李迅雷:热钱为何始终不愿离开楼市?

当前的政策是要稳增长、防风险,因此,政策的底牌是不去刺破泡沫,而只是抑制泡沫。由于看到了政策底牌,热钱始终不愿离开楼市。

界面宏观 2017/03/20 10:38 | 评论(7)A+
来源:界面新闻

图片来源:视觉中国

中泰证券首席经济学家、研究所所长李迅雷近日表示,“不去刺破泡沫”的政策底牌,成为热钱始终不愿离开楼市的最大因素。但是,中短期的维稳将导致长期风险的累积,继而带来更为严峻的局面。

李迅雷在周六发表的文章中指出,当前的政策是要稳增长、防风险,因此可以看到,政策的底牌是不去刺破泡沫,而只是抑制泡沫。除了楼市,其他市场也或多或少存在泡沫。对各类资产和汇率等强化管制是迫不得已的选择,但却不能成为永久选择。

“底牌既然已经看见了,而且不会突然抽走,那么,2017年的各大类资产的投资风险应该都不大:跌多了,政策会放松,反弹可期;涨多了,政策会收紧,要注意回落风险。”

李迅雷认为,楼市长期演绎的财富效应,使得其在今年依然会得到居民家庭增量资金的青睐。虽然近期北京、广州等多地又出台了更为严厉的限购政策,但仍然是有度的。由于看到了政策底牌,热钱始终不愿离开楼市。

他说,从近20年的房价走势来看,每逢政策收紧,房价涨幅趋缓或微跌时,都是买入的好时机,且几乎每隔三年就是一个买房的好时机。如2000年、2003年、2006年、2009年、2012年和2015年。

资产泡沫的形成则离不开资金的泛滥。李迅雷说,中国投放到市场的资金总量“超乎想象”。

2015年末,中国外汇占款余额为24.87万亿元,至2016年末只有21.94万亿元,一年内减少近3万亿元,但2016年的M2增速依然维持是11.3%。也就是说,即如果外汇占款不减少,去年的M2应该达到13.4%。

从表面看,商业银行的新增信贷为12.65万亿元,但购买财政部和地方政府债券大约6万亿元,通过同业业务增加资产近7万亿元,使得2016年的商业银行国内资产增加了25万亿元,故投放给市场的资金总量超乎想象。

存量资金大部分都已经配置在资产上,形成了资产泡沫,加之政策的底线是不去刺破泡沫,而只是抑制泡沫,由此导致泡沫不断叠加。

“但不可否认的是,没有不破的泡沫,中短期的维稳将导致长期风险的累积,这已经成为我们未来不得不去对付的高难度牌局。”

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