近日，A股五大上市险企完成2023年半年报的披露。上半年中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险共取得保费收入1.71万亿元，同比增长7.5%；合计实现净利润1341.88亿元，同比增长9.97%。
在寿险改革三年之后，行业迎来又一轮增长，高质量发展成为本次年报的关键词：不仅各渠道规模上迅速上升，承保质量也有大幅改善。展望下半年，在供给侧和需求侧双重作用下，业内人士预计复苏势头不改。
新业务价值大幅上升
在最能反映寿险企业承保质量和成长性的新业务价值指标上，上市险企表现亮眼。
上半年中国平安寿险及健康险业务实现新业务价值259.6亿元，同比增长45%（同口径）；中国太保的寿险业务新业务价值73.61亿元，同比增长31.5%；中国人寿新业务价值达308.64亿元，同比增长19.9%；人保寿险实现新业务价值24.9亿元，同比增长66.8%；新华保险上半年新业务价值24.74亿元，同比增长17.1%。
对于新业务价值大幅增长，中国平安联席首席执行官陈心颖认为，主要得益于过去三年改革的成效显著；另一方面，疫情之后需求恢复、3.5%利率产品切换的宏观及外部因素影响。
而新业务价值的高增离不开个险渠道和银保渠道的共同发力。以平安为例，代理人渠道的新业务价值为213.03亿元，可比口径下同比增长43%，人均新业务价值同比增长94.3%；银保渠道实现新业务价值28.25亿元，可比口径下同比增长174.7%。
中国平安首席运营官付欣指出，各渠道新业务价值的贡献，得益于平安三年半坚定深入的寿险改革，以及客户需求向好，平安的保险+产品的差异化竞争力，共同驱动代理人及银保渠道的新业务价值强劲增长，渠道综合实力和渠道多元化能力大幅增强。
中国太保寿险总经理、首席执行官蔡强亦表示，上半年新业务价值增量主要来源于五个方面，除了3.5%利率转换带来的需求保障外，还有银保和代理人队伍产能的提升，以及产品结构的改善，保障类产品和期缴产品占比的增长。
代理人渠道改革行至三年，已度过了最艰难的时期。尽管各公司代理人的数量仍有下滑，但各项核心数据显示，各公司的队伍已告别粗放模式，逐渐走上高质量发展之路。
截至上半年末，中国人寿个险销售人力为66.1万人，销售队伍月人均首年期交保费同比提升38.1%。中国平安代理人37.9万人，渠道人均产能同比增长36.8%，新增人力中“优+”占比同比提升25个百分点。中国太保保险营销员21.6万人，月人均首年规模保费16963元，同比提升66.1%。新华保险个险代理人规模人力17.1万人，月均人均综合产能8103元，同比增长111.0%
中国平安联席首席执行官陈心颖表示，“平安追求高质量发展，不追求数量，尽管上半年代理人数量下滑，但人均新业务价值同比增长94.3%，几乎翻倍；代理人人均收入1万元以上，且85%的代理人在平安从业3~5年以上，稳定性很强。”
新华保险副总裁王练文表示，目前，代理人渠道是该公司价值贡献的绝对主力，公司代理人人数较去年同期下降，但代理人产能较去年同期翻倍增长。他预计未来代理人渠道对公司价值贡献还会增加。”
银保渠道也逐渐走出“增收不增利”的困境，量与质并优。
数据显示，今年上半年，各家公司银保渠道增长迅速。其中，平安寿险及健康险银保渠道规模保费268.43亿元，同比增长61.7%；中国人寿银保渠道保费收入620.66亿元，同比增长45.7%；新华保险、人保寿险的银保渠道保费增速均超过了18%。
平安寿险及健康险银保渠道新业务价值28.25亿元，同比大涨174.7%。太保寿险银保渠道新业务价值同比增长305.0%，新业务价值占比同比提升12.7个百分点。人保寿险银保渠道实现半年新业务价值10.52亿元，同比增长333.1%。
低利率时代保险具吸引力
本次险企中报成绩的超预期除了公司本身改革的成果外，3.5%利率转换的助推也不容忽视。
监管通过窗口指导的方式要求保险公司从2023年8月1日起普通型产品的定价利率不高于3%、分红险产品的定价利率不高于2.5%、万能险产品的最低保证利率不高于2%。此次产品转换使得大量寿险需求提前释放，2023年上半年，人身险原保险保费收入同比增速达到13.38%，一改过去三年的颓势。
在上半年轰轰烈烈的寿险抢购潮后，下半年的增长是否会乏力？
对此中国人寿董事长白涛认为，上半年行业的增长属于恢复性复苏态势。短期来看，下半年会有回调，但长期向好的基本面没有变化。
陈心颖表示，利率切换后的保险产品可以分为两类，一类是传统保险，该类产品具有稳定的投资收益；第二类则为比较有竞争力的分红险，量然保证利率只有2.5%，但过去10年平安的结算利率都在4%以上，所以，对比来看，即便是切换到3%，寿险产品依然较具有竞争力。
“我觉得随着寿险转型的继续，伴随着队伍培训、代理人增优、客户分群经营等动作，以及未来人力产能的释放，利率切换不会有太长期的影响。”付欣指出，“长期来看，平安的产品策略还是围绕 ‘大财富、扩养老、稳保障’这几方面。”
国联证券研报指出，对于负债端，随着预定利率下调至3.0%后增额终身寿险等储蓄型的吸引力相较银行理财、定存、股基等竞品仍然存在，同时居民大量的到期理财产品面临再配置的需求，随着保险公司更早启动开门红、代理人逐渐熟悉新产品的销售逻辑后，预计寿险行业的新单销售仍将延续向好，寿险复苏之势不可挡。
东吴证券研报指出，在银行存款利率下调背景下，3.0%定价利率仍存在较强吸引力，预计定价利率下调后新型产品有望扛起销售大旗。年初以来队伍质态持续改善，支撑后续业务复苏动能。作为顺周期，保险板块充分受益于长端利率向上+权益市场回暖+地产政策缓释，核心基本面表现在大金融板块中一枝独秀。
