记者 陈鹏
中国央行周三(1月23日)开展了2575亿元定向中期借贷便利(TMLF)操作，这是自去年12月央行宣布创设该工具来首次进行操作。分析师认为，春节临近，加之本周公开市场到期量较大，此时开展TMLF可起到稳定资金面的作用，预计春节前后流动性无虞。
根据中国人民银行公告，本次2575亿元TMLF操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。
对于此次TMLF操作，市场已有预期。1月8日，中国人民银行行长易纲接受新华社等官方媒体采访时表示，1月下旬将实施首次TMLF操作。
中信证券固定收益部首席分析师明明对界面新闻表示，因为最近以来公开市场到期量比较大，本周以来央行连续暂停公开市场操作，所以这个时候开展TMLF可以起到对冲的作用。就全年来说，在宽信用趋势下，信贷需求比较大，在年初开展TMLF可以较好地支持全年信贷投放。
虽然央行1月降准释放资金1.5万亿元，但近期公开市场资金到期压力较大。1月15日，有3500亿元MLF到期，央行当日未再续作；本周一至五，公开市场逆回购到期规模分别为800亿元、800亿元、3500亿元、2500亿元、100亿元。央行自本周一起暂停公开市场逆回购操作，截至今日，逆回购口径下已累计净回笼资金5100亿元。
中国银行国际金融研究所研究员李赫对界面新闻表示，春节前后预计会延续流动性相对充裕的局面。节后，财政存款上缴国库、企业和居民对现金需求量大等因素会减弱。从量上看，2月的资金缺口是央行政策工具到期（8835亿）加上地方债发行（3000亿），总共1.2万亿左右，也会远小于1月份的资金缺口（3.5万亿）。
为进一步加大金融对实体经济，尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度，人民银行于去年12月宣布创设TMLF，操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。央行表示，操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定。
分析师指出，TMLF能够为金融机构提供较为稳定的长期资金来源，增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力，降低融资成本，还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构，保持市场流动性合理充裕。不过，要显现政策效果，尚需时日。
“从12月的新增人民币贷款的结构可以看出，企业现阶段中长期贷款需求并不旺盛，加大供给并不能解决需求的问题。”李赫说，加之这次操作对象为大型银行，该类银行对民企和小微企业业务并不熟悉，惜贷现象存在，等大型银行向民企和小微企业转变业务还需时间。
由于操作利率较MLF优惠15个基点，部分市场人士将其视作一种“结构性降息”。京东数字科技首席经济学家沈建光撰文指出，央行创立TMLF新工具开启了结构性降息，其政策出发点是缓解民营经济困境，也体现了中国货币当局避免全面降息的考虑。
