6月M2增速再创新低 未来将继续低位运行

人民币贷款环比多增4300亿元,连增三个月;6月末,M2同比增长9.4%,环比下跌0.2个百分点。

陈鹏CP 2017/07/12 16:09 | 评论(1)A+
来源:界面新闻

图片来源:海洛创意

6月末,广义货币(M2)增速如期再创新低。市场人士认为,在金融严监管未改的情况下,表外社会融资将继续转向表内信贷,随着银行表外业务的萎缩,货币派生能力的下降,短期内M2增速可能继续低位运行。

中国人民银行周三公布数据显示,6月末,M2余额同比增长9.4%,较上月末下降0.2个百分点,续创历史新低。根据界面新闻采集的14家机构的预测,M2增速预估中值为9.5%。

央行在答记者问中表示,要客观看待M2增速放缓。央行说,随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现,近期商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓,由此派生的存款及M2增速也相应下降,这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。

“只要实体经济的合理融资需求得到满足,M2增速放缓可能是新常态,市场不必过度解读。”央行强调。

中国民生银行首席研究员温彬表示,虽然影响M2增长的外汇占款、信贷、财政存款等因素在6月份有所改善,但在加强金融监管的背景下,从5月份开始,随着银行表外业务和同业业务增速放缓甚至收缩,致使同业业务存款派生效应进一步减弱,下一阶段将继续成为压制M2回升的因素。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,在中性情境下,假设下半年地方债发行节奏有所加快、外汇占款流失有所减轻,第三季度M2增速可能在8.7%左右,第四季度M2增速可能反弹至9.4%。即使在乐观情境下,全年M2增速也难以突破个位数的区间,多数可能在10%以下。

具体来说,地方债发行会引起金融机构债券投资的增加。今年地方债置换额度约3万亿元,而上半年地方置换债的发行总规模为5000亿元。因此,下半年地方债置换规模可能在2.5万亿元左右。由此来看,下半年金融机构债券投资对M2增速的贡献可能有所回升。

央行数据还显示,6月金融机构新增人民币贷款1.54万亿元,环比多增4300亿元,新增社会融资规模1.78万亿元,环比多增7175亿元。新增贷款和社会融资规模均超过市场预期。

分析师认为,6月,银行体系流动性总量处于较高水平,市场资金面颇为宽松,债券融资回暖带动社会融资小幅改善。

招商证券宏观分析师闫玲指出,表内企业贷款结构继续改善,财政投放超预期,是近期流动性宽松的主要原因。她指出,居民住房按揭贷款在总贷款中的占比下降至31%,回落至一年来的最低值;财政存款显著超预期,6月达到6323亿元,而此前三年,财政存款月均投放仅在1675亿元的水平。

申万宏源证券宏观分析师王健对界面新闻表示,贷款和社会融资增加主要是受季节性因素的影响,并且信贷在社会融资中占比很高,说明依然存在着表外和债券融资转表内的趋向。

总体而言,上半年,人民币贷款增加7.97万亿元,同比多增4362亿元。其中,房地产信贷增长势头出现回落,上半年增加3.04万亿元,占同期各项贷款增量的38.1%,比上年全年占比下降6.7个百分点。6月末,个人住房贷款余额20.1万亿元,同比增长30.8%,比上年末回落5.9个百分点。

央行表示,这些变化有利于抑制房地产泡沫,促进房地产市场平稳健康发展。

 

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