5月26日，富煌钢构（002743.SZ）发布公告，计划通过发行股份及支付现金的方式购买合肥中科君达视界技术股份有限公司（下称“中科视界”）100%股权，并募集配套资金。
在传统产业普遍寻求“第二增长曲线”的当下，富煌此举标志着这家高新制造的产业龙头，正式将业务版图拓展至高速视觉技术这一高壁垒科技领域。
根据公告，中科视界成立于2011年，是一家专注于高速视觉感知和测量技术的科学仪器公司，其核心产品包括高速摄像仪及相关测量分析系统。根据资料，中科视界在技术层面已取得一定突破。例如，其Neo 25系列超高速摄像仪，满幅帧率达到25,000帧/秒，这一参数突破了特定国家对高端高速视觉相机13,150帧/秒的出口限制。
同时，公司在5月份的莫干山中国品牌大会发布了82,000帧/秒超高速相机，已超越行业龙头美国Phantom公司TMX-7510的76,000帧/秒产品，已达到全球第一梯队水平。
值得一提的是，中科视界是国家级专精特新重点“小巨人”企业，并作为牵头单位起草了国内首个高速视觉行业标准，在国防科技领域，公司承担了全国产化高速摄像仪项目（国家级），并已进入特定来源采购目录。
解读一家科技企业，绕不开研发投入与财务表现，披露数据显示，中科视界2022年至2023年的营收分别为1.52亿和1.91亿，呈现稳步增长，一个值得玩味的细节是，中科视界的研发费用从2022年的3351.10万元（占营收22.09%）激增至2023年的5437.85万元（占营收28.41%），这是典型的以战略性研发投入换取长期技术壁垒的打法。
而并购另一方，富煌钢构，为何在此刻选择中科视界？
作为一家在钢结构行业打拼多年的企业，富煌近年来确实感受到了传统周期的压力，营收与利润的增长挑战日益显现。
国家层面“新质生产力”的号召，也为传统企业的转型指明了方向。中科视界所处的高速视觉领域，正是需要高研发投入、高技术门槛，且能广泛赋能多个产业，如高端制造、航空航天的“硬科技”赛道。
富煌此举，意在通过注入新鲜的科技血液，重塑自身的成长逻辑。
市场关注的另一个焦点在于交易作价。
本次中科视界100%股权的交易作价为11.40亿元，而根据公开信息，其在2024年3月完成的最后一轮股权融资后，投后估值曾达22.25亿元，从账面数字看，本次并购估值较前次融资出现了显著调整，这是否意味着中科视界价值被低估？答案或许没那么简单。
其一，当前一级市场对科技企业的估值逻辑普遍趋于理性，部分已具备扎实技术和市场基础的企业，选择通过与产业资本或上市公司结合的方式进入新的发展阶段，以获取更充裕的资源和更明确的成长路径，这已成为一种常见的市场选择。
其二，对于中科视界而言，在当前时点选择与富煌钢构深度整合，更多是其自身发展蓝图演进下的主动布局。
据了解，中科视界在核心的高速视觉硬件技术领域已深耕多年，技术成果正逐步进入收获期。面向未来，公司战略目光已投向更广阔的横向应用拓展，以及“软硬一体”解决方案能力的深度构建。
这种从“技术深耕”向“生态拓展”的战略升级，要想快速实现并做大规模，高效的资本市场通路和强大的集团资源支持无疑是关键的加速器，因此，此次并购不仅为中科视界迈向新发展阶段铺设了快车道，也清晰地展现了富煌集团在当前注重科技创新与产业链升级的政策机遇下，对旗下核心科技企业倾注资源、重点扶持其实现跨越式发展的战略态度。
其三，一个值得关注的信号是，中科视界上一轮融资的投资方中，不乏安徽省投、合肥国资等具备深厚产业背景的地方国有资本平台。
在此次交易中，这些通常对产业趋势和区域战略有深刻理解的资本力量，大多选择将所持股权转换为富煌钢构的股份，这本身就构成了对“富煌+中科视界”这一组合长远价值的一种市场背书。
所以这笔交易的底色，更像是一场基于未来协同价值和共同成长目标的战略“合流”，而非简单的财务买卖。
此外，中科视界在高速摄像仪器领域已经做到极致，可静待花开，而作为一家科研仪器公司，想要长远发展就必须横向扩张，软硬结合，而此时通过并购进入上市公司体系，可为其未来发展提供更好的资本支撑；同时，当前IPO审核周期和不确定性也是企业决策的重要考量，通过与富煌钢构的并购，中科视界也能够更快登陆资本市场。
根据业绩承诺，中科视界承诺方承诺其在2025年度、2026年度和2027年度实现的净利润分别不低于3333.04万元、5072.21万元和7311.32万元。
若以此业绩承诺进行估算，本次并购的动态市盈率对于高科技成长型企业而言，处于一个相对合理的区间。
对比A股市场中从事相似或相关业务（如工业相机、机器视觉、精密光学仪器、科学仪器）的奥普光电、永新光学、奥普特、聚光科技、普源精电等公司的估值水平，并结合中科视界在特定细分领域的技术独特性和国产替代的战略地位进行综合判断，高速视觉行业作为机器视觉的重要分支，预计未来仍将保持较高景气度，下游应用场景如工业检测、航空航天、科研等领域的需求将持续拉动行业增长。
不过，任何并购都伴随整合风险，尤其对于跨度较大的并购，未来中科视界能否持续兑现技术领先和业绩增长，以及富煌钢构能否真正消化并赋能中科视界，仍将是市场持续关注的焦点。
富煌钢构牵手中科视界，是中国传统产业面对结构调整和技术变革大潮时，一次颇具代表性的主动突围。
这不仅关乎一家企业的未来，也折射出中国经济在“新质生产力”指引下，产业升级与价值链重构的努力方向，这支在传统赛道与科技前沿共舞的“探戈”，步点如何，值得长期观察。
