嘉御基金创始人卫哲:共享单车没有全国规模效应,不会实现赢家通吃

有盈利没有盈利模式,意味着盈利不可持续。有盈利模式暂时不盈利,不用太担心。

王潇其 2017/04/13 10:32 | 评论(0)A+
来源:界面新闻

2017年4月12-14日,由投中信息主办、投中网协办的“第十一届中国投资年会·年度峰会”在上海金茂君悦酒店举办。本次会议主题为“投资进化论”,来自国内外上百家私募股权机构,就未来私募股权行业的发展进行讨论。

嘉御基金创始人卫哲认为,很多投资人还没弄清楚分享经济和共享经济的区别,很多分享经济的项目,做着做着就变成了共享经济。“全世界到现在还没有一个共享经济实现盈利,分享经济实现盈利倒是可以非常快。” 卫哲解释说,要重新投入资源的,不是分享经济而是共享经济,利用现有闲置资源的,是分享经济。

卫哲认为,单车项目没有全国规模效应,不会出现赢家通吃的局面。它必须做到每个城市盈利,不可能说每个城市都亏损,15个城市连在一起就盈利。

以下是卫哲分享全文:

我感觉投资人真的需要进化。有人说,人傻钱多速来,反过来是速来钱多人傻,投资人确实在变傻。

今天我要关一关窗口,泼一泼冷水。我一直相信,投资就像坐地铁,一辆车开过,千万不要跳上车,跳车一方面有危险,另外跳上车要补票,还没有舒服的位置,不如坚信还有下一辆车。

只有三类企业可以实现赢家通吃

投资的本质,在做投行、企业财务也好,投资能赚钱是企业的效率和增长同步提高。我看的是,大量的投资只追逐增长,不关注效率。尤其令我惊讶的是,互联网是应该更好地提高效率,但我们收到的很多BP,是披着互联网的外衣,更加不讲求效率。不讲效率体现在惊人的烧钱速度上,好像互联网必须是规模化,好像规模就能赢家通吃。

其实,互联网只有三种企业能实现赢家通吃,赢家通吃就是老二在市场上生存不下去。第一是网络效应型公司,最典型的是微信。例如,你说三大运营商垄断,你今晚把移动换成联通,移动拿你没办法,但今天你说不用微信,不是你决定用不用,是你微信里几百个朋友决定你用不用,这种叫网络效应。有这种网络强联系效应以后,你不得不使用。但不是所有公司都具备这样的网络效应,比如看视频、购物,淘宝、京东都不具备。为什么电商类淘宝、京东也形成了一两家独大、赢家通吃的局面呢?他的成功不是依靠网络效应,我们把他叫做第二种赢家通吃的模式,叫全球、全国性的规模效应。像沃尔玛这种传统零售,全球采购带来巨大成本和效率优势,但它还是依靠商圈。我们说,沃尔玛一开,10公里寸草不生。但你把店开到11公里外沃尔玛拿你没办法。所以在每一个沃尔玛10公里商圈的缝隙当中,很多中小零售企业是可以生存的。但淘宝、京东物流所触达的地方,都是它的商圈,全球、全国形成的规模效应也能产生赢家通吃型。第三类,是技术永远领先你一步,比如搜索引擎,前两类都不具备,但是技术和用户量、数据不断摩擦,它的刀越来越锋利,永远领先你一步,所以技术驱动的公司也有可能形成赢家通吃。除了这三类以外,规模不能够带来一定的效益。

现在很多投资人看到的项目,创业者说A轮做透一个城市,B轮做北上广深,C轮做15个城市,然后就没有然后了。不是所有项目都需要做北上广深或者覆盖15个城市。

我们提出了三级规模理论效益。一级规模效应,是指决大多数O2O项目,或者互联网需要本地服务的项目,规模效应在3平方公里内。比如订餐服务,我在陆家嘴,上海徐家汇有一家餐厅,面条得再好跟我没关系。所以对消费者来说,平台上有100万商家更我无关,我只关心陆家嘴周围有哪些好餐厅。作为有一个陆家嘴的餐厅,平台多少交易跟我无关,我只关心平台今天给我带来50单还是100单。平台规模再大,对消费者体验和餐厅的业绩提升没有关系。这意味着你每个三平方公里都必须盈利,千万不要告诉我,你每一个三平方公里亏损,一千个三平方公里在一起就能盈利,一定不可能。

第二是同城规模效应,58同城打的就是同城效应。有一次见到姚劲波,我问他,全国哪一个成本是可以分城市分摊的,大概有一个成本是可以分摊的,就是杨幂的代言成本,其他的都没有。这意味着,它必须做到每个城市盈利,不可能说每个城市都亏损,15个城市连在一起就盈利。

第三是有全国效应,这种才能追逐规模。

投资人看项目时,要看任何一个模式是落在哪个规模上。今天的单车是哪个规模呢?我可以负责地说,它肯定不是全国规模效应,它大约是介于三平方公里和同城之间,它必须每一个三平方公里或每一个城市都盈利。

分享经济可以盈利,但共享经济不一定

今天投资人要问自己,到底什么是分享经济,什么是共享经济?要重新投入资源的,不是分享经济而是共享经济,利用现有闲置资源的,是分享经济。我有一套车多出来、一套房多出来,跟别人分享是分享经济。全世界到现在还没有一个共享经济实现盈利,分享经济实现盈利倒是可以非常快。目前全世界真正做出分享经济味道的是Airbnb。很多是从分享经济做起,做着做着就变成共享经济。uber、滴滴,一开始确实是很多私家车闲着出来做,当你越来越多人专职买车来做专职司机之后,它已经变成共享经济。共享经济因为要先先投入资源和固定成本,平台的业务必须先把成本覆盖掉,共享经济确实提高了一定的资产使用效益,但平台必须先把专职司机的成本覆盖掉,共享平台能收到的费用非常有限。分享经济不一样,我的房子闲着也是闲着,100美金、200美金的定价我都愿意租出去,而平台抽成10%、20%,作为资产提供方,都是愿意的。这是为什么分享经济做到之后,更接近盈利模式。

现在进入资本寒冬,很多创业公司说我可以盈利,盈利不代表有盈利模式,有盈利模式,你暂时没盈利,没关系。今天很多人凑出了收入说我终于盈利了,但大部分不具备盈利模式。有盈利没有盈利模式,意味着盈利不可持续。有盈利模式暂时不盈利,不用太担心。

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