券商的公募基金佣金分仓收入格局正在变化！
2016年基金年报已全部披露完毕，券商的公募基金佣金分仓收入也随之揭晓。受权益类基金规模缩水和市场整体交易下滑影响，2016年券商公募基金分仓收入整体同比下滑接近四成。不过，2016年是亮点最多的一年，也是格局变化最大的一年！
近年来，影响券商在公募基金分仓佣金收入的因素出现了明显变化，不仅体现的是研究所实力，包括基金销售、并购重组实力等都将影响分仓排名，分仓收入成为券商综合实力的体现。
为何说亮点多多？
招商证券(16.430, -0.04, -0.24%)是亮点之一，近年来招商证券一直稳居公募基金分仓市场第一梯队，2016年更是首次抢得分仓佣金头把交椅；
长江证券(10.010, 0.01, 0.10%)2016分仓佣金跻身前十，果然不负市场送来的“最勤奋券商”之称；
可圈可点的还有一众中小型券商，包括中泰证券、方正证券(8.360, -0.08, -0.95%)、天风证券，在卖方研究上的发力，也给分仓佣金带来了明显的提升；
特别是天风证券，分仓收入排名由2015年的第66位跳到了2016年第28位。
一般来说，基金公司会委托多个证券公司进行股票等交易，按实际成交金额数的一定比例向券商缴纳佣金，就是分仓佣金。基金公司选择哪些券商合作通常与该券商的研究实力和销售有关。
先比分仓佣金收入：招商证券首拔头筹
从分仓佣金收入来看，2016年招商证券实现公募基金分仓收入4.08亿元，首次取得头把交椅，分仓成交额占比为5.35%。而多年占据第一宝座的中信证券(16.280, -0.01, -0.06%)2016年佣金为4.02亿元，略输给招商证券。
Wind数据显示，招商证券的佣金分仓收入排名近几年节节攀升。2013年招商证券的分仓收入为2.36亿元，排名第五，分仓成交额占比为4.95%；2014年分仓收入为2.87亿元，排名第三，分仓成交额占比增加至5.27%；2015年分仓收入6.68亿元，排名第二，分仓成交额占比进一步增加至5.48%。
2016年分仓佣金收入排名前十的其他券商分别是：海通证券(14.730, -0.05, -0.34%)、广发证券(17.310, -0.05, -0.29%)、银河证券、中金公司、国泰君安(18.540, 0.06, 0.32%)、长江证券、国信证券(14.810, -0.04, -0.27%)和华泰证券(17.200, 0.01, 0.06%)。值得注意的是，分仓佣金前十的券商中有七家收入都集中在3-4亿元之间，竞争激烈程度可见一斑。
业内人士分析，招商证券能够实现连年进位，与其全产业链投资银行的战略布局密不可分，多项业务紧密联动。在机构客户服务中，投研服务、产品销售齐头并进，加上场内基金做市等创新合作方式，形成了差异化竞争优势。
再比分仓成交额：中信证券仍为“老大”
值得注意的是，若看分仓股票成交额，2016年中信证券仍稳坐“老大”宝座。中信证券2016年分仓股票成交额为4645.24亿元，占比5.37%，而招商证券2016年分仓股票成交额为4628.71亿元，占比5.35%，排名第二。不过招商证券以佣金率取胜。2016年招商证券佣金率为0.88‰，高于中信证券的0.87‰。
2016年仅招商证券和中信证券两家券商的分仓成交额占比超过5%，分别为5.35%和5.37%，较2015年各跌0.14个百分点。分仓成交额排名第三至九名的银河证券、海通证券、广发证券、华泰证券、国泰君安、中金证券、长江证券的份额都在4%-5%之间，各家券商之间差距较2015年进一步缩小。
这与2014年以前大券商份额占比高的情形不可同日而语。比如2014年，前六家券商佣金席位占比全部超过5%，中信证券更独霸6.84%的份额。
说说首次杀入前十的长江证券
分仓收入前十券商中，老牌券商仍然占据优势，而长江证券突飞猛进，凭借特色鲜明的研究服务，由2015年的第十六位首次杀入前十，排名第八。
长江证券2016年分仓佣金收入为3.22亿元，同比下滑13.64%，在分仓佣金收入排名前十券商中下滑幅度最小。2016年长江证券分仓成交额占比为4.21%，较2015年大幅提升了1.28个百分点。
券商中国此前曾统计，2016年长江证券共撰写研报9755篇，人均177篇，深度报告3361篇，53名分析师人均撰写深度报告63篇，远超过业内平均每家研究所一年写1625篇报告的水平，被称为“最勤奋券商”。
长江证券年报中指出，公司高度重视研究驱动策略，不断加强投入研究团队建设，近年来研究实力保持上升势头，2016年公司研究所获得新财富多项第一。
长江证券还注重提升研究服务能力，实现研究收入多元化。在夯实以公募基金为基础的客户服务体系的同时，推进与保险机构的业务合作，加强私募等机构客户开发和服务体系建设，推进股权质押业务、私募托管业务等创新业务，实现研究收入多元化。
中小券商黑马频出，天风证券看点最多
从分仓收入同比变动幅度和分仓成交额来看，中小型券商进步明显。比如，在前20名券商中，16家券商2016年分仓收入同比下滑在30%-50%左右，而上文提到的长江证券同比下滑仅13.64%。方正证券同比下滑仅18.48%，且分仓收入排名由2015年的第18名升至2016年第12名，席位占比较2015年增加了1.05个百分点至3.85%。中泰证券收入下滑仅21.18%，席位占比增加0.73个百分点。东北证券(12.140, -0.07, -0.57%)则成为前20名券商中唯一实现2016年分仓收入较2015年同比正增长的券商。
在分仓收入增速方面，天风证券无疑成2016年最大“黑马”。Wind数据显示，天风证券2016年分仓收入为0.66亿元，同比增长了6.69倍，排名由2015年的第66位跳到了2016年第28位。
一些经常获得新财富最佳分析师荣誉的分析师带来的资源和名气通常可以撑起券商研究所的半边天，对分仓派点有相当大的帮助。天风证券去年大手笔挖角明星分析师，成为其分仓收入突飞猛进的重要原因。
需要注意的是，天风证券研究所自2016年下半年才开始大手笔组建。天风证券研究所所长赵晓光2016年10月正式到位，一批新财富明星分析师也是先后自8月开始入职。比如原安信证券首席策略分析师徐彪、原招商证券研发中心固定收益研究主管孙彬彬等都是2016年8月加入天风，原广发证券首席经济学家刘煜辉是2016年9月底加入天风。
就在2016年上半年的公募基金分仓排名中，天风证券还排在第57位，分仓收入仅0.04亿元。可见天风证券下半年发力明显，尤其是第四季度。
据天风证券研究所相关人士介绍，天风证券研究所目前已有200人，其中研究员不到150人，新财富上榜和入围分析师有20人左右，主要是在去年四季度加入。
明星分析师多“下嫁”
上述排名进步的中小券商的一个共同特点是，在2016年大手挖角明星分析师，对研究重视程度高。
方正证券2016年6月挖来原国泰君安首席宏观分析师任泽平，担任方正证券首席经济学家、研究所董事总经理。在明星研究所所长高利的带领下，近两年，方正研究所陆续引进了50多位明星分析师，完善研究体系，已成为卖方研究新锐。2016年12月，高利更当选为方正证券董事长，方正证券对研究的重视程度可见一斑。
中泰证券打造明星研究所的野心同样可见一斑。2016年8月，中泰证券任命原安信证券建筑工程行业首席分析师杨涛为研究所副所长。杨涛在2016年新财富分析师评比中以“七连冠”的好成绩被评为白金分析师。2016年12月，原海通证券副总经理、首席经济学家李迅雷加入中泰证券担任研究所所长亦引发业内轰动。
2016年券商研究行业最大的看点莫过于大平台的明星分析师纷纷跳槽中小券商，究其原因，主要与中小券商灵活的激励机制有关。但大券商有其多年的积累和沉淀，品牌和平台价值不容忽视。随着中小券商加速布局，卖方研究的竞争已越来越激烈。
