央行时隔半月重启28天逆回购 或不必担忧“钱荒”再现

虽然6月份市场流动性紧张在所难免,但分析人士认为,在央行主动调节的情况下,流动性即便不会明显宽松,出现极端波动的概率也很小。

陈鹏CP 2017/06/06 07:30 | 评论(3)A+
来源:界面新闻

图片来源:东方IC

周一,中国人民银行在公开市场重启跨季28天期逆回购操作,意在从市场预期和流动性投放两个方面加强货币市场利率稳定。虽然6月份市场流动性紧张在所难免,但不会出现“钱荒”的情况。

6月历来是资金面不稳定的时期,而今年更是面临宏观审慎体系(MPA)考核、美联储可能加息、以及金融强监管持续等多种因素叠加的考验。有机构测算,目前央行公开市场逆回购余额在5200亿元,6月另有4313亿元中期便利工具(MLF)到期,整体来看,央行需要在6月进行较大额的资金投放才能保持资金面的相对平稳。

6月5日,央行以利率招标方式开展了700亿元逆回购操作,7天、28天品种分别为400亿元和300亿元,中标利率分别为2.45%和2.75%,与前期持平。因当日有300亿元14天逆回购到期,总体实现净投放400亿元。

这是央行自5月中旬暂停28天逆回购以来,首次在公开市场再现该期限品种。不过,此举并不太出乎市场意料。上月末,央行旗下《金融时报》称,在5月25日自律机制座谈会上,央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪,考虑到6月影响流动性的因素较多,拟在6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作,搭配好跨季资金供给,保持流动性基本稳定,稳定市场预期。

央行的这番表态恰恰说明6月资金面面临的压力。不过分析人士认为,在央行主动调节的情况下,流动性即便不会明显宽松,出现极端波动的概率也很小。

天风证券指出,由于目前财政投放与现金回流情况弱于3月份,银行体系整体可得资金情况较3月时更为紧张。此外,监管带来的结构性因素对6月的影响要强于3月。3月时资金面主要受到MPA因素影响,并确实导致了季末最后几日的资金面紧张,而目前市场所面临的监管因素除了MPA外,还有来自银监会的相应监管。

天风证券认为,在当前央行收放自如的情况下,银行体系资金面的最终情况仍主要取决于央行资金投放意愿。“预计6月资金面仍可在央行的呵护下维持相对稳定,但由于外部利空相对较多,而央行的应对可能并非特别的前瞻与足量,这使得对非银交易型机构而言并非完全可以高枕无忧,但大可不必担忧市场出现极端紧张的局面。”

招商证券也表示,虽然6月份流动性偏紧,但不必担忧“钱荒”再现。预计月内流动性前紧后松。

华创证券认为,近期人民币走强在一定程度上释放了货币政策的腾挪空间,央行或不再追随美联储再度上调逆回购和MLF利率。前期资金成本的持续攀升正传导至实体融资成本,除去已经上行的债券和票据利率,二季度贷款加权平均利率预计也将加速上行。

Wind数据显示,周一,上海银行间同业拆借利率(Shibor)全线上涨,其中以跨季的一月期品种涨幅最大,上涨9.38基点,报4.2830%;银行间质押式回购利率1月期品种(DR1M)加权平均利率上涨40.46基点,报4.5944%。

本周(6月5日-6月9日)央行公开市场有4700亿逆回购到期,周一至周五分别到期300亿、600亿、2400亿、900亿、500亿元;此外,还有2243亿元MLF到期,周一、周二分别有1510亿、733亿元;无正回购和央票到期。结合6月资金到期情况和央行此前表态,本周或也将迎来MLF操作。

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