4月28日，联影医疗（688271.SH）披露2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入103.00亿元，归母净利润12.62亿元，扣非归母净利润10.10亿元，拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元（含税），合计派发现金红利0.66亿元。
尽管因国内设备更新政策落地节奏变化的影响，联影医疗年度营业收入有所波动，但公司凭借着持续创新能力及海外拓展速度，依旧取得了不少亮眼的市场成绩。国内市场，在行业整体规模较上年同期有较大收缩的情况下，公司高端产品市占率提升近5个百分点，2024年度中国影像产品（不含超声和DSA）综合新增市场占有率排在了绝对第一；海外市场，公司业务收入则实现了连年快速增长，2024年度同比增长超35%，占总营收比达到了历史性的22%。此外，由于规模效应与供应链协同降本，叠加数字化赋能及服务精细化运营，2024年度公司服务收入同比增长超26%，占总营收比同样达到了历史性的13%以上。
伴随国内行业政策的进一步落地，市场的回暖在联影医疗2025年一季度的业绩数据上得到了同步反映。公司同日披露的一季报显示，今年1-3月实现营业收入24.78亿元，归母净利润3.70亿元，同比增长分别达到了5.42%和1.87%，业绩反弹明显，全年有望恢复高增长态势。
高端产品市占率逆势增长近5个百分点
2024年，医疗领域专项整治行动虽有所缓解，但二季度以来设备更新政策持续推进，部分医疗机构处于等待资金落地状态，导致常规需求采购被压制，加上医疗专项整治行动有所反复，行业招投标放缓，国内医疗装备市场短期显著承压。根据医装数胜设备市场数据库，国内医疗器械2024年上半年市场规模同比下降8%，而全年行业整体规模较上年同期也有较大收缩。
在此背景下，联影医疗中国整体市占率依然提升超3个百分点，其中高端产品市占率提升达到了近5个百分点，拿下了2024年度中国影像产品（不含超声和DSA）综合新增市场占有率第1的好成绩。这一成绩正是公司在创新战略下，增加研发投入，不断向市场推出具备竞争力的创新产品带来的结果。
在动荡的内外部环境下，2024年度联影医疗研发投入实现系统性升级，研发总投入达到22.61亿元。在强有力的研发投入之下，配合“高端突破+基盘稳固”的策略，2024年度和2025年一季度联影医疗推出了从临床经济型到高端科研型的一系列创新产品，其中获批上市产品超20款，尤其是中高端产品凭借在市场的竞争力，对公司营收的贡献正在持续扩大。
举例来看，在CT领域，联影医疗近期重磅推出了全球首创双宽体双源CT uCT SiriuX，该产品打破了当前超高端CT的两大主流系统形态(单源宽体探测器和双源窄体探测器)，首次将宽体探测器与双源两种超高端CT系统形态强强结合，借此突破了原有系统形态所具有的时间分辨率不足、心脏能谱成像能力不足等局限，并成就了时间、覆盖与精准度的全维性能飞跃。
在MR领域，联影医疗陆续推出了新一代5T多场景多核应用uMR Jupiter 5T、极致性能大孔径3T磁共振uMR Ultra、大孔径零液氦磁共振uMR Prema以及全球首台碳化硅磁共振等领先性产品，各产品在软硬件层面均实现了全面升级。
在连续多年蝉联国内市场第一的MI领域，联影医疗依然展现出了强大的持续创新能力。其中，由联影医疗打造的uMI Panorama GS凭借高空间分辨率、180皮秒的飞行时间分辨率以及148厘米的PET覆盖范围，在今年年初顺利进驻麻省总医院Athinoula A. Martinos生物医学影像中心，进一步反映了联影分子影像产品在全球市场的影响力。
通过上述案例也可以看出，联影医疗赢得市场靠的不止是硬件产品，核心还在于“AI+影像设备”的智能设备演化路径。从2018年首推AI设备赋能，到如今的全栈全谱AI赋能，联影医疗总裁包峻表示，“将AI写入超级装备，不止是为了提升设备的性能参数，更重要的，是为了回应一线临床痛点，实现精准诊疗、患者关怀与高效运营价值的三位一体，让医患双方能共同分享医疗科技的向善之力。”
根据FDA发布的“AI赋能医疗设备清单”，放射学领域是目前AI赋能医疗设备最为集中的赛道。其中，联影医疗已有超20款AI赋能设备获FDA批准，位居行业领先地位。
核心部件自主可控，加速构建供应链全链国产化生态
核心技术、核心部件始终是高端医疗装备行业核心竞争力的关键，在当前国际贸易政策及地缘政治的不确定性持续加剧的背景下，自主可控再次成为企业可持续发展乃至国家战略方针重点关注的议题。
作为一家坚持长期主义的公司，联影医疗能历经十余年即发展成近万人规模的全球化公司，其中很重要的一个点便在于其始终坚持自创立之初就提出的“三个必须”原则，即“必须全线覆盖、自主研发；必须掌握全部核心技术；必须对标国际顶尖标准”。公司董事长张强认为，关键核心技术不是别人赐予的，只能靠自力更生、自主创新。
在持续的高研发投入之下，联影医疗打造了业内唯一覆盖“整机系统-核心部件-关键元器件”垂直创新体系，截至目前已攻克一系列关键技术，实现了全线高端医学影像及放疗产品核心部件的自主研发，核心部件自研比例业界领先。
比如，在MR领域，联影医疗已实现超导磁体/梯度、射频/谱仪、射频/梯度功率放大器、序列/重建/临床应用、系统集成自主可控，所有核心部件100%自主研发，技术水平国际领跑。于CT领域，公司全面掌握球管、高压发生器、探测器、高速旋转机架、图像重建算法、高速重建平台等技术，其中高压发生器已实现从42KW到100kW高中低配置的全部自主研发，2-5MHu球管已实现全部自主研发及量产，8MHu以上球管研发样管已完成，性能表现优异，正持续优化工艺提升良品率，推动量产落地。
此外，联影医疗还在构建全链国产化生态，打造价值型生态供应链，已覆盖原材料层、元器件层到核心零部件层。
通过技术赋能与供应链生态共建，联影医疗已形成具有行业示范效应的产业创新集群，培育了近千家优质国产供应商，其中“专精特新小巨人”企业近百家，助推数十家生态链企业登陆资本市场，引领和带动了整条产业链的健康和可持续发展。
从“追赶者”到“定义者”，产品覆盖超85个国家和地区
在全球医疗科技产业加速重构的背景下，中国医疗器械企业正以“技术+生态”双引擎重塑国际竞争格局。
依托“高举高打,全线突破”的全球化战略，结合“高端市场树标杆、成熟市场筑壁垒、新兴市场建生态”的三层战略架构，联影医疗持续打造全球影响力。2024年，公司海外业务收入达22.66亿元，同比增长35.07%，占总营收22.00%。截至2024年末，联影医疗产品已覆盖超85个国家和地区的14,800多家医疗及科研机构，累计推出超140款创新产品，其中49款产品通过FDA 510(k)注册许可，46款产品通过了CE MDR/MDD认证，销售网络覆盖全球主要发达市场及新兴市场。
其中，在北美市场，联影医疗全线影像设备已覆盖美国超过70%的州级行政区，PET/CT累计装机超100台，2024年高端装备顺利进驻哈佛医学院麻省总医院、美国XRANM乳腺健康与影像中心等顶尖临床与科研机构。
在欧洲市场，联影医疗也取得了战略突破。一方面公司在荷兰鹿特丹落成欧洲总部，形成集市场营销、技术服务与创新研发为一体的战略枢纽，并完成英、法、德、意、西五大西欧经济体商业化布局。另一方面，截至2024年末公司高端医疗装备已完成欧盟27国中超半数成员国的市场渗透，构建起覆盖欧盟区域15国以上的高端影像设备规模化装机网络。
此外，亚太地区也在持续释放潜力。报告期内，公司产品在印度市场及日韩等发达地区的需求双线增长，高端医疗设备渗透率显著提升，市场份额进一步巩固。同时，公司在新兴市场的拓展也呈现质变跃迁，成功开辟了土耳其、墨西哥、巴西等战略新兴市场并完成多台设备装机。
联影医疗的海外服务网络也在持续拓展。公司积极打造“预防性维护-智能诊断-延保增值”的全周期客户服务价值管理体系，目前全球服务网络可覆盖超85个国家/地区的200多个城市，同步构建“7大区域备件枢纽+32个国家库”的全球服务网络，形成了设备销售与服务创收的协同增长格局。
2024年，公司服务收入13.56亿元，同比增长26.80%，营收贡献度较上年提升3.79个百分点至13.16%，三项指标均刷新历史峰值。其中，售后服务收入毛利率同比提升1.71个百分点至63.43%，为整体盈利能力增强提供了有力支撑。
市场人士表示，后续，AI布局超前、自主创新实力强劲、出海战略领先的龙头企业预计获得更大的成长空间。“技术定义权”的获取，或将成为下一阶段估值重塑的核心催化剂。在此背景下，联影医疗有望以更硬核的技术突破、更开放的生态布局，引领国产高端医疗装备实现从“中国制造”到“全球智造”的跨越式升级。
