记者 杜萌
今日午间，市场有消息称，几家股份行收到通知，要求设立“投资基金限制线”，“行内SPV+公募投资规模不得超过总资产规模的2.5%，股份制大行是5%”。还有消息称，“要取消利率债基、信用债基的免税制度，压降基金投资规模”。
国信证券金融团队今日下午表示，“问了几家股份行表示暂时未收到类似通知，特别是类似大行/股份行2.5%/5.0%的投基限制线。不过关于基金避税要求取消，类似机构佣金下调，在当前财政吃紧大背景下，方向确定性较强。”
界面新闻记者采访多家公募了解到，国家审计署进行的审计工作已经基本告一段落，但关于“取消利率债基、信用债基的免税制度”尚未听说。
今年以来，随着债市的走牛，债券基金的数量和规模屡创新高，在公募基金资产净值的占比也越来越高。
中基协数据显示，截至6月底，债券基金数量为2490只，净值为6.89万亿元，公募基金资产净值为31.08万亿元，占比为22.17%。而在2023年底，债券基金的数量仅为2306只，净值为5.31万亿元，公募基金资产净值为27.6万亿元，占比为19.24%。
记者了解到，之所以被提及取消税收优惠，是因为机构资金（尤其是银行自营资金），可以通过购买公募基金进行合理避税。
根据财政部相关文件，财税〔2004〕78号文规定：自2004年1月1日起，对证券投资基金（包括封闭式基金、开放式基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，免征营业税和企业所得税。对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。
2016年财税〔2016〕36号文规定，证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券暂免征收增值税。
“这就是说，机构投资者可以获得增值税和所得税的双重优惠，这种优势主要是当年响应'超常规发展机构投资者'的要求，本质是财政给予基金补贴，像银行理财就没有税收政策优势，这导致机构对理财买的很少。”国信证券金融团队分析称，2020年后一直有传言要取消避税政策优惠，所以这次取消信用债基免税政策的可能性较大。
对银行来说，银行如果直接投资政策性银行债以及其他信用债券，收益需缴纳6%增值税以及25%企业所得税，收益税负超30%；另一方面，同样属于政策免税的国债、地方政府债，其收益却远低于公募基金，由此，公募基金避税优势凸显，银行借道公募基金，享受“免税”带来的福利，从而增厚利润。
如果税收优惠政策取消后，会对机构资金、公募行业分别有什么影响？
国信证券金融团队表示，取消利率债基和信用债基的免税优惠后，对债基尤其是定制债基是很大的利空，机构资金可能会转向其他同质化的产品。例如超短债、债券指数型基金等同样收益较为稳健、资金灵活度高的产品。
“以后机构销售可能就要拓展一些非银机构客户，如理财子、财务公司、保险资管、家族办公室等。”一家公募渠道销售部人士告诉界面新闻记者。
Wind数据显示，截至8月15日，今年共有15只利率债基金成立，3只信用债基金成立。其中，国投瑞银启源、浦银安盛普安、华安鸿福、大成景朔等多只利率债募集规模逼近80亿元的募集限额。从认购天数来看，多只利率债基金的认购日期不足10天。
“今年以来确实有很多机构资金找过来，要求定制一些利率债基金。基金发行的档期也是跟着机构资金的安排来，一般资金到位了就会提前结束募集。”某公募市场部人士表示。
近期，关于债券基金的“小作文”较多，有消息称“监管暂缓审批债券基金”，对此前海开源基金经理章俊表示，暂缓审批可以一定程度控制债券市场的短期资金流入，但很难改变债券市场本身运行的规律，就算没有新发基金还有非常多的存量基金可以申购，因此这块只能反映监管层担心市场短期过热做的一些预先防御措施，目标是希望市场能够稳定发展，而不是大起大落。
