红刊财经 刘晓旭
2月份将迎来2017年全年第二个高峰，有100家公司合计解禁股份为182.83亿股，解禁市值达到2424.39亿元，略高于全年单月解禁规模均值2301.07亿元。这也是继9月、4月、12月、1月后，位居全年第五大减持新高，这也给A股市场带来较大压力。
2月解禁压力不容忽视
从2月解禁股类型来看，主要分为追加承诺限售股份上市流通、首发原股东限售股份、股权分置限售股份和定向增发机构配售股份4种类型。其中，首发原始股东解禁压力占比最大，有47家公司解禁股规模达到120.52亿股，占2月解禁总股份数比例达65.91%，参考市值超过1706.79亿元。而定向增发解禁公司也有34家，解禁股份为54.85亿股，解禁市值为661.67亿元。研究人士指出，由于定增股东解禁后减持意愿相比首发原始股东较强，配售股份到期解禁的定增机构中，创投机构减持冲动又会高于其他类型机构。
分板块来看，解禁股份主要集中在主板，沪深两市共有39家公司解禁股份131.25亿股，解禁市值占全月比例为61.88%。其中沪市就占有34家，解禁股份为123.90亿股，解禁市值为1430.24亿元；而中小创解禁压力也不容小觑。中小企业板中，有32家公司解禁41.22亿股，解禁市值为677.18亿元，而创业板解禁公司也有29家，解禁股份为12.28亿股，解禁市值为258.11亿元。
从时间来看，2月份解禁规模“前高后低”，有4个交易日解禁规模偏大，其中2月3日有23家公司解禁股份为85.50亿股，解禁规模为635.24亿元；2月6日有15家公司解禁股份为29.17亿股，解禁规模为447.55亿元；2月13日虽然只有5家公司，但解禁股份为25.51亿股，解禁规模高达755.24亿元；2月20日，有15家公司解禁股份为15.03亿股，解禁规模为290.98亿元。其他时间解禁压力相对偏小。在2月13日下周一之后，解禁压力将减轻。
谨惕解禁风险较高的公司
虽然解禁并不等同于减持，但从历史经验来看，解禁规模往往与减持规模具有较高的同步特征。从2月份整体减持特征来看，整体解禁压力虽大，但是主要还是集中在个别公司上；另外，基本以首发原股东限售股解禁为主。
从2月份减持规模来看，解禁规模占流通股本超过50%的公司有30家之多，解禁数量占流通股本超过100%的公司有4家，其中2月13日解禁的海天味业，解禁数量为24.25亿股，解禁市值也是全月最高公司，高达725.84亿元，占总股本比例为89.66%，占流通股本比例为892.43%；2月20日解禁的东易日盛，解禁数量为1.87亿股，解禁市值为48.22亿股，解禁股份占总股本比例为73.77%，占流通股本比例为300%；而2月3日解禁的陕西煤业，被业内称为“巨无霸”，解禁数量高达72.9亿股，解禁市值为387.83亿元，占总股本比例为72.90%，占流通股本比例为269%。陕西煤业于1月19日公告提示巨额解禁将至，解禁后陕西煤业将实现全流通；而2月6日解禁的牧原股份，解禁数量为6.55亿股，占流通股本比例为213.30%。
这其中，解禁市值超过100亿元的公司有4家，除海天味业（解禁市值为725.84亿元），陕西煤业（解禁市值为387.83亿元）外、2月6日解禁的牧原股份，解禁市值也达到了155.78亿元，其中前3家公司均为首发原股东解禁公司；而2月20日解禁的上海莱士，解禁股份为6.41亿元，解禁市值也达到139.84亿元，股份解禁类型为定向增发机构配售股份。
研究人士在此着重强调：“首发原股份和定向增发机构限售股解禁给市场带来的抛压沉重，二级市场的高溢价导致个股股价与实际盈利能力严重不符，炒作新概念和个股股权变更在2016年的市场屡见不鲜，但炒作并不能使上市公司业绩改善反而会致使股价严重高估，这会让符合解禁资格的大股东和定增机构获利丰厚，有较强的盈利兑现预期。融资和再融资本身是为上市公司解决资金周转问题的途径，如今却变成为多数大资金的套利工具。因此，谨惕此类公司，随着资金撤离，股价很容易走入中长期下降通道中。”
记者梳理相关公司来看，在定增解禁类型的个股中，西南证券、上海莱士、西水股份、神州高铁、大洋电机等定增解禁公司较为典型；其中博腾股份（占比188.55%）、西水股份（占比154.92%）、联络互动（占比50.66%）、大洋电机（占比47.75）定增解禁占流通股比例较高。从个股明细来看，定增解禁的参与对象以机构投资者为主，目前其价格较定增发行价均有一定的涨幅，减持的动力较大。值得注意的是，2月3日解禁的高澜股份，解禁数量为3728.57万股，其解禁类型为首发原股东限售股份，而自2016年以来，公司涨幅已经高达181.94%。而同样2月6日解禁的3家公司也值得谨惕，其中海顺新材，解禁数量也为559.50万股，自2016年以来，公司涨幅已经高达177.18%；苏州设计解禁股份为175.20万股，自2016年以来，公司涨幅已经高达149.86；同样金贵银业，解禁数量为5429.32万股，自2016年以来，公司涨幅也达到92.74%；而2月20日即将解禁的鹭燕医药，解禁数量为4196.88万股，解禁市值为21.60亿元，自2016年以来，公司涨幅也达到了92.33%。同样，有石墨烯概念的道氐技术，还有猛狮科技等定增配售公司近期股价涨幅也不匪，此类公司须提高谨惕。
附表一：2月解禁股份占比较高的部分公司
附表二：股价涨幅较高的2月部分解禁公司
