从2015年12月22日的高点至今，搜狐（SOHU.O）的总市值缩水了35%。事实上，这家美国上市的中国互联网公司，其市值从2011年年中以来就从没怎么停止过下滑的步伐。要是从那个时候的高点算起，搜狐的总市值迄今缩水超过60%。
市值缩水缘因业绩下滑。
4月24日，搜狐股价大跌逾6.44%，报38.20美元。此前该公司发布了截至2017年3月31日的第一季度未经审计财报。
以非美国通用会计准则计算，2017年第一季度归属搜狐的净亏损为6800万美元，稀释后的每股净亏损为1.75美元，搜狐去年同期净亏损为2200万美元，同比呈扩大趋势。
财报显示，搜狐第一季度总收入3.74亿美元，同比下滑8%。其中品牌广告收入8100万美元，同比减少35%，在线游戏收入为8500万美元，同比下滑17%，业务线唯一实现增长的还是搜狗，收入为1.62亿美元，较2016年同期增长10%。另一亮点是，搜狐集团子公司畅游总收入为1.20亿美元，根据非美国通用会计准则，归属于畅游公司的净利润为3500万美元。
搜狐预计二季度的净亏损还将进一步扩大。
根据公司对二季度营收的预计测算，二季度营收比一季度将增长4%-12%，而对二季度的亏损预计要比一季度高很多。
财报显示，其对二季度的业绩展望为，以非美国通用会计准则计算，归属于搜狐的净亏损为7000万美元和8000万美元之间，稀释后的每股净亏损在1.80美元到2.05美元之间。
搜狐CEO张朝阳在财报公布后的沟通会上表示：“亏损主要是与视频内容购买支出有关，去年公司就制定了购买头部内容的计划，价格都比较贵，这些内容全年都会在搜狐视频播放。今年年底，公司付费用户贡献占比将超过广告业务贡献占比。”
再说视频业务，去年11月在搜狐WORLD大会上，谈到今年搜狐战略布局时，张朝阳说：“很多人以为搜狐视频不行了，但我们绝不退场。”
不过张朝阳同时也承认头部资源太烧钱，他表示，搜狐视频未来的发展方向是逐渐退出头部剧的竞争，削减对于头部剧的购买和支出，自制视频并增加付费会员收入，到2018年规模化削减头部剧采购，2019年实现盈利。
面对资金实力比自己强大的竞争对手，搜狐视频也只能如此。
财报显示，搜狐今年在视频内容上的预算整体要比去年多一点，40%是用于自制剧，供付费用户观看，60%用于头部内容的购买，这部分内容对公司的广告营收会有贡献。2018年的自制剧预算会有很大的增长。
张朝阳认为，内容市场的关键还是故事的吸引力，剧本和制作，制作费用不是唯一的竞争条件。
目前搜狐已推出《法医秦明》、《屏里狐》、《器灵》之后，《刺客列传2》、《林子大了》、《被催眠的催眠师》等自制剧，希望通过自制剧和独家美剧的资源揽获付费会员。
“《法医秦明》、《无心法师》这些剧集都会有续集推出，也到了公司的收获季，因为品牌已经打响，之前的观众会继续追剧。”张朝阳如是说。
不过截至目前，搜狐视频还未公布过自己的会员数量，此前公司称考虑会在第四季度财报上公布会员数目。
