中国人民银行参事盛松成日前在接受《第一财经日报》采访时指出，近期央行在公开市场松紧结合的操作，不代表货币政策转向，相比于基准存贷款利率，货币市场利率仍是调控重点。
5月11日，中国央行以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，在12日又重启中期借贷便利（MLF）操作，投放规模4590亿元，一度引发市场遐想。但在15日，央行再次暂停了公开市场操作。
盛松成表示，这是松紧结合、不断探索、实践而不过度，不代表货币政策转向。在去杠杆、中性趋紧的政策基调下，央行会实行合理的调控。
“把货币市场利率提高后，挤掉的是金融泡沫，而如果存贷款基准利率提高，则会直接影响实体经济，因此前者仍是调控重点。”他说。
近来有不少观点认为，中国应降低法定存款准备金率来调节市场流动性。盛松成认为，未来降准概率仍然较小，如果超额储备金率降低到一定程度，才可能降准。
“降准有两大顾虑，一是会给市场很强的宽松暗示，这与当前监管总基调不符；第二，降准后不可能再紧，因此央行仍然更乐于用公开市场操作来调节流动性。”
此外，盛松成强调，社会融资规模增量比新增贷款更适合作为货币政策中介目标，因其涵盖了更广泛的融资渠道。但由于金融市场尚未全面形成市场决定的价格体系，因此，社会融资规模存量可视为广义货币（M2）的有益对照和补充。
他指出，随着银行表外业务规模不断扩张，直接融资快速发展，企业并不完全依赖于银行贷款，信贷规模在货币政策传导机制中的作用会减弱。尤其是近两个月的M2和社会融资规模数据已经开始分化，M2存在失真或失灵的迹象。
盛松成还说，由于非信贷融资对实体经济运行的影响越来越大，若宏观调控只控制信贷规模，其他方式的融资就可能快速增长，出现“按下葫芦浮起瓢”的现象，从而可能贻误调控时机，影响调控效果。监测指标只有兼顾间接融资和直接融资，才能反映货币政策对实体经济的影响。
近期有经济学家的测算显示，从2009年至今，社会融资规模和国内生产总值（GDP）的相关性高达0.97，呈高度相关性，且社会融资领先GDP指标一个季度。
