文 | 李愿
被富时罗素指数公司（FTSE）两次拒绝的A股，于北京时间9月27日7:30较大概率“通关”。和纳入MSCI一样，此次“入富”将给A股带来更多增量海外资金，据测算初期至少有120亿美元，但正式启动实施或要等一年。
多家券商分析师预计，根据MSCI成分股来看，银行股将会成为“入富”资金重要的配置对象。此外， 随着A股国际化加快及其机制的完善，未来摩根大通和彭博巴克莱指数也会做出调整。
A股曾在2016年、2017年两次申请加入富时罗素指数，但因市场干预和股票停牌等原因被拒绝。
据最新消息，FTSE将在北京时间9月27日7:30正式宣布是否将中国A股纳入富时罗素指数。富时罗素指数是由FTSE旗下专门跟踪全球新兴市场指标的股指，该指数涵盖了46个不同国家的约7400只股票，占全球可投资市场总市值的98%，目前已经吸引了全球超1.5万亿美元的资金。
此前，已经有多家券商分析师预计，证监会已经针对相关规则进行了完善，此次“入富”成功可能性较大。
此外，9月27日下午，富时罗素将在上交所交易大厅举行新闻发布会暨研讨会，富时罗素CEO麦思平（Mark Makepeace）、证监会副主席方星海等出席。
早前，麦思平在接受彭博社采访时表示，如果决定将A股纳入全球新兴市场基准指数，纳入比例可能高于MSCI纳入A股的初始权重，即0.8%，但也不会高于30%，导致外资无法持有，且会在公布结果后一年内落实纳入A股。
申万宏源认为，A股“入富”方案可能类似MSCI仅通过互联互通机制给定市值权重的方式或者通过QFII机制+互联互通机制结合的方式，相较而言，前者的投资管理过程会更加简便；从纳入步骤看，富时罗素可能采用分两步纳入的方式，初步纳入时间可能在2019年9月，但互联互通单日额度放开不排除一次性纳入的可能性。目前，互联互通单日额度为520亿元。
中泰证券银行业首席戴志锋预计，假设富时罗素给予A股的初始权重在0.8-1%，初期带来增量资金将在120-150亿美元之间。其中，10%为被动资金，启动初期将进入市场，90%主动资金将择时配置。
国金证券策略、安信证券策略也认为，保守估计有望推动120亿美元增量资金进入A股市场。
法巴银行曾指出，A股逐步被纳入全球股票和债券基准指数或刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入，并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。“除了MSCI和富时罗素，摩根大通和彭博巴克莱指数也可能在明年做出调整。”
银行股将成重要配置对象
戴志锋研究外资配置A股的偏好分析结果表明，银行股是重要配置对象，且在2018年主动配置呈上升趋势。
具体为，MSCI成分股中银行股流通市值占比总市值达27.9%，在所有行业中占比最高。其中工行、农行、中行、招行分别为6.9%、5.2%、3.5%、2.8%。
从个股配置对象上看，除去老三家城商行的战略投资者，近年QFII积极参与了银行股的打新以及今年在建行、中信等个股呈现了配置力度加大的趋势。
申万宏源研究报告表示，目前富时罗素A股纳入指数的成分股主要是大盘和中盘股，权重最大的行业主要是金融、工业和消费品，合计权重超过60%；个股权重排名靠前的是贵州茅台、中国平安和招商银行。
全球最大资管机构贝莱德中国股票投资主管朱悦也曾透露，外资配置中国股票“跟着利润走”，近期上游行业的利润上调较大，银行等金融板块的盈利展望仍然稳定。
此外，A股“入富”若成功，短期来看将提振市场信心，中长期将进一步加快A股融入全球资本市场步伐和市场制度、规则的完善。
