28亿大手笔回购 恒大业绩增长助推股价大涨

恒大股价从年初至今的涨幅已达88%,不仅位居内房企涨幅之首,也再度刷新历史新高。

彭飞 2017/04/21 09:11 | 评论(2)A+
来源:界面新闻

图片来源:视觉中国

拉开新一轮大手笔回购股份后,恒大的股价已升至历史新高。

4月20日晚间,中国恒大(03333.HK)发布公告称,当天以总计约1.26亿港元(约合1.1.2亿元人民币)回购约1411.8万股,恒大股价当天上涨2.83%,以9.08港元/股收盘。

这是四月份以来恒大第四次大规模回购了,总计回购约3.75亿股,涉及资金约32.26亿港元(约合28.56亿元人民币)。受今年以来港股市场内房股集体走强,以及持续大规模的回购影响,恒大股价年初至今的涨幅已达到88%,位居内房企涨幅之首,也再度刷新历史新高。

自去年以3734亿元销售额登顶国内房企一哥后,恒大的股价始终不温不火,市值也一直在500亿-600亿元徘徊。但今年以来股价持续飙升后,恒大的港股市值已达到1212.5亿港元(约合1076亿元人民币)。

恒大今年以来稳步向上的股价走势,一定程度也扭转了市场信心。近期包括花旗、美林、海通证券等在内的多家机构也相继给予恒大“买入”评级,并上调了目标价。

许老板持续的大手笔回购,固然是恒大股价回升的催化剂,但股价上涨主要还是依赖于恒大基本面向好,盈利能力提升、多元化布局成型等利好逐渐被投资者观察到,这才是其股价持续上涨的重要原因。

今年初,许家印已宣布恒大的地产主业要从“规模型”向“规模+效益型”转变,核心业务利润率每年提升2-3个百分点,持续保持2-3年。当时他定下今年的销售目标是4500亿元,实现核心净利润243亿元。

过去的一季度,虽然多数热点城市和一些三线城市的限购限贷政策升级,调控政策进一步收紧,地产行业又进入到新的调控周期,但恒大前三个月仍然完成了1069.3亿元的销售额,同比增长逾六成。分析人士指出,在传统的销售淡季,恒大一季度销售已破千亿,再结合其过往表现,今年有望冲上5000亿元大关。

除了过往持续的高成长性,市场对恒大的土地储备更为看重。截至2016年底,恒大已拥有2.29亿平方米总土储,居于所有房企之首,布局全国城市的达到209个,项目总数582个,其中七成以上位于一二线城市,按世邦魏理仕的评估,这些土地价值在7005亿元左右。

在如今公开土地市场竞争趋于白热化的阶段,庞大的土地储备被看作是各大房企最核心的资产和竞争力,这些资源将为恒大今后的业绩增长及销售回款奠定基础。同时,恒大还在深圳、太原、石家庄、西安等地拥有35个旧改项目,潜在货值达到4900亿元,这也将为恒大今后的增长提供新动力。

房地产市场调控趋紧后,现金流将成为考验房企能否抵御楼市调控期的关键因素。恒大目前还拥有房企中最高的现金储备。截至2016年末,恒大现金余额高达3043.3亿元,为上市以来最高水平。

手持大规模现金的用途,恒大将会在今年偿还大部分永续债,这将减少投资者对恒大多年来高负债的担忧,也是一种对抗空头的坚决态度。如果大规模赎回永续债后,恒大的股东应占利润将得到大幅提升。2016年,恒大的永续债持有人分得的利润高达106亿元,这使包括许家印自己在内的股东利润都大幅下降。

随着恒大明确在今年偿还三分之二的永续债,将有望实现股东利润高速增长。以2016年年报为例,归属股东利润为51亿元,在永续债偿还后将有近70亿元转化成股东利润,这意味着今年归属于恒大股东的利润有望实现140%的增长。

恒大目前的多元化布局已渐入佳境。在2月初恒大的年度会议上,许家印宣布恒大已完成“房地产业”向“房地产+服务业”的转型,未来将专注于地产、金融、文化旅游、健康四大产业,不再尝试投资新的业务领域。

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