2023年，杉杉实现营业收入190.7亿元，实现归母净利润7.7亿元，同比均为负增长。
事实上，在过去的2023年，杉杉股份两大主营业务锂电负极材料和偏光片，均处于周期景气度欠佳的市场大环境中，业绩遭遇阵痛难以避免。
具体来看，负极材料2023年在终端需求增速放缓、锂电池去库存、上游原材料价格下降、行业产能释放竞争加剧等背景下，出现阶段性供需失衡，价格持续下滑。偏光片是几乎相同的境遇，终端需求疲软、行业竞争加剧、下游面板厂商控产，产品价格同比下降。
但值得注意的是，在终端需求增长疲软时，杉杉逆势实现了市场份额的增长。
2023年，其负极材料、偏光片均实现销量的同比增长，且增速高于行业平均水平。其中，负极材料销量同比增长了44.55%，偏光片销量同比增长了10.18%。
这两大核心主业不仅继续保持全球领先，龙头地位也更加突出。
根据鑫椤资讯数据，杉杉人造石墨市占率继续保持行业第一，并且市占率同比提升了3个百分点。
据CINNO Research统计，杉杉大尺寸偏光片的出货面积份额由2022年的30%提升至33%，持续保持全球第一，LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务也都排名全球第一。
依靠降本策略及创新发展的双线并行，杉杉股份实现了穿越行业周期的成果。
时至2024年，上年拖累公司业绩的因素消除。据公告，杉杉股份已在今年1月底前完成非核心业务电解液和光伏业务的股权出售。此外，偏光片下游面板厂稼动率显著升高、比亚迪给负极头部供应商超低价订单涨价等消息接连传来，行业落底、复苏有望成为业内共识。
人造负极龙头地位巩固 全球化布局突破内卷
作为国内第一家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发和生产的企业，杉杉自1999年开始产业化负极材料，至今已有20多年的时间。
杉杉股份负极材料业务主要产品的应用终端覆盖新能源汽车、消费电子和储能等行业，持续技术创新的优势也开始显现，产品加速迭代升级，并长期与CATL、Ultiumcells、比亚迪、LGES、ATL、孚能、冠宇、欣旺达等主流电池厂商稳定合作。
2023年公司消费类快充产品保持市场份额领先，实现5C产品的批量出货及6C产品的吨级供货；动力类快充产品已实现4C、5C产品的规模化供应，且6C产品已完成客户定型。下一代电池材料领域，硅氧负极产品已实现规模化供应海外头部客户，并实现装车；硅碳产品预计今年8月实现量产，目前国内外客户均在评测。自主设计的千吨级硬碳产线建成投产，已实现在钠电、锂电（含半固态电池）和超级电容领域的批量应用。
为了强化规模优势，杉杉股份持续加码产能布局。国内稳步推进四川、云南一体化基地优势产能建设，优先完善关键产能，加快石墨化自给率的提升。截至报告披露日，四川基地一期产能投产，云南基地一期石墨化产能爬坡中。
国际方面，公司斥资近百亿在芬兰投建年产10万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目。项目的确定性落地有助于公司抢抓海外锂电池市场需求快速增长的先机，获取更多的客户订单；后续建成既能满足下游客户就近配套需求又助益公司降本增效。
LCD+OLED偏光片 高端化战略打开成长空间
作为偏光片领域的龙头，杉杉则是通过超大尺寸、超薄化、高对比度、广视角等差异化技术领先市场，并与京东方、华星光电、LG显示、夏普、惠科、天马等全球领先的面板制造商稳定合作。
尽管目前下游面板价格仍处于产业周期低位，但细分板块表现亮眼。据CINNO Research预计，到2025年OLED偏光片总增长幅度约为102%，年均复合增长率约为13%。显示产品大尺寸化发展趋势持续，Omdia数据显示，2023年75英寸及以上的超大尺寸TFT-LCD面板出货量同比增长41.3%，预计2024年将进一步增长28.2%。
杉杉股份偏光片业务以“LCD+OLED”为发展模式、向高端化跃升。目前已在技术研发、超宽幅及RTP产线、客户结构等方面形成竞争优势，有望承接新发展机遇下的需求释放，实现业绩攀升。
公司去年宣布收购LG化学旗下的OLED TV、车用LCD偏光片等相关资产，重点发力高端显示用偏光片等产品。收购完成后，公司车载偏光片市场占有率将达约25%，OLED TV偏光片市场份额约40%。
目前杉杉股份在LCD、OLED TV、OLED IT产品、OLED Mobile、OLED车载和可折叠产品全面布局。其中，自研的OLED TV和OLED手机用偏光片已量产出货；LCD用偏光片在高端TV领域的最大产品尺寸已从110英寸提升至115英寸；新的显示领域，已完成车载偏光片的技术和专利储备，正在内部测试阶段；VR显示端用偏光片完成自主开发并进入客户认证阶段。
2024年，随着全球经济温和复苏以及奥运会等国际主要赛事的举办，叠加新一轮换机周期的开启，消费电子市场需求有望迎来回升。从中长期来看，伴随着5G、人工智能的不断发展，未来显示需求以及对应偏光片需求面积将持续增长。同时，随着显示面板产能不断向中国大陆转移，偏光片国产化需求空间将进一步扩大。
