电解铝行业控产能箭在弦上 这些A股公司或将受益

具有规模优势的大型电解铝上市公司有望分享行业集中度提高带来的涨价红利。

关耳浩 2017/04/19 15:57 | 评论(2)A+
来源:界面新闻

图片来源:视觉中国

4月14日,新疆东方希望有色金属有限公司等3家企业违规在建电解铝产能项目建设被叫停,累计停产产能达200万吨。此后有报道称,国家发改委、工信部、国土资源部和环保部四部门日前联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》。工作方案对新增产能,提出了严管严控的具体要求。。

受此消息提振,4月18日盘中A股上市公司云铝股份(000807.SZ)一度大涨逾6%,中国铝业(601600.SH)和中孚实业(600595.SH)等涨幅也超过2%。

根据相关研究机构Alading的统计显示,目前中国电解铝行业建成产能4265.7万吨,运行产能3641.2万吨,开工率为85.40%。山东、新疆以及内蒙古分别位列前三位。

数据来源:Alading

此次产能排名第二的新疆开展违规电解铝产能的整顿,从其公布的停建执行政策和批示来看,此次电解铝严控新增产能规格较高。

根据Alading的数据统计,目前电解铝不合规产能为1134万吨,占到建成产能的26.58%,考虑到一般违规建设电解铝的情况多发生在地方性中小企业身上,因此如果未来电解铝能够严格执行清理和整顿不合规产能,那么国内的电解铝产能开工率有望进一步提升,具有规模优势的大型电解铝上市公司有望分享行业集中度提高带来的涨价红利,改善自身业绩。

界面新闻根据A股电解铝相关上市公司的年报整理出目前各自的产能情况,具体情况如下表所示:

数据来源:公司年报、广发证券研究中心

中国铝业(601600.SH)目前电解铝产能达到328万吨,2016年全年产量为295万吨。值得注意的是,公司目前已经形成了“铝土矿-氧化铝-电解铝“的完整产业链,上游铝土矿的自给率超过了50%,氧化铝的自给率更是达到200%,除了满足自身的需求之外还可以对外出售给其他的电解铝企业。由于目前国内氧化铝成本平均占到电解铝产品的40%左右,因此中国铝业通过一体化的经营,将有望降低整个电解铝产品的成本,提高公司的盈利能力。

*ST神火(000933.SZ)目前电解铝产能为146万吨,其中新疆分部具有80万吨产能。目前公司在新疆开展煤电铝联营项目,拥有准东煤田五彩湾矿区5号露天矿9.5亿吨的权益量,4×350MW机组、80万吨/年电解铝和配套40万吨/年碳素均已满负荷生产,唯一隐患在于氧化铝需外购,但依靠解决电力成本依然将为公司带来可观利润;反观河南本部的52万吨产能,由于受制于电力成本的高企(电力成本目前占电解铝平均成本的30%左右),2017年盈利能力或将难以给出良好表现。

云铝股份(000807.SZ)目前电解铝产能达到96万吨。不同于其他的电解铝企业,云铝股份采用的是水电生产电解铝企业,电力成本不受煤价上涨影响,而且公司今年2月17日晚间公告,拟投入不超过21亿元用于收购国电云南持有的三家水电公司股权,未来水电端成本有望进一步降低。除此之外,尽管云铝股份目前氧化铝自给率仅为36%,不过公司去年11月完成了36.83亿元的定向增发,一方面增加了旗下子公司文山铝业60万吨的产能,另一方面通过收购中老铝业股权,将在未来新增100万吨氧化铝产能。

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