为全力支持地产项目的注入，豫园商城（600655.SH）最终中止筹划了近9个月的非公开发行的审核事项。
豫园商城20日晚间公告披露，由于目前正在进行重大资产重组，处于停牌期，且本次非公开发行的定价基准日为发行期首日，为避免重组事项可能对发行价格的影响，公司申请中止非公开发行股票的审核。豫园商城表示，中止审查的申请尚待取得中国证监会的同意。
有投行人士认为，这与证监会不允许上市公司同时有两个在审项目（包括已经审核通过但是没有拿到批文的项目）有关。豫园商城较早开展的黄金珠宝产业链项目加快节奏，并不影响现在的地产项目注入。现在宣布中止前一项目，可能是希望为现在进行的地产项目注入扫清障碍加速进行。
上文所述地产项目即是“复星系”旗下复地集团及星鸿投资，二者均从事房地产开发业务，控股股东为复星高科、复星商业。此外，该次重组标的资产还包括黄浦区国有资产监督管理委员会控制的数家主营业务为房地产开发与经营的公司的股东权益。
由于标的资产范围与金额均未披露，“复星系”此举是拟整体注入还是部分注入尚是未知，但投资者仍可对标的资产的规模进行简要梳理。
首先来看复地集团。公开资料显示，复地集团成立于1992年，是复星集团创始成员企业、复星地产旗下综合开发持有平台，目前该公司业务遍及京津、长三角等地。根据复星国际中期业绩报告，截至2016年6月底，复地共拥有项目储备规划建筑面积总计约1213.66万平方米，按权益计总建筑面积约786.6万平方米。
星泓资本则是复星地产“蜂巢城市”规划提出后设立的产业地产平台。目前该公司核心业务包括基金业务、开发管理以及商业运营，其拥有三大核心产品——商贸综合体（星泓天贸城）、物流仓储中心（星泓物流园）、蜂巢城市（复星科技城），不过上述三大核心产品目前仅有商贸综合体有具体项目落地，包括位于襄阳、安康、即墨、万州的四个国际天贸城，以及苍溪美好广场。
而上海黄浦区国资委控制的房地产开发与经营的公司，则包括上海黄浦置地（集团）有限公司、上海外滩投资开发（集团）有限公司，以及上海市黄浦区房地产开发实业总公司。
上述标的资产中，最引人瞩目的无疑是复地集团。作为复星系旗下子公司，复地集团是复星系在房地产领域的重要棋子，该公司2011年于港交所退市，目前与豫园商城的重组也被视作其重回资本市场的举动。
值得注意的是，复地集团自退市后的发展并不如意，主要呈现规模收缩和业绩增长乏力两大特点。公开信息显示，复地集团2016年在公开市场无新增项目，2015年新增项目储备仅为4个。在2012至2015年，复地集团新增土地面积分别为273.7万、235.7万、162.52万、64.61万平方米，呈现逐年下跌趋势。
销售规模方面，复星国际业绩报告显示，2012年至2013年间，复地集团销售额分别为121亿元及128亿元，增长幅度仅有5.7%，而国家统计局资料则显示2013年商品房销售额增长率达26.3%。在接下来的2014年至2015年间，虽然复地集团的年销售规模已能够达到200亿的量级，但与当年同阵营的房企相比也已经有了明显差距。
有分析人士认为，目前复星的“蜂巢城市”探索之路并不明朗，公司存在着地产投资品牌未形成、标杆项目缺失、“蜂巢城市”中各方资源未能很好地打通和整合以及高负债下隐含资产的流动性风险等问题。
早在复星地产2016年中的工作会议上，郭广昌便喊话欲使公司地产板块在资本市场有所表现。在复星系庞大的A股版图中，寻找注入方并不难，而最终选择豫园商城，郭广昌似乎别有考虑。
公开资料显示，豫园商城主要经营黄金珠宝销售、餐饮和医药业务。在2016年前三季度，豫园商城实现营业收入约124.2亿元，同比下滑11.6%，归属于上市公司股东的净利润4.23亿元，同比下滑20.6%。
东方证券房地产首席分析师竺劲认为，二者重组一方面是豫园商城近年发展比较乏力，一方面复星可能是看好上海房地产发展，所以选择在这个资产价格比较低的时候，将地产业务注入上市公司，通过这个平台把市值做大。
