受信贷回落和财政存款增加的影响，7月末中国广义货币M2同比增速再创历史新低。不过，分析师指出，由于M2对经济的指示意义在弱化，所以市场无需对此过度担忧。上月新增信贷略超预期增长、债券融资有所回升，说明在实体经济企稳的大环境下，企业融资需求强劲。
中国人民银行周二公布数据显示，7月金融机构新增人民币贷款8255亿元，同比多增3619亿元，环比少增7145亿元；新增社会融资规模1.22万亿元，同比多增7415亿元，环比少增5600亿元。截至7月末，M2同比增长9.2%，较上月下降0.2个百分点。
数据发布前，界面新闻采集的12家机构预测显示，7月新增人民币贷款的预估中值为8000亿元，M2同比增速的预估中值为9.5%。
交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示，M2增速不及预期，除新增信贷环比大幅回落外，缴税因素使得财政存款在上月大幅增加约1.16万亿，两者对M2增速形成了较强的拖累。
申万宏源宏观分析师王健对界面新闻表示，受金融监管的影响，存款派生受到抑制，未来M2高增长格局很难再出现。不过，因为M2对经济的指示意义在弱化，所以无需过度担忧。
5月末M2增速历史上首次降至10%以下时，央行曾表示，预计随着去杠杆的深化和金融进一步回归服务实体经济的本质，比过去低一些的M2增速可能成为新常态。
上周，央行在二季度货币政策执行报告中再次强调该观点，指出近期M2增速降低正是加强金融监管、缩短资金链条、减少多层嵌套的合理反映。央行还表示，随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦在下降，对其变化可不必过度关注。
和M2相比，新增人民币贷款略超市场预期。分部门看，住户部门贷款增加5616亿元，其中，中长期贷款增加4544亿元，虽然较上月超4800亿元的增量有所减少，但仍是今年以来单月增量的第三高。非金融企业及机关团体贷款增加3535亿元，其中，短期贷款增加626亿元，中长期贷款增加4332亿元，票据融资减少1662亿元。
分析师表示，中长期贷款的回落主要是因为个人房贷的下降，与国内楼市调控方向一致，企业中长期贷款虽少于居民中长期贷款，但考虑到地方债置换等因素，信贷对于实体经济的支持并不弱。
据陈冀测算，7月地方债务置换规模可能较前几月有明显增加，预计占今年已置换规模的1/3，对企业信贷的挤出效应可能高达2000亿元以上。
王健指出，“值得注意的是，今年以来普遍存在着债券融资转信贷的需求，但7月的信贷超预期是在债券融资回升的背景下实现的，由此反映出企业的信贷需求依然强劲。”
央行社会融资规模增量统计数据报告显示，7月企业债券净融资增加2840亿元，扭转此前两月连续减少的态势。此外，当月对实体经济发放的人民币贷款增加9152亿元，占社会融资总规模的75%，环比下降约6个百分点。
对于债券融资的回升，中国民生银行首席研究员温彬表示，这是因为随着市场利率企稳，债券发行与贷款利差收窄，企业发债意愿回升。
Wind资讯统计数据显示，7月非金融企业信用债总发行量达6365.4亿元，环比增加2032.66亿元，净融资额达到2098.94亿元。信用债发行量和净融资额均创年内新高。
