记者 | 梅岭
8月20日，贵州茅台（600519.SH）以1070.00元／股收盘，上涨1.34%。这是自8月14日以来，贵州茅台连续五个交易日收红，期间8月16日创下1075.58元／股新高。
自从公司就茅台集团成立营销公司一事对上交所进行了回复后，8月12日至今，贵州茅台累计上涨达11.22%，远远大于大盘3.79%的涨跌幅，资金净流向达6.66亿元。
8月20日，飞天茅台北京市场零售价在2500元-2800元／瓶，有经销商对界面新闻记者表示：“目前可拿的酒是2018年的酒，货相对较足，价格近期会比较稳定”。贵州地区零售价在2450元／瓶，记者在8月4日询问时，当地零售价格在2400元／瓶。
5月，因茅台集团成立营销公司事件引发市场诸多争议，上交所要求公司就此进行说明，8月9日晚间，贵州茅台发布回复公告，明确表示控股股东并无全盘直销经营公司茅台酒配额的计划，控股股东与股份公司之间没有形成金额较大的关联交易的安排。
回复公告发布后，8月12日贵州茅台当日上涨5.88%。市场对此表示看好。
在回应上交所问询函时，贵州茅台表示，控股股东茅台集团于2019年5月成立营销公司。在符合双方利益且遵守相关法律法规的前提下，营销公司会销售部分公司产品。上述交易销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同，且遵循不超过本公司2018年末净资产金额5%（56亿元）的标准，不会因上述交易而与本公司形成直接或间接的竞争关系，亦不会因上述交易而损害本公司和中小股东的权益。
据界面新闻记者不完全统计，回复发布后，共有15家券商发布研报，对此表示看好。
华泰证券给予目标价在1144.32-1215.84元／股，其认为：此次方案公布的2019年度交易金额不超过公司2018年末净资产金额的5%（56亿元）。假设2019年营团营销公司采购的茅台吨价与2018年持平，那么56亿元交易金额对应茅台酒为2772吨，仅占公司年初计划茅台酒销售量3.1万吨的9%。
华创证券给予目标价1250元／股，表示：按2018年茅台酒吨价估算，今年集团关联交易茅台酒在2500-3000吨，相比过去2年关联销售额26亿左右仅增长30亿元，占全年销售额仅约3.5%，属于完全可控范围。
中信建投给予目标价1150元／股，并表示：年初以来，茅台批价由1700元上涨至目前2300元以上。供需不均衡导致批价快速上涨，目前公司通过多种措施加大直营投放量，（1）增加自营店供应量，（2）加大商超投放，第一批招标商超已开始投放茅台酒，合计约600吨。（3）加大电商投放。（4）加大中秋国庆投放量。
太平洋证券给予目标价在1240元／股，认为公司目前正紧锣密鼓地部署营销体制调整和渠道变革，下半年直供及直销有望增加。目前逐步落地的600吨KA直供的招标以及推进中的400吨电商的招标将大比例增加KA直供和电商的配额。此外，管理层此前透露直营门店配额有望新增1100吨达到1600吨左右，将大幅提升直销的比例。
