上市18年之后，中国第一家使用西方技术、通过天然气生产尿素的企业走到了悬崖边缘。深交所上市的泸天化（000912.SZ）宣布重大资产重组失败并复牌，随后连续两个交易日跌停，接盘者乏善可陈。
此前投资者预计该公司将获得国有资产注入，从而将其股价推升至高位。关于资产重组失败的公告令市场预期落空，导致泸天化连续跌停。4月12日收盘，泸天化报10.71元，54万手卖单封死跌停板。
泸天化在去年12月开始筹划重大资产重组事项，股票也随之停牌。在停牌的四个月中，泸天化一直未透露可能注入何种具体资产，只是披露称，标的资产主要是中国银行、中国农业银行等金融机构的部分金融债务，以及泸州市国资委实际控制下的“优质资产”。
去年末，该公司与泸州市国资委、中国银行和中国农业银行签订了一项框架协议，旨在共同推进泸天化集团“以企业重大资产重组为核心、以银行债转股为配套、以政府政策及资源支持为保障”的转型脱困方案。
泸天化原本期望通过国有资产注入来消除负债。但是两天前，这一计划化为泡影，也令一些投资者通过泸天化资产重组获取暴利的期望打了水漂。
该公司在4月10日晚发布公告称，资产注入将构成重组上市，经向证监会和银监会等监管部门汇报，“优质资产”不完全满足重组上市条件。换句话说，就是资产注入构成借壳上市，但监管机构并未批准。
泸天化停牌前，许多投资者曾经“先知先觉”地嗅到了暴利的气味。去年9月-12月，受到有关资产重组和股权交易的传闻推动，泸天化股价从6-7元迅速上涨，并在11月触及17.2元，创出2008年以来的最高价。随后该股逐步回落，停牌前报13.22元。
截至2016年末，泸天化及其下属子公司债务合计约为人民币60亿元。该公司公布的业绩预告显示，受化肥及化工产品市场持续低迷、价格持续下降影响，2016年度可能亏损6亿-8亿元，期末净资产可能在14519万元至-5480万元之间。
若在最终公布的、经过审计的年报中，期末净资产落入负值区间，则意味着泸天化实质上已经资不抵债。根据监管规定，如果一家上市公司最近一个财年的期末净资产为负值，其股票将被实施退市风险警示。
资本市场是残酷的，对泸天化这样历史悠久的上市公司也没有留下情面。停牌前五个交易日，泸天化平均换手率为9.1%。但复牌后两个交易日，换手率均不超过0.2%。
