近两年随着教育行业的不断发展，涌现出一批专注于投资教育的基金。作为垂直领域基金，教育投资基金是如何看待教育行业的发展？投资逻辑又是什么？2017年蓝鲸教育推出全新专题——2017教育投资基金系列，带你走进教育投资基金，一起拨云见日。蓝象资本作为一家专注于“教育+”领域早期的投资基金，目前已经投资了34个项目。2017教育投资基金系列第一期，将和你一起探讨教育行业早期投资基金的投资逻辑和运作模式。
“创业最重要的就是闭眼那一下，眼睛一闭决定一步一步从头开始。”蓝象资本合伙人宁柏宇这样讲述他与沈文博决定离开好未来创办蓝象资本的心路历程。
蓝象资本合伙人沈文博曾任好未来CEO助理、家长帮事业部总经理。在好未来战略投资部期间，主导与参与投资管理了宝宝树、轻轻家教、EEO翼鸥教育、鲨鱼公园、考研网等项目。而宁柏宇则是好未来摩比思维馆和乐加乐英语两大品牌的创建者，主导投资了小伴龙、朗播网等项目。
是什么让他们“眼睛一闭”离开好未来创业？
宁柏宇告诉蓝鲸教育，当时他与沈文博在好未来已经有了一定教育行业投资经验，但是作为上市公司的好未来倾向于投资成熟的项目，而他们则更想培育、投资早期项目。于是就有了蓝象资本——中国首家专注于“教育＋”领域的早期投资基金。
蓝象资本成立的“前世今生”是怎样的？成立仅仅一年半的蓝象资本目前已经投资了34家教育创业公司，其中蕴含了什么样的投资逻辑？蓝象资本认为“能够增加教育行业创业者成功几率”的信心又源自哪里？
“伟大的事情出现在类似的时刻”
蓝象资本成立于2015年5月18日，在宁柏宇看来，当时的中国教育行业已经具备出现垂直基金的条件——“天时”、“地利”、“人和。”
“一直以来，教育行业的信息化程度极低。而在2013年，教育行业迎来了前所未有的发展时机，那就是全球性的数据终于深度介入教育。”宁柏宇说。所谓“全球性的数据介入教育”其实是互联网真正走进了教育。因此也不难理解，为何2013年被称为“在线教育元年”。而从投资的角度来看，正是这个趋势孕育了如今教育行业无数闪光的投资机遇。
“以中美两国教育投资总量为例，2013年，中国的教育投资总量可能占美国的10%-20%；2015年的时候，中国教育行业的风投数量第一次与美国持平，直到去年已经完全超越美国。”宁柏宇说。在他看来，中国教育领域的风险投资从占美国的几分之一到超越美国，只用了短短的四年时间。原因就是在数据化的进程中，产生了众多发展速度远超前辈的教育公司，2013年MOOC巨头之一的Coursera B轮融资总额达到了6300万美元，在此之前，除了新东方、好未来之外，从未有一家教育公司融到这个量级的资金。随后，2014年做成人在线口语的VIPABC获得了阿里巴巴的1亿美元投资。这两件事足以说明在线教育的发展速度已经远超想象，也预示着教育投资的天时到来。
宁柏宇认为，所谓的“地利” 简单来说就是中国人真的有钱了，可以买到全球的优质教育产品。另外，随着本土新增中产阶级的消费升级，送孩子寒暑假出国或者留学已趋于常态，但仅仅在五年前，这还是无法难以想象的。
由于市场的滞后效应，2015年蓝象资本成立之时，教育投资行业天时地利的优势愈发明显。
“天时不如地利、地利不如人和”，即使有了市场机会，最重要的还是要拥有好的创业者。但是由于教育行业的周期长回报慢等特殊性，全球范围来看教育领域的创业者都成为了一种稀缺资源。宁柏宇坦言，转机出现在2013年。当时泛互联网的机会逐渐减少，众多科技、互联网领域的从业者、创业者必须进入垂直行业，其中相当一部分人把目光瞄准了教育。此外，一些在教育行业的从业者也希望凭借互联网再造一个“新东方或者好未来”。
对于蓝象资本而言，“人和”还意味着创始合伙人来自同一家公司。沈文博此前曾是好未来创始人张邦鑫的助理，具有丰富的教育行业以及教育领域投资经验。在宁柏宇看来，沈文博长于宏观战略与资本上的操作，而他自己擅长聚拢资源和对外交流。
同时，体制内市场的“松绑”和教育资产证券化为行业发展带来了巨大红利。宁柏宇表示，2013年至2015年间，大量教育资产被上市公司并购。存量消化之后，市场需要新的教育资产。所以这也是蓝象资本成立的一个重要契机，市场需要补充新鲜血液了。
风险投资中的“脏活”与“累活”
在线教育的兴起和蓬勃发展虽然为教育创业和投资带来了无限机遇，但是蓝象资本却发现，其中存在着巨大的认知不对称——互联网从业者不了解教育产品的服务和运营，教育从业者不理解互联网的增长逻辑、怎么拿风险投资以及如何快速增长。这源于互联网和教育行业知识的不对等，蓝象资本认为应该把两边的人聚合在一起，弥补认知上的缝隙。
这和美国的Y Combinator十分类似，宁柏宇也坦言，蓝象资本在美国的对标产品就是YC基金。过去十年间YC是风险投资领域回报最高的公司之一，Y Combinator投资孵化数百家百家创业公司，其中就包括知名的Airbnb和Dropbox。YC的特点就是在创业者最开始创业的时候，为其提供创业者缺乏如怎样做市场销售、如何做企业管理等基本常识，YC组织创业者们相互学习，如今Airbnb已经是名副其实的独角兽公司。为什么会这样？就是因为YC解决了创业者的素质和创业需求不匹配的问题。
据了解，每期蓝象营天使基金规模在3000万人民币左右，目前蓝象资本已经投光两期，第三期基金正在募集中。蓝象资本的天使基金由“三营一器”组成，在资金募集阶段的蓝象LP营有30几位教育行业的成功企业家，因为首先成功企业家们更懂教育创业。其次，创业失败的概率是非常大的，需要有经验的前辈予以指导。
（蓝象的“3营1器”模式）
资金募集之后就是投资阶段，“现在中国每年大概出现3000个早期教育创业项目，我们每年大约能接触1000个，其中有30家教育初创公司会进入蓝象营。”
所谓“一器”是指和蓝象营平行的孵化器业务品牌未来工场，和其他孵化器略有不同的是，蓝象资本不负责孵化器的房屋租赁和物业管理的运营，而是负责找项目、辅导项目以等软性的工作。现在蓝象资本已经和中关村互联网教育产业园合作，据宁柏宇介绍，今年六月还将在广州与万科合作万科未来工场素质教育孵化器。
当蓝鲸教育问及，与其他资金相比，蓝象资本并没有基金规模上的优势，那么核心竞争力体现在何处？宁柏宇认为，蓝象资本最重要的理念就是社群。通过社群的建设，让新创业者和已经成功的创业者聚集在一起。通过不断运营，创造新的机会。“因为蓝象的创业经历，创业者们彼此拥有天然的信任，跟做生意场中常常提及的‘潮汕帮’、‘温州帮’类似。”
目前，蓝象已经举办了几十场行业活动，并与200多家VC建立联系。“看起来很辛苦，是‘脏活’和‘累活’，但却是我们该做的事，也是最基本的事。”他如是道。
“6”和“8”的投资逻辑
成立一年半的时间里，投资了34个教育创业项目，这样的步伐不算慢。在蓝象资本目前已投的项目中，既包括素质教育领域的音乐笔记、直播B2C领域的画啦啦、又包括偏重公立学校服务的一维弦，还有专注于行业人才服务的才鹿。透过这些项目，蓝象资本的投资逻辑又是怎样的呢？
（蓝象资本34个投资项目）
宁柏宇介绍，蓝象资本的投资逻辑其实非常简单，即按人群需求划分。中国到2022年的时候，大约有14亿的人口，其中6亿是城市的富裕和上层中产阶级，另外8亿是城市普通中产、城市其他以及农村。“当你走进教育领域就会发现，这两类对于教育的需求式不一样的。6亿人的需求就是全球最优秀的教育产品，所以对他们而言，国际教育的品质是最重要的。其次就是素质教育，家长们希望孩子在课外学很多的东西。所以我们会投画画、围棋以及留学游学等。另外8亿人的需求则是教育公平，所以才会倡导K12阶段的教育信息化，能够提高教学的效率和效果、改善教学环节的项目都是巨大的机会。”他说。
（蓝象资本的投资逻辑）
蓝鲸教育发现，在蓝象资本的已投项目中，“6亿人”的需求即教育品质项目占比较多。对此，宁柏宇却说，未来五年，“8亿人的项目”会投得比较多。“届时，国家需要解决的最大的痛点是公立学校信息化提升的问题。另外，随着未来几年人工智能的不断发展，会先在B端产生作用，然后过渡至C端。再以美国的数据为例，过去10年，美国的3900个教育领域投资项目中三分之二都是TO B。中国教育投资比美国晚10年，但是速度会比美国快很多，所以未来B端项目与C端项目的数量应该也是1比2的关系。换句话说你现在看TO C的项目，即‘6亿人’的需求是‘8亿人’的2倍，而未来‘8亿人’可能是‘6亿人’的2倍，也就是说‘8亿人’对于教育公平的需求会有4倍的增幅。”
“创业者千万不能怂”
交谈中，宁柏宇直言“投人不投项目”这一说法在投资领域早已没有分歧。他认为，从本质上讲创业永远是在有限资源条件下寻找资源最优配置。
“所以很多机会需要靠人来把握的，就是如果这个人不行，你给他一个好机会也上不去，但如果这个人行，即使这个机会第一个方向选错了，一定会找到后面合适方向。”他说。而在实际创业中，创业者能是否能找到优秀的志同道合者、在面临各种意外时怎样解决问题，都是其能力如何的体现。
那么蓝象青睐的创业者画像又是怎样的呢？宁柏宇表示，在创业已经成为一门显学、中国创业者尤其是大学生们受到了更好的创业教育的环境下，蓝象更青睐未来优秀的大学毕业生们，可以是名校毕业生，也可能是工作三五年的；第二种就是年纪在28到32岁，已经有一段成功的职业经历。他认为，未来教育行业里这样的创业越来越多。随着创业者们原公司不断壮大，很多优秀的中层人员会出来创业。
在宁柏宇眼里，创业者千万“不能怂”，因为都到最后，大家的情商和智商相差无几，拼的就是一口气——“不能怂”。
蓝象资本今年会推出新产品，面向A轮的蓝象愿景基金，与天使轮不同的是，A轮基金侧重于战略投资、将主要从教育类上市公司和准独角兽企业募集资金。中国每年约有300个适合A轮的投资项目，蓝象愿景能够接触到一半左右，投资比例在2%，一期蓝象营A轮基金可能只投15-20个项目。而在A轮投资项目中， 50%将会是蓝象天使轮的项目，另外50%用于和主流投资人合投A轮，相当多的顶级基金和战略投资人希望邀请我们一起投资案子，看重我们丰富的行业人脉。用宁柏宇的话说，必须要在这个领域深度去做。在他看来，现在的教育投资基金领域完全谈不上竞争与否。现在最重要的是有多少人愿意投教育，有多少人又愿意长期投教育。另外，现在市面上教育投资基金盘子已经足够，但是高质量的创业项目毕竟还是稀缺的。
当蓝鲸教育问及对于A轮基金是否有规模上的期望时，宁柏宇表示，募集规模并不重要， 现在教育行业缺少的不是基金，而是优质的项目。“因此对蓝象来讲最有挑战性是能不能找到好的教育项目、并把它服务好，让这个项目做好。”
