投资十年不赚钱的基金

文 | 李树超

买基金就是要选好的基金经理、好的基金管理人，通过长期投资来收获回报，那么哪些基金公司能在一个较长期限里跑赢大盘，甚至创造大幅的超额收益呢？

基金君盘点了近十年主动权益基金的业绩，数据显示，近十年主动权益基金收益率排行中，富国、兴全、国泰、嘉实等公司旗下产品长期业绩喜人，翻倍基金占比皆在7成以上。而从少数长期业绩滞涨或亏损的基金看，配置结构失误和基金经理频繁变更则是主要原因。

超8成主动权益基金跑赢大盘

虽然A股市场波动剧烈，但不少公募基金的长期投资优势突出。

数据显示，截至2019年1月18日收盘，A股上证综指近十年涨幅为32.8%，从2009年1月熊市底部的1971点震荡攀升至2596点，但不少主动权益基金却在震荡中抓住机遇，跑出超越市场的收益。

Wind数据显示，截至1月18日收盘，近十年有可比数据的277只主动权益基金平均收益率为97.9%，约为大盘指数涨幅的3倍，大幅跑赢了大盘指数。

其中，收益率最高的汇添富成长焦点，近十年收益率为288.41%，为同期大盘涨幅的8.8倍。主动权益基金收益率实现翻倍的基金数量多达121只，在主动权益基金中占比高达43.68%；基金收益率超过同期大盘32.8%的涨幅的基金数量更是多达235只。这说明，如果从十年前的主动权益基金中任选一只，跑赢大盘的概率将高达85%。

基金君在采访中，多次听到行业人士提到公募基金在长期投资方面的优势，从近十年基金的收益率来看，主动权益基金确实在阿尔法获取能力上技高一筹

表1：近十年收益率超200%的主动权益基金

富国、国泰、嘉实位居前三甲

翻倍基金在7成以上

分公司来看，有十年以上主动权益基金的公募有59家，基金君按照公募旗下十年以上主动权益基金总数量、近十年超过大盘涨幅的基金数量占比、近十年收益率超过100%基金数量占比，统计出旗下绩优基金占比较高的公募基金。

当然，旗下公募基金数量越多，这一统计数据就越能体现公司的主动投资能力，但从当前可统计数据看，近十年主动权益基金数量超过10只的，也只有华夏、南方、易方达三家大型公募，他们旗下超额收益的基金数量占比都在80%以上，但在收益率翻倍的基金数量占比上，华夏以53.85%的比例位居首位，南方、易方达基金旗下翻倍基金占比也在30%以上。

若剔除基金数量在5只以下的公司，近十年主动权益基金收益率排行中，富国、国泰、嘉实基金等公司旗下产品位居前三甲，翻倍基金占比皆在7成以上。国联安、华安、银华、大成、景顺长城、华夏、鹏华等7家公募旗下主动权益的翻倍基金数量也在5成以上。

这也意味着，十年前如果投资了这几家公募的股票或混合基金，拿到今天有过半的概率可以获得翻倍的收益。

表2：多样本下基金管理人旗下基金表现（数据来源：wind）

除了样本数量较多的公司外，富国基金、兴全基金、银河基金等3家公募旗下近十年主动权益基金都是悉数翻倍，基金数量也皆在4只以上，体现了较强的主动管理能力。

东方、汇丰晋信、华商、新华、中欧、农银汇理等6家公募旗下基金也悉数翻倍，但这些公司基金样本均在3只以下。

表3：基金管理人旗下基金数量和翻倍基金占比（数据来源：wind）

配置结构失误导致亏损严重

当然，在看到公募基金长期收益能力的同时，近十年也有少数基金未能获得正收益。

虽然9只负收益基金在277只基金中占比并不高，但分析它们为何滞涨甚至亏损，对基金投资也有借鉴意义。

表4：近十年亏损的主动权益基金排行（数据来源：wind）

Wind数据显示，东吴行业轮动以-33.68%的收益率在近十年主动权益基金排名中垫底，从东吴行业轮动基金的历史表现看，该只基金收益率在2009-2012年间一度超越基准和大盘指数，体现了不错的赚钱效应，但是在2012-2015年跌幅加速、涨幅滞后，开始落后于大盘，2018年以来股市调整，东吴行业轮动跌幅加深，当年年度跌幅高达41.71%，让基金在近十年收益率排名垫底。