周四凌晨，美联储如期上调联邦基准利率25个基点，这是美联储自2015年12月以来的第四次加息，确认了长达七年的超常规货币政策彻底退出。对于本次美国加息，中国央行选择“按兵不动”，周四和周五公开市场逆回购操作利率均未出现调整。
就在美联储议息会议前夕，中国5月末广义货币（M2）同比增速意外下滑至9.6%，为史上首次进入个位数增长。有声音认为，中国的金融“去杠杆”已过头，下半年可能需要央行微调货币政策，来防止金融市场可能出现的流动性危机。
市场普遍预期年内美联储还将加息一次。未来，中国央行是选择“按兵不动”还是“相机抉择”，经济学家各执一词。
以下是部分机构的观点：
天风证券：三个理由中国没有必要跟随加息
第一，人民币汇率已在5月末先一步上调，对美联储6月加息做了技术性应对，“不可能三角”决定了中国的货币政策空间要做适度让步。
第二，从政策利率角度看，4月以来受金融监管和金融“去杠杆”影响，中国的货币利率中枢已经大幅抬升，没有跟随加息的必要。
第三，从市场利率角度看，当前中美10年期国债利差已达到去年7月以来的高点，也没有必要跟随加息。此外，市场利率和政策利率拉大，反映了央行流动性操作不会雨露均沾的态度，流动性间歇性宽松，但不同规模和层级的机构之间仍然存在结构性的流动性短缺，因此并不是央行需要跟随加息的理由。
华泰证券：7-8月提升政策利率概率反而加大
近期央行在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，自此人民币对美元出现补涨行情，累计上涨逾1.4%。由于本次美联储加息符合预期，加上下半年加息不确定性仍存，本次会议后美元指数未有明显上升。美元指数仍处于低位，意味着人民币贬值压力有限。
因此，在新的汇率形成机制下，未来人民币汇率走势将以双边波动为主。同时新机制也部分缓解了中国央行货币政策目标间掣肘的问题，在美国货币政策正常化的背景下，中国央行将获得更大利率政策空间。预测6月央行更注重季末流动性平稳，不会跟随加息，但7-8月份提升政策利率概率反而加大。
中国国际金融有限公司：中国的利率政策不必再紧跟美联储
前几次中国央行上调政策利率是出于利差与汇率稳定的考虑，但在美元走弱下中国货币政策具备更多的灵活性。
一方面，金融政策已经开始作用到货币增速和经济，未来货币政策和银行监管政策可能不会进一步收紧，甚至在货币增速以及经济进一步弱化的情况逐步放松。另一方面，从汇率来看，5月下旬以来，人民币汇率定价公式中加入逆周期调节因子，而美元相对偏弱使得人民币有能力重新相对美元升值，中国的利率政策不必再紧跟美联储。
需要注意的是，虽然货币政策进一步收紧的概率不大，但在银行存款派生很弱、只能依赖同业存款支撑业务的情况下，需要货币当局注入长期的低成本资金来解决“负债荒”循环。
招商证券：适度放水甚至下调操作利率的概率在上升
美联储加息后，央行并未调整公开市场操作的利率水平，主要原因包括国内利率已经“透支”了加息，当前的汇率环境偏好，去杠杆要求资金面保持平稳，国内基本面走软等等。
前瞻性来看，考虑到M2增速低于10%，而且去杠杆挤出了“非信贷融资”，当下半年社会融资出现明显回落时，不排除央行为了维持融资稳定，微调当前货币政策方向，适度放水甚至下调操作利率的概率也在上升。
中泰证券：“相机而动”或“无为而为”或是最好的选择
对于中国来说，由于汇率与外汇储备的短期稳定，外部变量已经不是影响货币政策的核心变量。
国内基本面并不存在显著的下行压力。从最新公布的经济指标来看，房地产与基建投资名义增速的下滑速度可能慢于价格回落，因此实际增速并未大幅放缓。短期内银行监管政策仍然存在一定空间。
但需要注意的是，目前经济缓速回落与资金面“脱虚未向实”之间存在着一个微妙的平衡，若政策边际性放松或收紧，这一平衡被打破，再加以美国经济与货币政策可能存在的变数，将对我国经济与金融市场形成冲击。因此对我国而言，“相机而动”“无为而为”或许是最好的选择。
