9月19日，人民币兑美元中间价调贬111个基点，报6.5530，创下了逾两周最低。
值得一提的是，今年以来人民币汇率已累计上涨超过5%。仅8月份，人民币对美元汇率单月升值幅度达2.08%，是从2005年人民币汇率机制改革以来，人民币对美元单月升值幅度最大的纪录。就在上周，人民币兑美元中间价止步于11连升。
自人民币强势反弹以来，持有大量外币债务的航空公司和依赖进口原材料的造纸业本应受益明显，然而两个板块上市公司的股价走向却完全不同。
可以说，造纸业成为人民币升值受益最直接的板块，股票价格大幅上涨，但航空公司的表现则相当一般。
从2016年全年和2017年的半年报可以看出，一些龙头造纸企业营收增长、利润提高。
2016年起环保成为政策关注焦点。火电造纸等污染行业均要核发排污许可证，监管执行力度越来越强。一位中小型造纸企业的人士表示：“以前国内造纸多用麦秸秆为主料的草浆，但这种制浆过程对环境污染极大，随着环保监管力度的加强，草浆已淡出市场，国外进口的木浆、废纸成为了目前造纸的主要原料。”
2016年下半年开始，美废率先提价，价格涨幅约25%。日废与欧废价格涨幅分别近40%与36%。面对全球性的废纸价格集体上升趋势，国内造纸行业的成本不断加大。但在2017年，随着人民币升值，进口原材料的成本下降，大多数造纸企业在产品出口时汇兑损失减少，加之环保政策的影响，小企业“关停”，话语权向龙头企业靠拢，这几方面均对造纸板块形成利好。
航空运输业也本应是人民币升值最直接的受益行业，油价、供给关系、汇率是影响航空公司业绩的最重要的三大因素。
但对于航空公司来说，人民币升值所带来的汇兑收益根本无法覆盖燃油成本。数据显示，2017年上半年，中国国航（601111.SH）净利润下降3.79%；东方航空（600115.SH）的净利润同比上升了34.46%，但是扣非后的净利润同比下降了21.7%；报告期内，南方航空（600029.SH）净利润同比下降11.62%。人民币升值所带来的利好完全没有显现。
以南方航空为例，公司2017年上半年营业收入603亿，同比上涨11.54%，但净利润却同比下降了11.62%。报告期内，南航的航油成本为154.02亿元，比上年同期上升50.13%，主要原因是国际原油价格持续攀升，航油价格较上年同期增长。
也就是说，航班营运开支剧增的背后，是燃油成本的大幅上升。
原油价格于去年2月开始反弹，从最低26美元一路上涨到今年6月接近50美元的价格，虽然中间有所回调，但整体价格仍接近翻倍。
南方航空在财报中称，在航油消耗量保持不变的情況下，航油价格上升10%，其航油成本就增加15.4亿元；人民币兑美元升值1%时，公司能获得2.66亿元的收益，而人民币升值的速度远远赶不上油价的上涨速度。
