作者 马吉英
8月14日，“国有控股企业规模最大增资项目”、“国内新能源汽车行业单次募资规模最大”的项目浮出水面。
这天下午，北汽新能源宣布金额为111.18亿元的B轮融资，B轮增资完成后，北汽新能源共计有33家股东，合计持有其52.97726亿股股份。其中，北汽集团等8家国有及国有控股股东合计持有公司67.55%股份，员工持股平台持有公司0.41%股份，23家社会资本股份合计持有公司32.04%股份。
跟2016年3月份A轮融资时估值80亿元相比，北汽新能源此轮融资的估值为280亿元，涨了三倍多。
值得注意的是，从目前披露的投资方来看，跟其他新能源汽车创业公司相比，北汽新能源的投资方中似乎尚未出现风险资本的身影。“我们这次增资的目标是引入央企、京津冀合作的各类地方企业，以及产业链的各个合作伙伴等几个方面的投资者。”北汽新能源党委书记、总经理郑刚说。
另外一个令人好奇的细节是，公开资料显示，北汽新能源的A轮融资共有22家非国有资本参与，B轮14家出资者，B轮增资完成后，北汽新能源共计有33家股东，这是否意味着B轮融资环节有三家老股东退出？
“没有老股东退出，而且都要跟投。”北汽新能源党委副书记、纪委书记连庆锋告诉本刊。在A轮融资后，加上原有国有股东，北汽新能源共有26家股东，而在B轮融资时，原有股东7家跟投，7家为新进投资者（含两家员工持股平台），所以北汽新能源股东数量变为33家。
融资突围
今年1-7月，北汽新能源累计销量为36084辆，同比增长88.5%，同期国内新能源汽车市场的整体增幅为34.7%。2017年，北汽新能源的销量目标是17万辆，是2016年销量的三倍还多。但从前7个月的销量情况来看，只完成了全年计划的21%左右。
至于原因，北汽新能源副总经理张勇在8月14日接受媒体采访时从内外两方面进行了解释。
外部来看，第一，今年一季度时电动车目录几乎作废，重新做申报也给企业增加了一些产品准入的周期；第二，中国的新能源车补贴政策做了重大调整，出台地方补贴政策的城市远远低于去年，“连去年一半都没有”；第三，国家出台了非个人用车行驶3万公里才发放补贴的政策之后，对北汽新能源等正常运营企业提高了很多限制。“对于很多企业而言，三万公里可能需要三年后才能跑到。这样的补贴压力企业很难承受，国家在批完之后再兑现，也许（还要）两三年，对于企业来讲承受的资金压力太大。”张勇说。
在北汽新能源自身层面，当产品上市并大规模推广之后，零部件供应体系比如电池和电机也面临极大压力。“零部件企业可能原来一年供一两万台，现在做到五万甚至十万量级，他是很难承受的。到现在为止我们电池紧缺的情况都没有得到缓解。”张勇说。
B轮融资的完成，或许可以让北汽新能源在资金和行业资源层面的压力有所缓解。
“我感觉公司今年一定要把B轮融资做完，要不然后面资金压力会很大。”一位行业人士称。在该人士看来，除了补贴政策的调整外，北汽新能源的主力车型EC180的定价策略，是公司资金压力的主要来源之一。
今年1月份，贴上“国民车”标签的北汽EC180上市，两款车型的官方指导价分别为15.18万元和15.78万元。除了国家补贴（3.6万元）和地方补贴（1.8万元）之外，为了推广这一车型，北汽新能源宣布推出国民购车“卫蓝基金”，对每辆车补贴4.8万元，补贴后终端零售价为4.98万元和5.58万元。
“（这款车）估计不挣什么钱。”上述行业人士评价道。按照公司提供的数据，EC180上市至今销量已经接近3万台，这样算下来，北汽新能源在这款车上投入的补贴已经超过10亿。
在行业资源层面，B轮融资更像是产业链参与者之间一次更紧密的靠拢。
国轩高科是北汽新能源的电池供应商，在北汽新能源的B轮投资方中，国轩投资是出资方之一。而国轩投资的出资方之一——锂电池上市公司国轩高科去年也出现北汽新能源A轮投资方名单中。
资本上的绑定，或许是产业链上下游加快磨合进程的尝试之一。
郑刚表示，“本次增资主要用于新技术与新产品研发、试验验证能力建设、智能制造及核心零部件投资、商业模式创新应用。”
路径之争
在上述行业人士看来，尽管北汽新能源或许面临资金压力，但这种打法是正确的。“要让量大起来，供应链就扶植起来了，现在新能源汽车一定是这种玩法的，像传统那种按照销量滚动发展肯定是很难的。不过这种打法肯定是需要资金支撑的。”
“低价是市场需要的，因为现在电动车价格太高，低质是市场不需要的，因为用户的生命是企业发展的根本。”一位不愿具名的新能源汽车创业公司高管说。
不过跟大多数新能源汽车创业公司来说，北汽新能源的思路打法还是比较另类。因为前者几乎都把特斯拉当做对标，特斯拉提供的是一个从高端到低端市场的样本。“为什么新能源汽车一定和低价划等号呢？”一位产品从高端切入市场的互联网造车公司高管说。
而北汽新能源所遵循的，某种程度上却是中国汽车自主品牌早期的发展路径——先从低端切入快速上量，拥有一定规模后再进行品牌升级。北汽新能源发布新品牌ARCFOX和概念车型，就被视为品牌向上突破的尝试之举。
“从EV160到如今的EC180，北汽新能源贡献了不少畅销的国民车。作为一名新能源汽车行业的新兴参与者，我认为北汽新能源对激活新能源汽车市场做出了非常杰出的贡献。”奇点汽车CEO沈海寅称，“但同时，包括奇点汽车在内的新兴新能源汽车公司也将在未来两年内推出自己的产品，这些车型基本都以中高端汽车市场为目标，以智能、体验、个性等为核心竞争力，并借助强势的互联网基因把汽车这个传统的交通工具打造为提供极致出行体验的新价值产品。”
从目前来看，北汽新能源不仅激活了市场，也激活了资本。2017年初公司宣布启动B轮融资时，计划融资80亿，不超过10家投资方，但在7月份完成的B轮融资中，出资者共有14家，共募集资金111.18亿元。
此外，官方数据显示，2016年，北汽新能源营收达105.8亿元，净利润1.87亿，首次实现盈利。
同时在“十三五规划”中，北汽新能源提出“5615”战略目标，“1”指的是企业实现上市，市值达到1000亿元。
