文 | 野马财经 高远山 李非林
编辑丨武丽娟
已经步入古稀之年的刘永好，再一次震动资本市场！
11月18日，民生银行（600016.SH）发公告称，新希望集团看好民生银行长期发展，子公司新希望化工准备通过二级市场增持股份。增持之后，新希望化工与其一致行动人南方希望实业、新希望六和投资合计将持有民生银行5%的股票，达到举牌公告标准。但该事项尚需国家金融监督管理总局核准。
图源：公告
民生银行三季报显示，新希望六和投资有限公司持股比例为4.18%，已经从曾经的第一大股东退居民生银行第六大股东。若上述举牌收购完成，“新希望系”将上升至第四大股东。
“新希望系”的第一大股东之位，是在2014年12月，在“安邦系”豪掷千金的争夺下失去的，当年“安邦系”持有民生银行股份达到14.06%。退居第二大股东之后，“新希望系”在十年中多次减持，持股比例一路降至今年三季报的4.18%。
值得注意的是，目前民生银行是A股市净率最低的上市银行。Wind数据显示，截至11月19日，42家A股上市银行均已破净，其中民生银行市净率0.34垫底。受股东增持利好消息影响，民生银行连涨2天，高点时达4.35元/股。截至11月21日收盘，报收于3.99元/股，市值1747亿元。
东方财富Choice数据显示，民生银行2024年前三季度每股收益0.6元，每股净资产值12.51元，按11月21日收盘价3.99元/股计算，还不到每股净资产值的1/3。而且，这还没考虑民生银行的分红。民生银行近三年每年均稳定分红，2022年每10股派息2.14元，2023年每10股派息2.16元，2024年半年报每10股派息1.3元（含税），单纯从财务算账角度看，“新希望系”这笔投资也是很划算的。而且，从第六大股东跃升至第四大股东，“新希望系”在民生银行股东中的话语权进一步增强。
那么，此次“新希望系”增持民生银行时机是否合适？中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，民生银行目前市净率较低，属于价值洼地。在银行股集体破净的背景下，市值管理体系的逐步建立有望对业绩较好、估值较低的银行股带来投资机遇。
因此，从市场估值角度来看，“新希望系”选择在此时增持民生银行股份，可以被视为一个相对较好的时机。同时，证监会发布了关于市值管理的14条指导意见，强调长期破净的上市公司应当制定并实施提升公司估值的计划。这一政策背景可能也是“新希望系”选择增持的考量因素之一。
“饲料一哥”新希望从亏损到回暖
出生于1951年9月的刘永好，创业和发家之路可以说非常精彩。
1982年，刘永好与三位兄长辞去公职，到四川成都新津县农村创业，从种植和养殖起步，1989年成功推出“希望”牌1号乳猪全价颗粒饲料，并凭此占领成都市场。1995年，希望集团进行资产重组，刘永好组建了新希望集团并任董事长。1996年，新希望集团涉足金融行业，发起组建中国第一家民营企业投资的全国性商业银行——民生银行。
新希望集团旗下上市公司新希望六和股份有限公司（000876.SZ下称“新希望”）由刘永好创立于1998年，并于1998年3月11日在深交所上市。2013年，刘永好辞任新希望董事长，年仅23岁的女儿刘畅接班。
说起新希望，人们的第一印象大多是“饲料一哥”。在猪周期下行的寒冬里，努力瘦身增肌的“饲料一哥”新希望其实近三年的日子过得不大如意。
不过，步入第三季度，行业回暖表现明显，加之新希望在降本增效上持续发力，新希望前三季度同比扭亏为盈。
10月30日，新希望发布2024年度三季报，报告显示，新希望第三季度营收为276.32亿元，同比下降25.91%；净利润13.71亿元，同比增长256.68%。今年前三季度累计营收为772.09亿元；累计净利润1.53亿元，比去年同期增加40.11亿元，增幅103.97%。
对于业绩改善，新希望在财报中称：主要系生猪销售价格较去年同期上升，公司猪产业同比减亏所致。
此前4月30日，新希望公布了2023年度和2024年一季度经营报告，数据表现不甚理想。
2023年营业收入141.7亿元，净利润-9.55亿元。扣除2023年引入的战投收益及其他非经常性损益，净利润仅为-46.08亿元，同比下降幅度达416.05%。2024年一季度则依旧亏损，净利润为-23.61亿元，同比下降18.68%。
此外，新希望的负债也在连年攀升，截至今年一季度总资产1267.87亿元，总负债938.56亿元，资产负债率达74.02%，创上市以来新高。
在整个猪周期陷入亏损的同时，新希望也在努力提升养殖效益，通过降本增效改善业绩。
10月份运营中场线的肥猪成本降至14.2元/kg，而去年第四季度该数据为接近15.8元/kg，肥猪成本在年内已经下降近1.6元/kg。
降本减亏也改善了新希望的负债情况。财报显示，前三季度新希望经营活动产生的现金流量净额为82.74亿元，同比增加24.14%；截至三季度末资产负债率为70.85%，已经连续两个季度下降。
其实，整个养猪行业自从陷入亏损漩涡以来，许多企业都面临着财务压力。号称“养猪一哥”的牧原股份（002714.SZ），2023年亏损达40.26亿元，一季度亏损23.86亿元，亏损同比增加98.56%，傲农生物（603363.SH）和天邦食品（002124.SZ）甚至步入了预重整阶段。
不过第三季度财报数据显示，头部上市猪企经营情况有所好转。第三季度，牧原股份归母净利润96.52亿元，同比增长930.2%。温氏股份归母净利润50.81亿元，同比增长3097.03%。
国泰君安研报分析称，养殖板块三季度盈利丰厚，量、价、重均高于 2023年同期。往后看第四季度，量和价预计也将有同比明显增长。横向进行板块间比较，第三、 四季度业绩同比高增速，2025年的猪价预期未来也将继续上调，因此养殖板块的配置优势明显。后周期利润正反转，动保板块毛利率环比上升，饲料公司在Q3吨利已有提升，同时板块周转率也有改善。后续随着养殖行业利润高位，存栏增加，后周期板块预计将在2025年营收和利润预计将继续增长。
民生银行的股东“大佬”们沉浮
刘永好其实从创办民生银行之初就参与其中。民生银行成立于1996年，是我国首家由民营企业主要发起设立的全国性股份制商业银行。成立之初，股东均为工商联企业成员。包括新希望创始人刘永好、巨人投资史玉柱、“泛海系”卢志强、“东方系”张宏伟等知名民营企业家，设立目的是为民营企业提供金融支持。
民生银行上市之初，“新希望系”、“东方系”、“泛海系”三方股东呈鼎立之势，刘永好的新希望投资位列第一大股东、本人也被推举为副董事长。
从2011年至今的十余年间，民生银行被众多资本豪强争夺。2011年，知名民营企业家郭广昌的“复星系”也入局其中，通过旗下A股公司南钢股份（600282.SH ）以5.5元/股的价格买入民生银行A股1.74亿股，由此进入了民生银行。
2012年9月，民生银行惨遭海外机构做空，H股股价六天暴跌16%。彼时，复星集团毫掷4600余万港元进行“维稳”，通过旗下H股公司复星国际（0656.HK）增持民生银行807.1万H股。同年，复星集团董事长郭广昌进入民生银行董事会。
此后，时任民生银行董事长董文标携手郭广昌，和其他民生银行的“小伙伴”们，联合发起或投资了民生电商、简单停等多个项目。
2014年，董文标又搞了一个大手笔，召集包括泛海、苏宁、巨人、红豆等59家民企发起成立大型民营投资公司——中民投，2018年又通过增资扩股扩大“朋友圈”。但一个很值得玩味的细节是：中民投总部设在上海金外滩国际广场，距离郭广昌的复星国际直线距离不足500米，即便如此郭广昌也没有投资中民投，原因被外界猜测为“中民投每一家股东的持股比例都很低，投管会难起到监管责任，谨慎的郭广昌不看好这种模式”。
尽管同为民生银行股东，但是彼此间的关系渐渐有了亲疏远近。盘踞其间的民营资本，也因为自身发展情况，你方唱罢我登场，有人呼朋唤友，有人偃旗息鼓，有人黯然离场，有人卷土重来……
2016年6月29日与张宏伟的“东方系”结成一致行动人的友军——肖老板麾下的华夏人寿退出了这场角逐，从财报分析，退出时间大约在2016年三季度。
2017年“复星系”退出之际，民生银行爆发了一轮激烈的争夺，野马财经曾经撰写《“鏖战”民生银行：复星系退出，泛海系、东方系、新希望谁主沉浮？》一文，记录了这段资本江湖的风云变幻。有兴趣的读者可以戳蓝色链接复习一下。
而目前民生银行的股东席位也是“城头变幻大王旗”。2023年开始，深圳市立业集团又通过二级市场增持现身十大股东行列，2023年三季度成为第七大股东，今年一季度买成第四大股东，目前持有民生银行4.49%的股份。立业集团是一家综合性产业控股集团，涉及电力设备制造、新能源、化工、生物医药、金融等多个领域。背后老板林立被称为“深圳股神”，曾在银行和证券交易所工作。多次登上《胡润富豪榜》，2024年林立以950亿元的身家位列第157位。
若刘永好麾下的“新希望系”本次举牌增持获核准，则会取代林立的立业集团，成为民生银行第四大股东。
而作为民生银行的重要创始股东——“泛海系”，则在今年退出了民生银行前十大股东。
随着股东的此消彼长，民生银行的董事会席位也发生了变化，“泛海系”卢志强退出，林立“入局”，刘永好、张宏伟、史玉柱、赵鹏、宋春风保持稳定。
刘永好“卷土重来”，图啥？
从历年表现看，民生银行股权贡献的利润，远比新希望主营业务稳定。即便是2019年业绩高峰时，新希望间接持有4.18%股权带来的22.47亿元收益、也占到公司净利润的36.36％。
站在当下回溯，2020年后的新希望和民生银行都算不上顺利。不过虽然近年来，民生银行虽然利润承压，但股息率始终较高，在42家A股上市银行中位列第二，截至11月19日收盘达8.32%、仅次于南京银行。
“新希望系”如今增持民生银行对双方又将产生哪些影响？
柏文喜称，“新希望系”的增持行为对于民生银行的股价走势与市场信心是一个利好消息。市场普遍预期，拥有重要股东的增持将提升投资者对该行的信心，从而进一步推动股价上涨。
“新希望系”增持后，将成为民生银行的重要股东，这可能会对公司的决策及盈利分配产生潜在影响。同时，新希望集团作为一家综合性企业，其在农业、食品及资源等多个领域的投资背景，及其对金融业的不断拓展，使得其增持行为具有重要的市场意义。
此外，对于“新希望系”来说，“新希望系”通过增持民生银行股份，可以进一步扩大其在金融领域的投资，体现出其对金融市场的看好。这有助于新希望集团在金融领域的布局和发展。
作为民生银行的创始股东之一，“新希望系”此次增持也可能是为了巩固其在民生银行内部的影响力。通过增持，“新希望系”有望跻身民生银行第四大股东，这将增强其在民生银行中的话语权。
综合来看，“新希望系”在当前时点增持民生银行股份，从市场估值和政策背景来看是一个较为合适的时机，对民生银行而言有助于提升市场信心和股价，对“新希望系”而言则有助于其在金融领域的进一步布局和增强在民生银行中的影响力。
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