6月末，广义货币(M2)增速如期再创新低。市场人士认为，在金融严监管未改的情况下，表外社会融资将继续转向表内信贷，随着银行表外业务的萎缩，货币派生能力的下降，短期内M2增速可能继续低位运行。
中国人民银行周三公布数据显示，6月末，M2余额同比增长9.4%，较上月末下降0.2个百分点，续创历史新低。根据界面新闻采集的14家机构的预测，M2增速预估中值为9.5%。
央行在答记者问中表示，要客观看待M2增速放缓。央行说，随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现，近期商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降，这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。
“只要实体经济的合理融资需求得到满足，M2增速放缓可能是新常态，市场不必过度解读。”央行强调。
中国民生银行首席研究员温彬表示，虽然影响M2增长的外汇占款、信贷、财政存款等因素在6月份有所改善，但在加强金融监管的背景下，从5月份开始，随着银行表外业务和同业业务增速放缓甚至收缩，致使同业业务存款派生效应进一步减弱，下一阶段将继续成为压制M2回升的因素。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，在中性情境下，假设下半年地方债发行节奏有所加快、外汇占款流失有所减轻，第三季度M2增速可能在8.7%左右，第四季度M2增速可能反弹至9.4%。即使在乐观情境下，全年M2增速也难以突破个位数的区间，多数可能在10%以下。
具体来说，地方债发行会引起金融机构债券投资的增加。今年地方债置换额度约3万亿元，而上半年地方置换债的发行总规模为5000亿元。因此，下半年地方债置换规模可能在2.5万亿元左右。由此来看，下半年金融机构债券投资对M2增速的贡献可能有所回升。
央行数据还显示，6月金融机构新增人民币贷款1.54万亿元，环比多增4300亿元，新增社会融资规模1.78万亿元，环比多增7175亿元。新增贷款和社会融资规模均超过市场预期。
分析师认为，6月，银行体系流动性总量处于较高水平，市场资金面颇为宽松，债券融资回暖带动社会融资小幅改善。
招商证券宏观分析师闫玲指出，表内企业贷款结构继续改善，财政投放超预期，是近期流动性宽松的主要原因。她指出，居民住房按揭贷款在总贷款中的占比下降至31%，回落至一年来的最低值；财政存款显著超预期，6月达到6323亿元，而此前三年，财政存款月均投放仅在1675亿元的水平。
申万宏源证券宏观分析师王健对界面新闻表示，贷款和社会融资增加主要是受季节性因素的影响，并且信贷在社会融资中占比很高，说明依然存在着表外和债券融资转表内的趋向。
总体而言，上半年，人民币贷款增加7.97万亿元，同比多增4362亿元。其中，房地产信贷增长势头出现回落，上半年增加3.04万亿元，占同期各项贷款增量的38.1%，比上年全年占比下降6.7个百分点。6月末，个人住房贷款余额20.1万亿元，同比增长30.8%，比上年末回落5.9个百分点。
央行表示，这些变化有利于抑制房地产泡沫，促进房地产市场平稳健康发展。
