2024年9月2日早盘，国债期货开盘全线上涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.01%。
ETF方面，30年国债指数ETF（511130）高开高走，截至当前，盘中上涨21个bp，成交额近亿元，换手率3.69%，交投活跃。
申万宏源证券发文表示，对于9月债市而言，资金利率和短端收益率预计季节性抬升，1Y同业存单预计上行至2.05%附近，季末月信贷回暖的概率同样不低，9月债市继续防范债券市场调整压力。目前市场虽一致预期2024年Q4以同业存单为代表的短端收益率回升，但对抬升幅度仍有分歧。
我们提示，2021年以来以同业存单为代表的短端收益率并无明显的中枢下移趋势，2021年以来1年同业存单的调整上限多为MLF利率、或略超MLF利率，2024年Q4同业存单调整幅度不宜低估。9月同业存单收益率预计和资金利率同步上行，但考虑到资金面明显收紧概率较低，预计2024年9月1年同业存单上行幅度预计在10bp左右，1年同业存单顶点关注2.05%附近。9月作为季末月，降息后信贷多易反弹，这也是9月债市多季节性调整的原因之一，继续关注资金和短端收益率抬升背景下的债市边际调整压力。
综上，对于9月债市我们维持2024年下半年债市策略报告中的观点不变。无论是从资金和短端利率的角度看，还是从市场利率与政策利率的差值看，当前长短端债券收益率进一步下行突破难度均较高，对应潜在调整空间较大，9月债市继续防范调整风险。
