机构评二季度经济数据:下半年不悲观 不确定性在融资层面

货币增速已经放缓,其对经济的拖累可能要到三季度后期以及四季度体现。

界面宏观 2017/07/17 16:21 | 评论(1)A+
来源:界面新闻

图片来源:视觉中国

国家统计局周一公布的数据显示,2017年第二季度中国国内生产总值(GDP)同比增长6.9%,增速较一季度持平,比去年同期加快0.2个百分点,超市场预期。

统计局数据还显示,今年上半年固定资产投资(不含农户)同比增长8.6%,增速和前五月相同;上半年民间固定资产投资增长7.2%,增速比1-5月加快0.4个百分点;上半年基建投资增速同比增长21.1%,增幅比前五月加快0.2个百分点。6月份工业增加值同比增长7.6%,增速比上月加快1.1个百分点。

以下是市场人士对二季度中国经济数据的点评:

中金固收:下半年不确定性来自融资层面

6月经济数据整体好于市场预期,生产、投资和消费数据都有一定程度改善。从当前经济指标来看,经济不弱。低库存和高利润驱动经济动能回升,不过,驱动企业生产和投资的主要因素是低库存和低库存下的利润回升。

今年库存波动较为频繁,补库存过程是否可持续仍需要观察。下半年经济的主要不确定性来自融资层面的限制。货币增速(M2)已经放缓,其对经济的拖累可能要到三季度后期以及四季度体现。

国泰君安:下半年经济不悲观

二季度GDP增速超市场预期。其中工业产出大幅上行,较上月回升1.1个百分点,主要由于政府因“一带一路”会议而在5月中上旬对北方五省一市进行普遍性限产、停产,之后生产开始恢复;全球新一轮朱格拉周期的共振和外溢效应带动6月出口延续强劲态势。

消费增速回升,略好于市场预期。其中,6月汽车销售量缩价升对消费有支撑;必需消费品保持稳定;石油及制品受价格下行拖累;地产相关消费放缓。

下半年,前看经济,后看监管问责落实。未来3-5年中国将处在金融周期下半场,调控主旋律偏移至金融风险防范,金融去杠杆框架、方向未变。此外,货币政策中性偏紧基调将持续至明年二季度。严格监管问责和地方举债终身责任制是金融工作会议两大看点,这将推动部门及地方政府行为从发展到监管的改变。

九州证券:经济核心驱动力已切换到“出口+消费”

今天公布的经济数据均超市场预期,再次验证“中国经济L型拐点已过”。从经济结构上看,目前中国经济核心驱动力已经切换到“出口+消费”,这是一个更为可喜、可持续的变化。

消费的回暖是趋势性的,尽管其中存在较多波动。从长周期来看,2016年二季度开始,消费进入趋势性回升,这与中国经济整体回升一致。房地产投资累计同比继续下滑,但当月同比却是回升的,这实际意味着房地产投资好于市场预期,此外房地产销售也出现回暖,这也在市场预期之外。

整体上看,中国经济拉动力开始切换为“出口+消费”,经济结构进一步向好,同时房地产有企稳迹象,这意味着中国经济“二次探底”并不存在。

西南宏观:货币政策稳健助力经济平稳

下半年经济增速可能缓慢放缓。金融工作会议确定稳健的货币政策基调,去掉去年四季度以来稳健中性的表述,稳健的货币政策下资金面趋紧压力有所下降,有助于推动整体需求平稳,因而经济下行压力速度可能慢于此前预期。

三季度在基础因素和需求平稳推动下,经济可能继续保持平稳。四季度随着稳增长政策回撤和对地方政府债务核查,基建投资回落将带动经济放缓,中国经济可能在今年四季度或明年一季度面临一定的回落压力。

招商宏观:货币政策难转向

二季度经济数据超预期主要有两方面的因素。其一,消费需求和出口需求增速表现较好。二季度以来,社会消费品零售总额同比增速始终处于高位运行,月均增速达到10.8%;外贸需求持续回升,上半年出口增速达到8.5%,进口达到19%。

其二,投资需求萎缩速度低于预期。尽管二季度金融监管力度较大,但投资形势仍较稳定。二季度固定资产投资增速为8.6%,仅较一季度回落0.6个百分点,增速下滑速度相对较慢。

上半年经济数据显示当前国内经济延续稳中向好的发展态势,基本面的稳定为金融监管提供更大的政策空间。上周末召开的全国金融工作会议上明确指出,未来五年金融工作的三大任务之一就是防止发生系统性金融风险,要推动经济去杠杆。而去杠杆的先决条件是“坚定执行稳健的货币政策”,目前看去杠杆与稳增长并非截然对立的矛盾,因此不宜对下半年货币政策转向抱有较大期望。

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