5月20日，业内期待已久的新一轮存款利率下调终于落地，中国人民银行宣布下调贷款市场报价利率(LPR)10个基点，六大国有银行同步下调人民币存款利率，其中三年期和五年期存款利率下调25个基点，短期存款利率下调15个基点。这一系列举措标志着我国货币政策进入新一轮宽松周期，将对金融市场、实体经济及居民财富管理产生深远影响。
LPR与存款利率双降意味着什么？
天弘基金分析称，从宏观经济角度看，此次利率调整旨在应对三个问题：一是通过降低融资成本刺激投资和消费；二是通过LPR下调将直接减轻购房者的房贷负担；三是通过稳定银行净息差维护金融体系稳健性。
关于投资与消费，我们认为未来十年，实体经济将由过去的投资出口驱动，转向消费驱动。中国走上消费驱动之路，宏观范式的转变，改革举措将一一落地，整体好于预期。本次LPR与存款利率双降印证和促进了这一点。股市由融资市场，转变为居民财富的一部分，兼具居民财产收入和支持创新双重特性，金融范式转变。
关于房地产，除了本次LPR与存款利率双降利好之外，在去年四季度的时候，我们基于深圳的数据怀疑地产企稳，今年一季度以来旺盛的二手房市场一定程度上超出我们的预期，因此我们认为可以下结论：经过四年的调整，一线城市的地产企稳了。尽管挂牌量提升，我们认为成交量的稳住比价格更有意义。而北京、上海上半年土拍出现的一些较热状态，也是企稳的信号。当然一线的企稳只是经济的一小部分，对投资及广泛三四线城市影响较小，整体上我们认为从2021年第一个开始消化的主体已经在慢慢触底走出来。
关于商业银行净息差，息差压力是推动存款利率下调的核心因素，存款利率的调整则是维持银行合理息差、确保货币政策传导有效性的必要举措。此次LPR和存款利率同步下行，有利于保持商业银行净息差的稳定，同时通过利率传导，有效降低实体经济综合融资成本。
对投资者有哪些切实的影响？
对A股来说，短期利率下降会将部分资金从低收益的银行存款转到股票市场，政策释放积极信号，中长期市场对经济复苏预期增强。
对债市来说，综合看此次存款利率调降，长期限利率调降更多，有利于银行长期负债成本下降，对于当前相对平坦的利率曲线而言，有利于打开息差空间；其次，银行存款利率下调落地后，可能会驱动居民存款流向理财和其他资管产品，负债端的增加将带动信用品种需求的走强，信用品种的配置空间也能打开。
选择固收+产品是否合适？
天弘安康颐养，是一种以绝对收益为目标固收+产品，在运作和资产配置过程中，股票部分包含了行业选择、个股选择；债券部分依次包括品种以及久期选择。捕捉了不同市场下的投资机遇，力争做到牛市能涨，熊市抗跌。从结果来看，天弘安康颐养A份额成立以来平均年化收益超过6%，取得了过去11年上涨的成绩。
注：2013年至2024年的历年业绩来自基金定期报告。
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注1：天弘安康颐养混合型证券投资基金-A类成立于2012年11月28日，成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2013年1.89%(4.79%)、2014年14.85%(4.58%)、2015年18.89%(3.82%)、2016年2.43%(3.11%)、2017年4.4%(3.01%)、2018年2.21%(2.92%)、2019年10.54%(2.84%)、2020年13.57%(2.77%)、2021年8.67%(2.69%)、2022年-2.91%(2.62%)、2023年2.21%(2.55%)、2024年9.41%(2.49%)。天弘安康颐养混合型证券投资基金-C类成立于2020年4月14日，成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年8.49%(3.46%)、2022年-3.11%(-3.35%)、2023年2.01%(3.24%)、2024年9.21%(3.14%)。截止2025年3月31日，近一年收益率7.59%，业绩比较基准3.11%。业绩数据来源于基金定期报告。年化收益率=[(1+平均收益率)^(365/计算周期天数)-1]*100%。中证综合债指数收益数据来源wind。 天弘安康颐养混合型证券投资基金-C类成立于2020年04月14日，成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年8.49%(3.46%)、2022年-3.11%(3.35%)、2023年2.01%(3.24%)、2024年9.20%(3.14%)业绩数据来源于基金定期报告。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎，过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前请仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。观点仅供参考，不构成投资意见。
