据长江证券宏观固定收益团队测算，2018年，中国财政实际赤字规模高达3.76万亿元，实际赤字率4.2%，均创出历史新高，印证积极财政发力。
财政部数据显示，12月财政收入同比仅增长1.9%，2018年全年财政收入同比增长6.2%，较2017年回落1.2个百分点。 长江证券表示，财政收入持续放缓主要受到税收收入下滑拖累，说明减税影响持续显现。
官方数据显示，12月税收收入同比下降10.7%，连续3个月负增长，再创2017年以来新低，非税收入较前期则明显回升，或主要受部分央企和金融机构上缴利润等因素支持。
主要税种表现来看，以个人所得税、增值税等为代表的部分减税相关税种，收入明显回落。其中，个人所得税收入在前三季度分别增长20.7%、19.9%、23.0%，第四季度转为下降2.7%。
此外，地方政府土地出让收入继续下滑，拖累政府性基金收支增速均明显回落。2018年全年，政府性基金收、支增速分别较2017年回落12.2和0.6个百分点。长江证券表示，考虑到因城施策地产调控思路延续、棚改货币化安置比例下降，2019年土地使用权出让收入总体或仍将继续承压。
财政支出方面，在稳增长的大背景下，12月财政支出增速明显回升，地方财政加快发力，城乡社区事务支出大幅回升。2018年全年财政支出同比增长8.7%，较2017年回升1.0个百分点。其中，12月地方财政发力明显加快，当月财政支出同比增长22.7%，较上月大幅回升23.5个百分点，创去年二季度以来新高。
主要财政支出项来看，12月城乡社区事务支出增速较上月大幅回升106.5个百分点至87.0%，或与近期财政加大对城轨等城市基建类支出有关。2018年全年，扶贫、污染防治等“三大攻坚战”相关支出，以及创新驱动相关支出，增速明显较高。
长江证券表示，从财政收支实现情况来看，2018年实际财政收入为年初预算数的100.1%，实际财政支出为年初预算数的105.3%，财政支出表现明显好于过去几年。
长江证券进一步指出，在经济下行压力较大的年份，如1998-1999年、2008-2009年、2015-2016年，财政政策通常会比较积极，通过提高赤字规模和赤字率的方式，为政策维稳打开空间。
2019年，在稳增长加码过程中，积极财政将是托底关键，预计赤字率和专项债规模将进一步提升。
