA之所以同比下滑2%，其中重要原因就是其美容护理业务销量的减少。
德之馨化妆品原料业务的销售额也不如去年同期的表现。究其原因，德之馨在财报中指出，这是防晒霜在去年同期的销售额基数过高，导致今年产生了落差。
“2023年-2024年上半年，新冠疫情结束后，全球旅游业回暖，消费者对防晒霜的需求激增，供应链客户也由此大量囤货，这导致2024年一季度集团防晒产品的销量创下历史新高。进入2024下半年后，消费者需求回落至平稳状态，今年一季度客户对防晒霜的需求自然有所下滑。”帝斯曼-芬美意高层也在财报电话会议中解释。
帝斯曼-芬美意还预计，防晒霜销量下滑的趋势将会维持到第二季度，这或将略微拉低上半年整体销售额的有机增长。不过，这一情况会在下半年好转。
德之馨也在财报中表示，凭借差异化的产品线（包括微防护、化妆品活性成分、植物成分和防晒过滤剂）保持着战略优势，其预计未来化妆品原料业务将重回高于市场的增长率。
一边是高端香水业务的强势领跑，一边是防晒霜需求疲软，香精巨头们在今年一季度可谓喜忧参半。
关税成本上涨，国际原料商纷纷涨价
纵观全球市场，关税是化妆品原料商们近期绕不开的话题，国际原料巨头更是如此。
近期，美国原料巨头陶氏化学公开表态，称美国总统唐纳德·特朗普反复无常的贸易政策带来的不确定性加剧了宏观经济波动，公司预计盈利将面临持续压力。
“我们正经历化工行业数十年来最漫长的下行周期之一，当前关税政策的不确定性导致陶氏持续承受原材料成本上涨、产品需求疲软及价格走低的多重压力。” 陶氏化学首席执行官在财报电话会议上表示。
也有企业对此并不过分悲观。帝斯曼-芬美意高层在财报会议上表示，该公司业务中约有10亿欧元（约合人民币81.69亿元）的商品从美国市场进口，“值得注意的是，在当前产品类别中，超过50%的产品享有关税豁免政策。综合测算，关税对年度销售额的实际影响最高仅占约1%。”
不过，鉴于关税可能导致客户需求变化等其他不稳定因素，各原料商也制定了相应行动方案。短期来看，提高产品价格是国际原料企业心照不宣的解决措施。
德之馨在今年一季度财报中提到，为面对不断变化的关税制度，如有必要，公司将与客户密切协调进行价格调整，以抵消投入成本的上涨。
与此同时，也不乏企业已经涨价。帝斯曼-芬美意在财报会议中指出，“我们从4月开始已将关税成本的上涨转嫁给客户。”
奇华顿则在财报中明确表示，鉴于2025年原材料和能源成本的上涨（包括关税上涨），奇华顿表示打算“与客户合作”实施提价。
此外，IFF虽未明确提到涨价，但该企业此前已开启一轮涨价潮。据外媒报道，IFF一季度取得的利润超出华尔街分析师的预期，而这正是得益于此前的价格上涨措施。
如果说产品提价是短期应对举措，那么打造本土化供应链、布局全球生产基地则是多数跨国原料商的长期应对方案。
帝斯曼-芬美意在财报会议上表示，该公司正在与客户和供应商合作，一方面采用本地库存以应对挑战；另一方面将重新调整部分供应链，寻找配方和最终加工的机会，以从根本上减轻对客户的整体影响。
德国原料公司瓦克化学首席销售官Alexander Greschner近期也强调，“如果关税政策成为长期现实，我们必须更深入地融入美国市场，未来将推进本土化生产。”
部分原料商则因布局了较为完备的本土化生产，有效规避了贸易壁垒。巴斯夫近期对外表示，该公司2024年在美国市场超过80%的销售额来自本地生产产品，正因长期专注本地生产，其在面对美国关税时“比其他公司更具韧性”。
总的来说，进入2025年，国际原料商面临的市场环境更加变化莫测，但祸兮福所伏，危机也未尝不是一种转机，面对风浪，各企业究竟能否逆流而上，不妨拭目以待。
注：除财报截图与特殊说明外，文内货币均按今日汇率换算成人民币，因汇率波动数据会有所差异。
