中泰证券首席经济学家、研究所所长李迅雷近日表示，“不去刺破泡沫”的政策底牌，成为热钱始终不愿离开楼市的最大因素。但是，中短期的维稳将导致长期风险的累积，继而带来更为严峻的局面。
李迅雷在周六发表的文章中指出，当前的政策是要稳增长、防风险，因此可以看到，政策的底牌是不去刺破泡沫，而只是抑制泡沫。除了楼市，其他市场也或多或少存在泡沫。对各类资产和汇率等强化管制是迫不得已的选择，但却不能成为永久选择。
“底牌既然已经看见了，而且不会突然抽走，那么，2017年的各大类资产的投资风险应该都不大：跌多了，政策会放松，反弹可期；涨多了，政策会收紧，要注意回落风险。”
李迅雷认为，楼市长期演绎的财富效应，使得其在今年依然会得到居民家庭增量资金的青睐。虽然近期北京、广州等多地又出台了更为严厉的限购政策，但仍然是有度的。由于看到了政策底牌，热钱始终不愿离开楼市。
他说，从近20年的房价走势来看，每逢政策收紧，房价涨幅趋缓或微跌时，都是买入的好时机，且几乎每隔三年就是一个买房的好时机。如2000年、2003年、2006年、2009年、2012年和2015年。
资产泡沫的形成则离不开资金的泛滥。李迅雷说，中国投放到市场的资金总量“超乎想象”。
2015年末，中国外汇占款余额为24.87万亿元，至2016年末只有21.94万亿元，一年内减少近3万亿元，但2016年的M2增速依然维持是11.3%。也就是说，即如果外汇占款不减少，去年的M2应该达到13.4%。
从表面看，商业银行的新增信贷为12.65万亿元，但购买财政部和地方政府债券大约6万亿元，通过同业业务增加资产近7万亿元，使得2016年的商业银行国内资产增加了25万亿元，故投放给市场的资金总量超乎想象。
存量资金大部分都已经配置在资产上，形成了资产泡沫，加之政策的底线是不去刺破泡沫，而只是抑制泡沫，由此导致泡沫不断叠加。
“但不可否认的是，没有不破的泡沫，中短期的维稳将导致长期风险的累积，这已经成为我们未来不得不去对付的高难度牌局。”
