亚泰集团溢价138%收购复星医药子公司 想要实现产业转型没那么容易

亚泰集团依然对传统业务存在较强依赖,而新兴产业也不足以支撑大局。

梁昌均 2017/08/11 18:53 | 评论(2)A+
来源:界面新闻

图片来源:海洛创意

原本以建材、地产起家的亚泰集团(600881.SH)正逐渐将重心转向新兴的医药产业,但从目前来看,公司实现产业结构转型升级还需时日。

8月10日晚,亚泰集团发布公告称,公司控股子公司吉林大药房分别出资1.35亿元、0.18亿元收购复星医药(600196.SH)持有的北京永安复星医药股份有限公司(下称永安复星)46%股权、北京华辰持有的永安复星6%股权。收购完成后,吉林大药房将持有永安复星52%股权。

永安复星主要从事中药、化学药制剂等药品的销售。截至评估基准日2016年12月31日,采用的资产基础法显示永安复星净资产账面值1.23亿元,评估值2.94亿元,增值率138.74%。

从标的业绩表现来看,永安复星似乎难配较高估值。该公司最近年度收入规模刚超亿元,且处于亏损状态。数据显示,2016年永安复星净利润亏损724万元,今年上半年亏损433万元,未来能否实现盈利不得而知,但双方并没有签署业绩承诺协议。

不过,亚泰集团表示,本次收购能够进一步壮大公司医药产业规模,增加吉林大药房省外市场的覆盖范围和市场占有率。吉林大药房主营医药零售,商务部统计数据显示其在2016年国内医药零售企业销售总额中排名第19位。

同时,亚泰集团还表示加大对医药产业的投资力度,可以加快推进产业结构转型升级,进一步将医药产业培育成公司新的支柱产业。这其中更深层的缘由则是公司传统业务已陷入增长动能不足的困境。

资料显示,亚泰集团以建材、地产业务起家,近年来逐渐形成了建材、地产、煤炭、医药、商贸+金融投资的“5+1”产业结构,其中建材、地产是规模最大的两个传统产业。

亚泰集团对建材、地产和煤炭等传统业务的依赖性较高,去年这些业务对公司收入贡献近七成。不过,这些传统业务也正迎来调整期,增长已显乏力,尤其是建材和煤炭业务更是持续下降。

具体来看,亚泰集团的建材业务主要以水泥为主。自2014年开始该业务进入新一轮下降周期,尽管去年仍是公司的第一大收入主力,占公司收入近四成,但与2013年的峰值72.57亿元相比,大幅减少30多亿元。

与此同时,煤炭业务也进入下滑通道,去年该业务占公司收入的比重从2014年的15%下降了10个百分点左右。而作为公司第二大支柱产业的房地产业务呈现较大波动,对公司业绩亦有较大影响。

受传统业务低迷影响,亚泰集团近两年收入连续下降,盈利状况可谓是“惨不忍睹”。2015年公司净利润在此前连续下降三年后终现亏损,同比下降超200%,扣非归母净利润更是同比下降达13539%。去年公司依靠资产处置损益、政府补助以及营业外收入等使得净利润扭亏为盈,但主营业务仍处于亏损中。

尽管传统业务前景不甚明朗,亚泰集团也没有“弃之不顾”的打算。但公司的传统业务未来或将受到较大掣肘。海通证券认为,长期来看,亚泰集团的水泥、煤炭、地产等传统产业不会再做大规模扩张。

像多数企业谋求转型一样,寻找新兴产业成为亚泰集团的出路,而医药行业则是备受青睐的领域。亚泰集团官网显示,公司的医药产业起步于1999年,目前该行业资产近30亿元。这与传统业务资产规模相比差距较大。

不过,医药业务保持较快增长,近三年复合增长率接近两成,去年实现收入近17亿元,占公司收入15%左右。

近些年,亚泰集团加快医药行业布局,相继收购多家制药公司。去年发起的定增事项也已于今年6月完成,募资总额30多亿元中的近四成将用来建设医药产业园项目,公司医药产业规模未来有望进一步扩大。

另外,亚泰集团还在布局商贸、金融等新领域。在此次收购复星永安的同时,公司还宣布拟以0.97亿元收购奇朔酒业有限公司100%股权,业务布局呈现多元化。不过,在对传统业务存在较强依赖、新兴产业还不足以支撑大局的情况下,亚泰集团要想实现产业转型升级还有一段很长的路要走。

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