受药品、教育服务等涨价因素影响，5月中国居民消费价格指数（CPI）同比增速较上月有所回升。但随着企业补库存周期接近尾声，需求放缓带动工业品价格（PPI）持续下跌。
分析师认为，在资金面紧平衡的大背景下，一方面物价涨幅有限，全年通胀应无虞，另一方面，政策强调风险防控将带动需求走弱，未来工业品价格涨幅将继续收窄。
国家统计局周五发布的数据显示，5月CPI同比上涨1.5%，涨幅较上月扩大0.3个百分点；PPI同比上涨5.5%，涨幅比上月收窄0.9个百分点，同比连续第三个月回落。据界面新闻调查的八家机构预测，5月CPI涨幅均值为1.5%，PPI涨幅均值为5.7%。
交通银行首席经济学家连平认为，从CPI同比趋势来看，翘尾因素将在6月达到年内最高点，所以预计6月CPI同比仍将继续走高。不过，随着总需求的小幅回落、金融“去杠杆”导致流动性有所收紧，下半年CPI将再次承压。
“预计年内CPI同比将呈现中间高、两头低的走势，全年不会有明显的通胀压力。但CPI也不会明显回落，从而陷入低通胀的局面。”连平称。
统计局城市司高级统计师绳国庆表示，同比看，5月非食品价格上涨2.3%，影响CPI上涨约1.84个百分点。其中，医疗保健类价格上涨5.9%，教育服务类价格上涨3.3%。食品价格下降1.6%，影响CPI下降约0.32个百分点。其中，鸡蛋、猪肉和鲜菜价格同比下降较多，降幅分别为16.8%、12.8%和6.3%。
商务部发言人孙继文周四表示，这一轮肉蛋菜价格下降的主要原因是供应增加，预计未来几个月，肉菜价格将继续呈下行态势。
西南证券首席宏观分析师杨业伟也认为整体通胀无虞，今年物价不会成为影响经济和宏观政策的主要变量。随着政策强调以防风险为主，需求可能走弱，未来工业品价格将继续下跌。
“在经济放缓的背景下，工业品价格已进入趋势性下跌阶段，这将压缩工业企业盈利空间，抑制企业补库存和投资需求，加剧需求放缓压力。”他说。
统计局数据显示，今年1-4月份，规模以上工业企业利润总额同比增长24.4%，增速比1-3月份放缓3.9个百分点；其中，4月份利润增长14%。
国泰君安证券分析师解运亮表示，温和通胀的环境对货币政策掣肘较少，预计中性偏紧的货币政策将持续到明年二季度。经济将呈现前高后低的态势，今年四季度和明年二季度下行压力较大。
