在持续多月低迷后，澳门博彩业正不断复苏；博彩收入连续三个季度上涨。今年上半年，澳门博彩收入已超千亿。在此背景下，在港股上市的博彩公司利润集体飙升。
今年第二季度，金沙中国净利润上涨37%，永利澳门净利润大涨57%。博彩公司的股价也因此一扫颓势，年初至今，新濠国际发展股价涨幅近七成，银河娱乐、永利澳门等股价涨幅也近四成。如果从去年初的低点计算，涨幅更大，不少赌王的身家已经翻倍。
在贵宾赌厅因为多重原因遭受打击后，博彩公司正将目光投向普通游客。目前，金沙中国的中场收入占比已超过50%。
尽管遭受了过去两年的寒冬，澳门赌场“供过于求”的阴霾仍在，但翻看赌业巨头的报表，这仍然是一本万利的生意。
澳门博彩业复苏：上半年毛收入超千亿
金沙中国近日发布业绩公告，今年第二季度，其总营收为18.2亿美元，同比上涨22.97%；净利润为3.26亿美元，同比上涨37.6%。此外，赌场运营商永利澳门也发布财报称，二季度净利润为1.03亿美元，同比上涨57%。
在经历了此前长期的下滑之后，合法化已经170年的澳门博彩业，再次回到增长通道。
澳门博彩业于1847年合法化。1930年，霍芝庭的豪兴公司取得澳门博彩游戏的专营权。其后，泰兴公司和澳娱公司分别获得赌权牌照，澳门博彩业进入赌王何鸿燊一家独大的时代。
本世纪，赌牌开放。2002年澳博、银河和永利三家公司获得赌博经营权，后来又增加三张赌牌；澳门赌牌由一张增加到六张。伴随着各家持牌赌场在香港上市，最终形成了港股的博彩板块。
目前，澳门赌业形成了四大赌王对峙的格局：赌王何鸿燊家族入股的澳博控股、美高梅中国和新濠国际发展；银河娱乐则由澳门新赌王吕志和控制，拉斯维加斯赌王史蒂芬·永利掌控永利澳门，金沙中国由美国赌王Shedon Gary Adelson控制。
金沙中国和永利澳门的业绩大幅上涨，主要受益于澳门整体博彩业的回暖。金沙中国称，今年第二季度澳门整体博彩市场持续复苏，整体博彩收益不断上涨。这意味着，剩下四家在港股上市的澳门博彩公司二季度业绩表现很可能也会向好。
据澳门博彩监察协调局数据，今年第二季度，博彩毛收入为630.88亿澳门元，同比上涨21.64%；博彩毛收入已连续多个季度上涨。事实上，今年上半年，澳门博彩毛收入为1267.7亿澳门元，约合1064.48亿人民币。下图为面包财经根据博彩监察协调局数据绘制的中国澳门博彩毛收入逐季走势：
澳门博彩业的回暖，使得博彩公司股价出现大幅上涨。今年以来（截至7月27日），新濠国际发展股价涨幅69.99%，银河娱乐涨幅为41.56%，永利澳门涨幅38.08%。
博彩公司将目光投向普通游客：中场收入占比不断上升
博彩公司的收入主要有三大来源：贵宾厅、中场博彩和角子机（俗称老虎机）。
对上市博彩公司而言，贵宾厅和中场博彩收益基本决定了业绩走向。以澳博控股为例，2016年澳博控股的收入中，角子机收入占比仅为2.54%，贵宾厅和中场收入合计占比则超过95%。
从市场份额来看，2016年澳博控股、银河娱乐和金沙中国占有较大的份额，共占有贵宾厅61.94%及中场67.23%的市场份额，其中银河娱乐具有最大的贵宾厅业务，金沙中国具有最大的中场业务。
此前，博彩公司的利润主要来自于贵宾厅业务的贡献。以永利澳门为例，其2014年在贵宾厅、中场博彩和角子机的毛收益为348.9亿港元，而贵宾厅的收益为236.6亿港元，贵宾厅收益占永利澳门博彩毛收益的68%。此外，银河娱乐的澳门银河2014年的贵宾厅收益占其博彩收益的69.8%。
但内地反腐使得澳门博彩业自2014年6月起维持了26个月的持续下降。这其中，贵宾厅业务受影响最大。还是以永利澳门为例，2015年永利澳门的贵宾厅毛收益为128.67亿港元，同比下跌45.63%，而中场赌彩业务收入仅下跌了20.13%。
贵宾厅业务下滑，也影响到了一个特殊的群体——博彩中介人。
澳门赌博公司的贵宾厅一般会对外承包给博彩中介人，他们负责联系贵宾客户进入赌场，并从中赚取收益，博彩中介人也需持有牌照。博彩中介人的业务模式必然会涉及到博彩中介人给赌客融资的事，这种融资方式很多都是以高利贷的形式存在。博彩中介人的这种角色使得其时常游走在法律的灰色地带。
反腐使得澳门博彩业贵宾客户减少，博彩中介人数量也受到澳门政府的管控。官方统计显示：博彩中介人数量正不断下降，由2013年的235人，下降到2017年一季度的126人，减少了46.39%。
这使得博彩公司将目光投向普通游客，发力中场博彩以填补贵宾厅业务萎缩造成的空白。据财报，2016年金沙中国贵宾室业务收入占比已大幅下降到26.48%，而其中场收入占比则持续上升，该年占比已超过一半。下图为面包财经根据财报绘制的金沙中国贵宾室与中场收入占比走势：
金沙中国称，今年第二季度，其整体中场博彩收入增长22.5%，强劲的中场收入增长，使得其业绩大幅上涨。
国金证券研报称，澳门中场业务在去年第二季度开始增长，且随着内地旅游人数的不断上涨，以闲散游客为主的中场收入将持续受益；澳门的博彩业务正走向中场大众化市场。
博彩公司盈利能力强：金沙中国净利率超过腾讯
澳门对博彩公司征收重税，其税收贡献占澳门财政收入的80%以上。2016年永利澳门娱乐场收入为205.52亿港元，该年其所交的博彩税及博彩溢价金高达100.13亿港元，占其收入的比重高达48.72%。但即便如此，该年永利澳门的净利润仍高达14.36亿港元。
不只是永利澳门，在港上市的博彩公司盈利能力都十分惊人。据财报，2017年一季度，金沙中国销售净利率为30.03%，而在2014年，这一数字甚至高达45.86%。而股王——腾讯控股，2017年一季度销售净利率也仅为29.34%，不及金沙中国。
下图为面包财经根据财报绘制的金沙中国历年销售净利率走势：
今年7月1日起，内地银行间高额度转账由之前的20万元下调至5万元，高额度转账需要上报大额交易。今年9月起，金融机构需要上报超过1000元人民币的境外消费交易信息，中金公司研报称，这将打击地下钱庄，这可能间接打击澳门博彩业。
但随着中国宏观经济企稳，大陆游客正重回增加通道，尽管澳门赌场的资本回报率较巅峰时期大幅下降，但根植于人性的赌业仍然是一门吸金能力极强的生意。
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